【编者按】6月5日至6日，由中国国际贸易促进委员会汽车行业委员会、中国国际商会汽车行业商会、中国重庆国际汽车工业展组委会主办的全球汽车论坛第九届年会（GAF2018）在重庆召开。本届论坛以“在变革的时代塑造行业的未来”为主题，汇集中外汽车行业嘉宾，就汽车行业当前的机遇与挑战进行深入探讨。作为全球汽车论坛的战略合作媒体，搜狐汽车在重庆现场带来即时、专业的报道，呈现思想交锋的盛宴。以下为JFP控股首席运营官Jim O'neill在主题为"银行和私募股权视角，包括投资、融资要求"的分论坛上的演讲实录：

我会讲一下汽车投资的下个风口，我也是从别人那儿引用了这样一个说法，但是我觉得这是非常好的一个说法。当下是中国汽车业的巨大发展阶段，我们讨论了很多电动汽车的快速增长，有一点非常有意思，中国以外的很多人都没意识到，中国在全球的汽车制造方面是引领的，比美国大3到4倍。中国经济型的汽车具有非常大的成长优势，在中国广受欢迎。所以对电动汽车在中国未来的发展我也是非常期待的。

我在投资银行领域工作了30年的时间，我们对一家公司的评估方式主要看这是什么类型的公司。这里我们来比较一下电动汽车制造业，它的市值大概是490亿美元，和传统的汽车行业相比可以说电动汽车的估值市值是非常大的。

其中一个原因是电动汽车公司的发展确实很快，但是如果看一下相应的趋势，那所有公司的估值都是一样的，都是这种方式。看一下科技公司的主要特点，他们的增长率非常高，资本投资的要求很低，而且具有非常高的利润。但是和制造公司相比，制造公司就具有非常高的资本投资要求，而且对产品的要求是有限的，利润水平也比较低。

我们是怎么做的呢，我们看了一些电动汽车公司，比如说它的估值相当于300亿美元的一个情况，就和之前的数值有了很大的不同。如果你今天花了500亿美元，那我认为这样的一个估值会下降，如果你的估值比较合理，根据传统的技术有一个很好的估值，你的投资就会有一个非常好的回报，不能说这个估值是对的还是错的，但是作为融资行业我有这么多的经验，我就是以这种方式进行估值，我觉得我们应该比较关注的是一个具体的估值，具体的市值，而不应该是追风。

我们看一下中国的汽车行业，从更广泛的层面来看，我发现比较有趣的就是毫无疑问。中国汽车的保有量在增长，但是中国汽车保有量和20年前相比现在已经开始下降了。除此之外就是中国的汽车保有量和美国的规模差不多，中国大概是在十年的时间里面完成了美国100年的汽车保有量。现在汽车行业已经进入了一个新的发展阶段，比较有意思的数据是平均的寿命，2015年汽车的平均寿命在中国大概是4年，为什么呢？很多的汽车用不了四年，那么主要是因为很多的汽车四年以后可能找不到相应的服务了。所以使得很多的汽车不得不被淘汰。

大家可以看到汽车后市场的涨幅将增加，OEM在未来有3%的年增长，但是后市场有10%的年均复合增长。这个10到15年之前大家认为OEM整车市场有这么一个发展情况，但是现在转移到后市场。再看一下电池，这个电池每三年要换一次，现在可以看到到2020年电池的后市场将会是整车市场的2.5倍，你可以看到电池市场的利润要远远高于整车市场的一个利润。因此电池的市场也会是非常好的机会。

再看关于后市场方面，我经常跟人们开玩笑，比如说中国有100块钱的话，那么会有很多人来分这个钱。在后市场上我们可以在这分销，在网上还有零部件方面的机会都很多，很多公司都得到了相应的融资。这是一个非常热的行业，而且也吸引了很多很多的投资。另外一个是要避免共享单车的衰落，因为在这个过程当中就是你不小心就可能出现这种情况，谢谢！电池汽车