越来越多负债累累的公司难以适应高利率时代，美国公司破产数量正在出现“历史性激增”。

根据标准普尔全球情报公司（S&P Global Intelligence）发布的新数据，6月份，有75家公司申请破产，创下2020年初新冠肺炎疫情最严重时以来单月申请破产公司的数量新高；今年以来，破产公司总数达到346家，明显高于过去13年的可比水平。

图源：S&P Globa

非必需消费品行业成“重灾区”

具体来看，标准普尔数据显示，在寻求破产的公司中，非必需消费品行业多于其他行业，今年共有55家申请破产，6月份有16家申请破产；上半年医疗保健和工业破产公司数量并列第二，各有40家申请。

图源：S&P Globa

电动汽车制造商Fisker于6月17日进入破产程序。DVD租赁连锁店Redbox和流媒体网站Crackle母公司Chicken Soup for the Soul也于上月申请破产。

标准普尔将公司破产数量的激增归因于高利率、供应链问题和消费者支出放缓。

为了抑制通胀，美联储在2022年和2023年大幅加息，结束了十多年来的超宽松货币政策。目前的利率水平正维持在5.25%至5.50%的高位。

尽管有迹象显示经济增长放缓、通胀再次下降，多数投资者预计美联储将在9月或11月开始降息且今年只降息一到两次，但与年初的3月开始降息、年内降息六次的预期相比差距甚大，意味着高利率仍将维持一段时间。

全球咨询公司巴林加（Baringa）的一项研究发现，在今年至2030年之间进行再融资的公司，由于借款利率上升，将额外支付3810亿美元的利息成本。该公司指出，今年为这些债务再融资的公司可能要比利率较低时多支付760亿美元的利息。

标准普尔称，从今年4月份开始，美国的破产企业数量开始明显上升。因为企业持续感受到“高利率的负担”，并且意识到利率将在一段时间内保持在峰值水平。

穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）在其专栏文章中警告：“（美国）经济很好地经受住了美联储长期加息策略的考验，但持续的压力将暴露出金融体系的断层线，这种威胁越来越大。”

此外，不断恶化的消费者支出也在削弱企业前景。美国的疫情刺激政策带来了2023年的购物狂潮，但这一影响正在消退：截至今年6月的三个月里，零售额同比下降了1.3%。

这也给季度营收报告带来了压力，并迫使一些零售商更改销售策略。美国最大的连锁药局沃尔格林就宣布，计划关闭2000多家表现不佳的门店。

影响蔓延

高利率政策导致资金不断流入美国，从而维持了美元的强势，也让美联储的利率政策深刻影响了其他央行。今年3月，日本央行结束了长达8年的负利率政策和债券收益率曲线控制；6月，欧央行结束了持续22个月的高利率，开启降息周期。

受高物价、高利率等影响，日本、欧盟的企业破产数量也出现变化。

本月初，企业信用研究公司Teikoku Databank的数据显示，今年上半年，日本的企业破产数量达到4887起，比去年同期增长22%，为十年来的最高水平。

破产企业主要为中小企业。服务业倒闭的实体数量15年来首次超过1200家；零售业中，倒闭的餐馆数量创下了2000年以来的最高水平。

高物价、劳动力短缺和新冠疫情时期救济措施的减少使企业管理复杂化，被认为是企业破产的诱因。

“由于日元快速贬值和消费者支出低迷，中小企业的经营环境在今年下半年依然严峻。”Teikoku Databank预测，到今年年底，日本企业的破产数量可能超过1万家。

欧洲方面，欧盟委员会下属机构欧盟统计局（Eurostat）数据显示，2024年第一季度，欧盟进入破产程序的企业数量从2023年第四季度的峰值水平下降了0.8%。但除了贸易和建筑两个行业外，欧盟所有经济部门的破产数量都在增加，其中运输和仓储业的季度增长率为15.2%，工业为9.1%，信息和通信业的破产数量也有所增加。

另据FXStreet数据，西欧企业破产指数已高于疫情前的水平。与2008年全球金融危机以及2010年欧债危机期间相比，此次破产潮呈现出国别之间的差异性。

英国和瑞典从2022年开始，企业破产数量急剧上升。2023年，两国的企业破产率分别比2022年增加了13%和29%（基于年平均数据）；法国的情况急剧恶化；比利时和德国2023年第四季度回升幅度更温和，但高于疫情前的水平；荷兰和意大利的数据优于疫情前。

同时，欧洲企业的破产往往会产生“牵一发而动全身”的效果。

近日，欧洲第三大旅行社FTI旅游集团在德国慕尼黑地方法院申请破产保护。西班牙Tourinews网站报道指出，该集团破产后，将留下超过10亿欧元的债务，这些债务大多由国家、银行等承担。其中，FTI集团共欠德国政府5.95亿欧元，对西班牙的债务也达到了约2260万欧元。

本报记者：王哲希