本文转载自mysteel

中国钢铁工业协会副会长迟京东：

2017年粗钢产量83173万吨，与2017年国家统计局年报口径比较同比增长2.9%；国内市场粗钢表观消费量7.67亿吨，钢铁生产消费处于基本平稳状态。出口方面，2017年钢材出口大幅下降，全国出口钢材7543万吨，同比减少3310万吨，下降30.5%；进口钢材1330万吨，同比增加8万吨，增长0.6%。

在钢铁去产能方面， 2018年，我国钢铁去产能目标为3000万吨。

在铁矿石消费方面，2017年国内铁矿石原矿产量为122937万吨，同比增长7.1%。铁矿石进口10.75亿吨，同比增加5079万吨，增长5.0%，创历史新高。去年国内铁矿石供大于求。

去年废钢消费大幅增加，预计为1.4亿吨，加上铸造、部分企业内部循环等废钢用量，估计废钢消耗量超过1.6亿吨。2017年粗钢和生铁产量增幅主要是基于废钢用量大幅增长。

2018年，预计生铁产量预计增量有限，保持在7.1亿吨左右，预计铁矿石需求量11.5亿吨左右，总体上需求将维持平稳。同时，迟京东也提醒与会嘉宾要注意环保、废钢供需、成本变动对铁矿石需求的影响。

需要重点关注我国粗钢需求进入了“峰值平台区”的事实。未来钢铁将长时期处于阶段性、结构性供大于求矛盾状态。

其次，我国钢铁产能过剩严重矛盾已经得到缓解，但结构性、阶段性矛盾依然存在，且会一直存在下去。

第三，我国钢铁产业结构调整加快。

第四，我国对环境生态要求越来越高，对于钢铁行业则构成更多的挑战。

敦和资产管理有限公司宏观策略总监和首席经济学家徐小庆：

中国的经济需要一次“测试”，如果证明了中国经济的韧性较强，则意味着往后对整个国内经济发展都更为乐观，反之或说明经济的拐点可能还未到。

我国工业增速增长多集中于上游，但事实上，只有下游增速才代表真正的需求。下游需求改善或者平稳是工业品价格上涨的必要条件，从宏观的角度来理解就是供需缺口在缩小。

出口方面，目前其仍处于复苏周期之中，下游需求回落尚不明显。

大宗商品方面，铜油比价领先全球经济见顶1-3个季度，比值往下则我们需要担心中国本身的宏观调控带来的需求方面的阶段性风险。今年下半年，需要担心的是全球的贸易战以及欧美流动性收紧带来的全球经济下行的风险。

去年金融去杠杆的过程中，回购利率中枢下移，银行与非银行之间利差明显收窄，表明银行流动性并不紧张，资金供给并不能解释年初以来资金面的宽松。周期和消费类行业盈利短期可能受到地产下行周期的拖累。而在“宽货币+紧信用”大环境中，小盘股市场表现将更优于大盘股。下半年，随着全球经济回落，市场可能更青睐于与经济周期相关性较弱的产业。

中原集团研究中心研究总监刘渊：

一二三线城市集体下滑和城市整体调控收紧有关。其中，二线城市下滑幅度最明显，除调控影响外，部分城市供应不足也是原因之一；三线城市去年反弹后，今年快速回落。四线城市一枝独秀，稳中有升，2018年春节成交量为近五年最高。

货币化棚改是2017年四线城市表现突出的主要原因。今年由于棚改目标延续，三四线城市成交量仍有望维持活跃，并预判一线城市房价整体持平。其中，一二线城市成交量大跌，四线城市一枝独秀，其中，自6月起重点城市二手房价开始松动，北京、上海、天津、深圳开始下跌，而重庆的表现最强劲。

近三年是我国内地楼市前所未有的繁荣期。全国楼市销售金额、面积大幅增长，显著高于历史水平。2016-2017年全国楼市销售面积、金额较此前年份大幅跃升30%以上。而货币化棚改是推动四线城市销量反弹的重要因素。根据公开数据，棚改总计达1.8万亿投资，600万套，约2亿平方米商品房销售，占全国新房销售的15%。

2018年预计政策环境将继续利好三四线城市。有三四线为依托，中央政府有信心维持一二线严格调控不放松。新建住宅销售方面，预计今年一线城市销量会有一定回升；二线城市持平；三线城市因货币化棚改目标低于去年以及持续补贴、刺激边际效应递减会有小幅下滑。

中国冶金矿山企业协会总工程师雷平喜：

2017年以来，世界经济稳健复苏，国内经济稳中向好，基础设施建设投资高位运行，机电产品出口大幅增长，带动钢材市场显著升温，钢材表观消费量大幅增长，钢材价格合理回升。去产能深入推进，“地条钢”全面出清，粗钢产能利用率大幅提高。“中国钢铁需求和生产进入相对稳定期，行业总体水平进入上升期”，为铁矿石市场稳定运行营造了良好环境。

国内矿山企业则坚持改革创新，结构调整，精细管理，转型发展，生产经营效率不断提高，产品质量持续改善，资源节约和综合利用成效明显，绿色矿山建设稳步推进，安全环保水平大幅提升。同时，企业经济效益得到改善，市场信心逐渐恢复，市场活力有所增强。

我国80%铁矿企业已经完成了公司制的改造。2017年底，国内规模以上铁矿企业资产合计10372.70亿元，同比增长7.2%；负债合计 5729.80亿元，同比增长4.8%；资产负债率55.2%，同比下降1.3个百分点。

同年，规模以上铁矿企业实现利润总额413.00亿元，同比增长43.8%；主营业务销售利润率7.2%，高于全国工业企业6.46%、低于全国采掘业9.1%的水平。

国内铁矿企业融资成本上升较快。2017年规模以上铁矿企业销售费用87.0亿元，同比微升0.3%；管理费用228.4亿元，同比上升8.6%，主要是企业加大改革力度，人员分流安置等费用增加较多；财务费用109.8亿元，同比上升5.4%，主要是自有资金不足，融资贷款增加，其中利息支出96.2亿元，同比增长9.9%。

在投资方面，2017年，规模以上铁矿企业完成固定资产投资751亿元，同比下降22.8%。目前，在建和进入前期准备的新建大型、特大型铁矿项目18个，保有铁矿资源储量180亿吨， 投资估算1100亿元以上，设计原矿规模2.2亿吨，铁精矿规模7000万吨。已完成投资270亿元。整体来说，这些项目在2025年左右都能建成投产。

国内方面， 2018年矿产量水平不会有较大增长，或保持基本稳定。2018年铁矿石进口量预计在11.07亿吨左右，增长 3%，增幅下降2.0个百分点。

价格方面， 2018年铁矿石价格料在合理区间运行，波动幅度逐渐收窄。

南京钢铁股份有限公司证券部投资室主任蔡拥政：

铁矿石产业正在发生巨大的变革：在铁矿石期货国际化方面，未来将会引入境外参与者，提升市场代表性和全球影响力；在采矿智能化方面，将加大大型机械设备、高度自动化智能遥控系统研发和使用，以及进行现代化的管理体系；在环保常态化方面，现在的要求是既要金山银山，又要绿水青山，而生态为首要考量，以绿色发展，资源节约集约利用为主。

钢铁行业新的关注点：供给侧结构性改革的攻坚年，去产能取得显著成效，消费回暖，钢铁价格震荡上行，钢企盈利水平大幅增长；钢铁行业节能减排标准提高，环保技术改造投资和违法成本增加，环保管控常态化，钢企向环境友好型企业迈进；从数量增长向质量提高转变，减量发展，推进绿色化、品质化、标准化、差异化、智能化、多元化、国际化协同发展，重塑价值链；钢材及原燃料价格受环保政策等因素影响波动加大，钢企期现应对及风险管控能力仍有较大提升空间；钢材出口贸易摩擦不断增多，反倾销、反补贴案件大幅增长，出口缩减。

首先，2018年我国供给侧结构性改革已进入边际效应递减阶段，环保若无法持续收紧，钢厂产量将重新上升，并不利于钢厂利润增长。

第二，电炉钢供给或跟随利润结构增减变化。

第三，钢材资源流向随利润变化，存在“长弱板强”的特点。

第四，黑色品种大区间价格波动，重心略下移。

五矿发展股份有限公司铁矿业务负责人张亦文：

2017年铁矿石行业运行情况：“港口库存创新高”、“高低品位矿价价差持续拉大”、“块矿和球团价格拉升”、“全年价格大幅震荡”、“国家持续去产能和环保政策实施”。

我国供给侧结构性改革成效凸显，2017年官方公布的淘汰炼铁产能共计2361.5万吨，至此离“十三五”规划的9528万吨目标仅剩2502万吨。据统计2017年实际高炉淘汰产能已达2865万吨，其中涉及在产高炉产能共计2612万吨。

自2015年下半年铁矿石价格企稳回升以来，铁矿石进口价格运行区间以60美元为轴，在50-75美元/吨区间运行的态势较为明显。未来一段时间内，若上下游供需两端没有较大变化的前提下，铁矿石价格变动逻辑不会改变，进口铁矿石价格大概率在箱体内运行。

全球铁矿的总供应量仍在持续增加中，但增速正放缓。其中，球团矿铁品位较高，有助于降低焦比，改善炉内透气性，提高高炉产能。此外，减少烧结矿占比的措施在环保政策趋紧的行业环境下有助于提高企业竞争力。同时，球团还有优质、稳定的特点。球团或成为未来钢铁行业比较重要的增长点。

大连商品交易所工业品事业部副总监王淑梅：

铁矿石期货自上市以来市场服务功能陆续彰显，流动性较佳。2017年日均成交量1.34亿吨、日均持仓量1.03亿吨、日均换手率1.3。法人客户积极参与，日均持仓量占比为35%，共计有近1000家产业客户。

铁矿石市场发展需要一个普遍得到认可的公开透明的定价体系。具体而言，铁矿石期货需要引入境外交易者，提高价格代表性。

大商所未来将确保铁矿石国际化工作平稳落地；完善合约，推进期现市场匹配度；加强市场培育、推广基差贸易；最后也要进一步完善风控制度，尤其是升贴水制度、限仓制度以及保证金和违约的处理方案。

上海秋晟资产管理有限公司董事总经理庄卓嘉：

融资是整个经济活动繁荣的一种象征，货币就是它数字化的表征，广义融资通常是领先名义的GDP增速，同时也是领先于房地产开发完成额，讨论房地产情况的时候，应先看一下广义社会融资，这是一个相对领先指标。

资本支出方面，实际上本年度的财政支出主要是取决于上年度的财政存款的同差，如果从去年财政的同差来看，可以认为2018年公共财政支出不会特别差，不过由于基建只占公共财政支出的17%左右，可能公共支出对基建构成的利好有限。

楼市方面，目前商品房的待售面积比较低，导致新开工的面积增速表现尚可，主要就是库存比较低。

下游方面，三大白电的销量增速基本上滞后于商品房销售10个月左右，预期后期的家电销量增速会进一步下降。

钢铁市场方面，对铁矿价格不用过分悲观，铁水成本总体较废钢更便宜，后期可能随着限产的结束，对铁矿利多的因素也会有一定的体现。

上海钢联电子商务股份有限公司总裁助理任竹倩：

钢材社会库存今年以来持续增长，春节后库存总量与增速均超过去两年。其中，从库存周期的角度来看，2018年市场已经由2016-2017年的主动降库到被动降库，再到目前主动增库到被动增库的阶段。按照历史管理，正常春节后第四周，市场将全面进入降库阶段，但今年整体降库不给力，尤其螺纹钢压力凸显。

钢厂库存来看，今年钢厂库存继续惯性增加，但绝对量低于去年同期，这背后也看到了经销商冬储的积极性；从目前的库存情况看，板材厂库提前开始降库。

库存的增加一方面是今年限产季减量不及预期，一季度虽然受环保限产影响，高炉综合产能利用率低于去年同期6-7个百分点。考虑持续高位的转炉废钢比，粗钢今年一季度的产量并未明显下降。她还指出，假设3月后面两周库存水平持续保持在每周60万吨的减少量，一季度粗钢消费仍将同比下降2%。从品种结构来看，螺纹钢一季度增产，热卷持平略降。另一方面，供应的不及预期，叠加需求启动推迟，导致近期市场持续下跌，从Mysteel跟踪的成交量数据来看，春节后一个月成交量同比去年下降10%，其中华东、南方整体低于去年水平。

2017年钢铁的逻辑在于地条钢取缔下供需的紧平衡，其成为了全年行情核心驱动因素。另外，限产季也主导了去年四季度行情。从2017年全年的产量变化来看：生铁产量前高后低，粗钢前低后高，其2017年粗钢表内比表外全年下降2500万吨。2017年，全国粗钢实际消费增长约1.8%。

展望2018年，中国经济将由增长速度转向发展质量。根据上海钢联模型测算，国内宏观主要指标增速大部分将继续降温。

2018年，预期我国宏观经济稳中有进，“钢铁供应弹性加大，稳中有增；下游需求稳中趋降，但有韧劲。”2018年粗钢产量预增超过2000万吨，其中增量主要以废钢增量为准。大家关心的电炉情况，2018年新增能力预计在1500万吨，叠加上2017年陆续投产的电炉，全年电炉产量预计较2017年增加2500-3000万吨。下游方面，预期房地产用钢量或小幅下降，基建用钢增速下滑，汽车用钢消费或有微增，机械、造船用钢或小幅增长。全球视角来看，我国的钢铁出口优势正逐步体现，就今年4月份订单表现来看成交较佳。

总的来说，预期2018年钢铁供需将由紧平衡转向相对宽松，黑色产业链产品库存将全线增长。