摘要

【峨眉山A：券商看好“内生+外延”战略】最近，海通证券给出了峨眉山A未来6个月17.20元的目标价，较之前券商给出的目标价明显提高。

虽然2015年业绩增速明显减缓，2016年业绩增速仍在进一步走低，但多家实力券商仍表示看好峨眉山A(000888)的内生外延战略。《金融投资报》记者注意到，最近，海通证券给出了峨眉山A未来6个月17.20元的目标价，较之前券商给出的目标价明显提高。

外延发展：省内外景区同步布局

门票及索道收入是峨眉山A业绩主要来源，而较为单一的业务也增加了峨眉山A业绩的波动幅度。但从今年来看，公司加速推动“内生+外延”发展战略，努力摆脱单一景区业务依赖。

东方证券分析师施红梅表示，峨眉山A在横向拓展上，积极摆脱单一地区景区依赖，省内外其他景区同步布局，柳江古镇、桫椤湖景区等已纳入规划，未来打造大峨眉地区精品旅游线路，协同效应值得期待；纵向延伸上，公司充分利用现有景区的优势，积极尝试更多旅游新业务，提升消费粘性，中高档酒店、次旅游演艺、峨眉雪芽及辣木养生以及智慧旅游板块均有所布局。《金融投资报》记者注意到，为解决制约峨眉山风景区的交通瓶颈问题，形成风景区内环线，满足日益增长的游客需求，今年6月，峨眉山A发布公告称，公司拟与北京国安农业发展有限公司、成都壹世界旅游资源开发有限公司共同投资设立峨眉山万佛顶索道发展有限公司。

在解决景区内交通问题及增加客流同时，峨眉山A对外投资也在明显加速。6月17日，公司公告，拟与川投公司、犍为世纪共同投资设立四川川投峨眉旅游开发有限公司。公司表示，此次以自有资金投资设立的参股公司川投峨眉将致力于乐山市犍为县嘉阳桫椤湖景区的开发和运营。公司将利用现有的网络营销平台和市场合作渠道，整合推广峨眉山-乐山大佛-嘉阳桫椤湖精品旅游线路，带动桫椤湖景区旅游人数快速增长，以取得良好的经济效益。而在之前的5月底，峨眉山A也表示拟投资6000万元，在云南省德宏州成立全资子公司德宏州天祥旅游开发有限公司，积极布局开发德宏州及云南文化旅游和养生产业项目，推动公司新兴产业快速健康发展。

投资评级：6个月目标价17.20元

今年前三季度，峨眉山A业绩表现差强人意。三季报显示，公司实现营业收入8.22亿元，同比下滑2.03%；实现净利润1.44亿元，同比增长2.22%，每股收益0.27元。其中，第三季度单季收入下滑8.4%，净利润下滑1.6%。“2016年受强雨水影响，峨眉山A业绩增速有所放缓，但低基数为明年快速恢复性增长留下广阔空间。”施红梅认为，峨眉山金顶循环索道、万年索道改造正在进行中，万佛顶索道及后山开发也在紧密筹备中，景区内小循环指日可待，接待能力有望翻倍。“此外，成绵乐城铁效应仍在释放，公司西环线旅游快速通道有望2017年通车，继续推动客流增长；交通改善的持续深化亦将推动公司周边游吸引力，进一步削弱景区运营明显的季节性因素。整体来看，公司明年起内生增长确定性较强。”《金融投资报》记者注意到，尽管峨眉山A业绩波动，但仍未改变市场对其看好。海通证券分析师钟奇给予峨眉山A6个月目标价17.20元的投资评级，该目标价较之前券商给出的14元目标价调高不少。同时，距离现价也有约四成上涨空间。

钟奇表示，依托峨眉山优异的自然、人文资源优势，公司在旅游新业态方面已有充分布局，通过开发峨眉山雪芽茶、雪芽酒，收购云南天佑开发辣木保健产品，打造旅游演艺项目，有望进一步挖掘每年300万左右的客流消费潜力，改变依赖于门票经济的盈利模式，发掘新利润增长点。

此外，国企改革也是峨眉山A重要看点之一。中金公司分析师黄垚鑫认为，峨眉山A国企改革预期正在加强。港中旅此前公告，将增资入股峨眉山控股股东峨旅集团。预计该合作有望落地。新的合资公司将对乐山市旅游资源进行投资开发。乐山市旅游资源丰富，拥有2个5A级景区和7个4A级景区。峨眉山作为四川省唯一旅游上市平台，在港中旅集团的合作支持下，后续资源整合和开发潜力巨大。

(责任编辑：DF154)