6 月 6 日，印度央行将回购利率从 6.00% 上调至 6.25%，逆回购利率从 5.75% 上调至 6%，同时维持中性货币政策立场。印度央行货币政策委员会所有成员一致投票上调政策利率，这是其自 2014 年 1 月以来的首次加息。

印度央行比市场预期更早加息，加入日益壮大的新兴市场央行收紧货币政策行列，以应对美元升值，捍卫本币汇率。受此影响，美元兑印度卢比短线走低。

印度卢比兑美元汇率 2017 年上涨 6.75%，成为亚洲强势货币。然而，自 2018 年初以来，印度卢比走势出现逆转，迄今为止跌幅已超过 5.5%，成为表现最差的亚洲货币之一。

印度央行的外汇储备（不包括黄金）接近 4000 亿美元，为每个月印度 400 亿进口平均值的 10 倍，这为该央行有效干预外汇市场提供了足够的支撑。尽管如此，印度央行在干预卢比贬值方面空间仍有限。由于印度对美贸易有一定的顺差，美国财政部此前已将印度列入货币操纵监测名单，这大大压缩了印度央行干预外汇市场的空间。

在此背景之下，印度央行议息会议成为市场焦点所在。此前就有分析称，印度卢比贬值和油价上涨将导致印度国内通胀加速，这可能促使印度央行提前至 6 月加息。印度是石油净进口国，油价每上涨 10 美元，其经常账户和财政收支就会分别恶化 0.4% 和 0.1%。

另一方面，印度正陷入了席卷新兴市场的动荡之中，央行亦希望通过加息来放缓外资流出印度市场的步伐。

国际金融协会 ( IIF ) 周二 ( 6 月 5 日 ) 公布的数据显示，上个月新兴市场遭遇大量抛售，外国投资者总计抛出 123 亿美元新兴市场债券和股票资产。以地区来划分，资金流出规模最大的是亚洲，流出 80 亿美元。

印度央行行长乌尔吉特 · 帕特尔在英国《金融时报》撰文称，新兴市场的动荡正在威胁全球经济增长，其根源在于两件事：美联储削减资产负债表的举措以及为减税和增加支出而大幅增加美国国债发行量。他向美联储提出了一个要求：放慢缩减资产负债表的步伐，以帮助新兴市场经济体克服最近的市场动荡。

对于印度经济而言，跟随美联储加息并非风险全无，毕竟加息对于印度经济而言，仍是一把 " 双刃剑 "。

印度经济在一季度继续复苏，实现了 7.7% 的年化增长率，巩固了其全球增长最快的大型经济体地位。月初公布的政府统计数据显示，印度首季国内生产总值（GDP）增幅较上一季度高出 0.7 个百分点，延续了去年夏季以来增长加速的势头，当时经济增速降至 5.7%。

随着印度抗击汇率暴跌和油价飙升带来的更快通胀，其经济复苏的可持续性也令人担忧。

印度近 1.7 万亿美元的正规银行部门正在应对 2100 亿美元的不良贷款，一些地区性银行也爆发了欺诈丑闻，这将限制贷款并制约经济增长。若油价持续上涨至每桶 100 美元，甚至可能导致一些在 2014 年前曾出现过的货币风险和外部风险重新出现。飙升的原油价格可能会给政府施加压力，迫使其削减对石油的消费税，这将减少公共支出。

较高的融资成本也可能会降低政府、家庭和企业的投资和消费支出。印度居民消费价格指数 ( CPI ) 已经在上升，4 月份达到 4.6%，而央行的目标则是将通胀率控制在 4% 左右。（马萌伟 崔凯）