（新浪汽车 6 月 2 日报道）特斯拉一直是资本市场的宠儿。自 2010 年首次公开募股以来，该公司股价已上涨逾 150%，市值超过了老牌汽车制造商福特和菲亚特克莱斯勒（FCA），同时仅落后于通用汽车几十亿美元。

随着特斯拉陷入自称的 " 生产地狱 " 状态，分析师和投资者开始对特斯拉在不筹集额外资金的情况下保持正常运营提出了质疑。由于特斯拉的债券受到冲击，市场动荡不安，资本的可用性和成本也受到质疑。

根据公布的季度财报，在今年第一季度末，特斯拉手中拥有 26.7 亿美元现金，而去年年底拥有 33.7 亿美元。也就是说，特斯拉在第一季度烧掉了 10.5 亿美元。这一数额低于此前每个季度平均 14 与美元的亏损。

5 月份，彭博的数据显示，特斯拉的自由现金流已经连续 5 个季度出现负增长，从 2016 年底到 2017 年底的 12 个月周期内，特斯拉每季度的负自由现金流量至少有 5 亿美元。按照特斯拉平均每分钟消耗 6500 美元的速度，它的资金或将在 2018 年底消耗殆尽。

分析师称，在第一季度末尽管特斯拉手中拥有 27 亿美元的现金，但其中大部分资金都被 " 套牢 " 了。

上个月，全球知名投行高盛称，在未来 18 个月里，特斯拉可能需要新投入 100 亿美元才能维持运营，满足生产需求。

" 从目前的运营、预期的新产品支出和新增产能状况来看，我们预计特斯拉可能需要在 2020 年之前筹集超过 100 亿美元的外部资本。" 高盛分析师 Tamberrino 说道，" 我们认为，这一水平的资本交易可以通过多种途径来融资，包括发行新债券、可转换债券和股票。我们看到，特斯拉可以为到期债务进行再融资，并筹集增量资金，这将使特斯拉能够为其增长提供资金。"

现在，瑞士银行分析师科林 · 兰甘（Colin Langan）表示，" 特斯拉至少有 26 亿美元的债务即将到期。此外，它的 27 亿美元现金，约 8.8 亿美元在国外（可能很难获得），客户存款的 10 亿美元将会随着交货量的增加而减少。因此预计到第 2018 年第四季度，特斯拉将需要额外资金，以降低其资产负债表的风险。"

然而，如果特斯拉再进行融资，那么其信用评级即可能再次遭到下调。3 月份，权威信用评级机构穆迪已经将特斯拉的企业家族信用评级从 B2 下调至 B3，并将该公司的高级债券的信用评级从 B3 下调至 Caa1，同时将其前景展望从稳定下调至负面，理由是 Model 3 的生产速度严重滞后和公司财务状况紧张。

Oppenheimer 分析师科林•拉斯（Colin Rusch）表示，" 鉴于过去一年高管离职的速度以及供应商为达到生产目标而承受的压力，特斯拉资金烧尽是说得通的。"

同时，拉斯表示，" 我们认为投资者能够预期到，特斯拉将需要更多资金，特别是考虑到管理层承认其将在中国建设制造工厂、电池厂以及生产 Model Y、新款跑车和半挂卡车 Semis，这些都需要资金。"（张婷）