13日，美国加州圣克拉拉，硅谷银行总部，当客户排队时，一名保安向门外看 视觉中国供图
羊城晚报全媒体记者 戴曼曼 黄颖琳
崩盘、接管、破产……48小时内，成立四十载的美国硅谷银行（SVB）以猝不及防之势轰然倒下，其破产风波引发的恐慌正持续发酵。储户迫不及待排长队取款，知名风投机构联名上书，美国银行股价集体暴跌，多家银行停牌、熔断，多家创新公司紧急公告披露风险……
硅谷银行为何走到这一步？硅谷之后，风险会否蔓延？美联储是否会因此按下加息的“暂停键”？
暴雷背后
美联储怎么也想不到，它的激进加息政策最终会导致美国银行业要遭受2008年金融危机以来的最大震荡。而这一切，是从一家在全美排名仅16名的硅谷银行开始。
事实上，硅谷银行的存款在疫情后显著增加。为了让资金流通起来“钱生钱”，硅谷银行选择用这些钱购买了大量美国国债以及其他债券。购买国债，相对来说是一种稳健的投资方式，却成为硅谷银行破产的导火索。
去年以来，美联储激进加息政策下，美国国债的利率上升，而硅谷银行早前买了低利率国债，也就是说，它手里的国债利息很低，这就导致其市场价值大幅缩水。忍痛“割肉”，3月8日盘后，硅谷银行宣布，出售其所有210亿美元的可销售证券，因此亏了18亿美元。
这一决定点燃了所有人的焦虑，硅谷银行股价走低，担心自己存款打水漂的储户们也纷纷将钱转移至别处。
除了金融政策变化影响，硅谷银行自身也存在风险分散能力不强的问题，因为它的客户比较单一，大部分为科技初创公司，初创公司从外界募集资金变得吃力时，就更愿意取出存款，保证企业持续的研发运营。
两个因素叠加，就变成了一场螺旋式塌陷，客户大量赎回挤兑，银行被动割肉；银行以亏损价格抛售债券，恐慌蔓延，又导致更多客户前去提款，形成了滚雪球式的“恶性循环”。10日，美国硅谷银行正式宣告关闭。
不过，当前多数经济学家和分析人士认为，硅谷银行破产事件是由于多重特殊因素叠加而成，不会大规模传导至全球银行业和金融系统中。前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受记者采访时就表示，很多人很可能联想到2008年次贷危机雷曼兄弟造成席卷全球的金融危机，而此次硅谷银行破产主要是流动性管理不当，不至于引发新一轮金融危机。
雷曼时刻？
继硅谷银行倒闭引发恐慌浪潮后，规模更大、影响力更广的瑞士信贷（简称“瑞信”）股价崩跌。
有167年历史的瑞信是全球第五大财团，瑞士第二大的银行。瑞信的业务遍布全球，到2022年底，它的资产约为5800亿美元，是硅谷银行规模的两倍多。这意味着它一旦破产，恐怕会产生比硅谷银行更大的辐射效应。
更让人担忧的是，近年来瑞信深陷一系列丑闻和动荡，包括基金爆仓，业绩暴跌，涉及贩毒、洗钱等等，在一场接一场危机中步履蹒跚。
屋漏偏逢连夜雨。14日，在银行危急时刻，瑞信自爆已发现财务报告程序存在“重大缺陷”，股价随之暴跌。雪上加霜的是，瑞信中东大股东表示“撒手不管”，绝对不会向瑞信提供更多援助。
瑞士信贷的问题令以金融业为主的瑞士经济蒙上阴影。在2020年，瑞士银行业资产约占瑞士GDP的500%，约为美国银行业资产的5倍。
所以，当市场乐观认为硅谷银行不会重演“雷曼时刻”之际，这个中欧国家的银行暴雷让人不安。极端悲观的经济学家、有“末日博士”之称的努里尔·鲁比尼认为，瑞士信贷的问题将会酿成下一个“雷曼时刻”。
不过，大部分市场观察家并不如此悲观。因为，与雷曼兄弟、硅谷银行不同，瑞信有大量流动资产可供调用，并可以获得央行贷款，而且对利率大幅波动的敏感度较低。瑞士官方也已表态称，如有必要，瑞士国家银行将向瑞信提供流动性支持。瑞士央行的介入对市场是颗定心丸，至少短期内能发挥一定作用。
暂停加息？
或许外界担心的“雷曼时刻”并不会发生，但悬在全球金融业头上的“达摩克斯之剑”令人心惊——美联储会否继续加息？
在本轮加息周期中，美联储已经连续八次加息，联邦基金利率水平已从接近零大幅上升至4.5%-4.75%的区间。美国政府大幅加息，本意是应对通货膨胀。但根据美国劳工部统计局14日公布的数据，2月份美国CPI连续第八个月下降，2月份美国核心CPI同比涨幅录得5.5%，尽管通胀上升势头进一步放缓，但距离美联储2%的目标水平仍相去甚远。
值得关注的是，美联储将于3月22日公布最新的利率决议。打压通货膨胀与确保金融稳定之间，美联储将如何抉择？
市场对此已经产生分歧，被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文认为，近期的美国银行业风波和由此引发的市场动荡，令市场加强美联储在3月暂停加息的预期。
此前，投资者曾预计本月美联储此次将加息0.5个百分点。但是，近期高盛在最新发布的报告中指出，硅谷银行风波让鲍威尔意识到加息对美国银行系统的压力，因此，预计美联储不会在3月的会议上加息。摩根大通则预计，美联储将在下周三加息25个基点，而不是加息50个基点或完全暂停加息，同时预测美联储仍将于5月再加息一次。
在最后的数字出来前，市场或许仍然将会经历一段不安稳的时期。