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2018年9月3日，工信部装备工业发展中心发布了《关于对拟上报<特别公示新能源汽车生产企业（第1批）>企业清单进行公示的通知》，点名停止生产新能源汽车产品12个月及以上的第1批企业。在这份名单中，有30家企业，华晨汽车集团、广汽本田、长安标致雪铁龙、重庆长安铃木等汽车生产企业赫然在列。隔日，工信部发布了关于拟撤销《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》名单的公示。根据统计，自2017年7月第11批《目录》发布后，截至2018年8月底无产量或进口量的新能源车型共有272款，将被撤销购置税资格。

一、现状解析：政策过滤生产意愿不强以及骗补企业

（一）我国整车生产企业须具备“双资质”新能源补贴政策滑坡暴露无产品企业

目前，我国汽车行业实施严格的准入制，整车生产企业必须具备“双资质”。所谓“双资质”，一是指发改委针对整车投资项目的核准；一是指工信部的企业和产品目录。近年来，随着新能源汽车产业进入“风口期”，各种造车新锐纷纷涌入。据不完全统计，截至2018年7月，全国已有487家电动汽车制造企业，但迄今为止发改委仅核准了16个新能源汽车投资项目，这就使得新能源汽车生产资质成为稀缺资源。同时，按照规定，获得发改委项目核准的新能源企业，还需登上工信部的新增企业和产品目录。

我国对新能源汽车行业实施的补贴及减免购置税政策，使众多资本先后进入这一领域。数据显示，2017年全年新能源汽车产销分别完成79.4万辆和77.7万辆，同比分别增长53.8%和53.3%，分别是2012年的63.3倍和60.7倍，已经连续3年在全球产销量排名第一，占全球新能源汽车市场保有量的一半以上。需要特别指出的是，由于我国传统整车企业，在新增品种类别时，并不需要向发改委再申请项目核准。因此，在对新能源汽车补贴的追逐中，我国传统整车企业大都涉足生产新能源汽车的生产销售。但是，随着补贴逐步退坡，市场竞争日趋激烈，具有生产资格却最终没有产品推出的企业，也就暴露的越来越多。

（二）工信部特别公示的新能源汽车经《准入审查要求》仍可恢复生产

工信部2017年1月17日发布的《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》第二十三条明确指出：“对于停止生产新能源汽车产品12个月及以上的新能源汽车生产企业，工业和信息化部予以特别公示。”此次，工信部对华晨汽车、哈飞、广汽本田、万向电动汽车、山东丽驰新能源等30家新能源汽车生产企业特别公示，主要原因是其在过去一年内未生产新能源汽车产品。

不过，目前被列入名单的这30家车企并非就此被判“死刑”。经特别公示的新能源汽车生产企业在恢复生产之前，工业和信息化部应当对其保持《新能源汽车生产企业准入审查要求》的情况核查。经过整改、符合条件的，也仍有机会重新申请审核；只有不能保持准入条件或破产企业，才会被撤销新能源汽车生产资质。

此次被工信部警示的30家企业分为三类：第一类是以部分客车企业为代表的企业，可能始终没有生产能力，难以达到产品准入条件，即使再次申请也无法通过复查；第二类像哈飞这样的企业，已经濒临退出汽车市场，极有可能面临被取消资质的命运；第三类则是华晨汽车和广汽本田这样的企业，具有一定实力，只要在新能源汽车领域制定好明确的发展规划，是有很大希望能够通过复查，从而恢复生产的。

二、引申思考：新能源销售延续高增长

（一）新能源汽车销售旺季来临

根据中汽协数据，2018年8月，新能源汽车产销量分别为9.9万辆和10.1万辆，同比增长分别为39%和49.5%。其中，纯电动汽车产销分别完成7.2万辆和7.3万辆，同比分别增长24.2%和31.7%；插电式混合动力汽车产销分别完成2.7万辆和2.8万辆，同比分别增长102.3%和130.8%。

2018年1-8月，新能源汽车产销分别完成60.7万辆和60.1万辆，同比分别增长75.4%和88.0%。其中，纯电动汽车产销分别完成45.5万辆和44.7万辆，同比分别增长60.2%和71.6%；插电式混合动力汽车产销分别为15.3万辆和15.4万辆，同比分别增长144.2%和159.7%。

根据乘联会厂家数据，2018年8月新能源狭义乘用车批发销售8.4万辆，同比增长6成；1-8月新能源乘用车销量达50万辆，同比增长1倍。在历经补贴政策调整后，新能源发展呈现稳定较强特征，8月传统燃油车零售增速-7%，新能源车实现60%高增长，新能源车成为拉动车市增速和增量核心动力。2018年3月政策明朗后的销量暴增到5.57万辆，4月进一步拉升到7.2万辆，5月拉升到9.2万辆，6月回落到7.17万辆，下调走强力度很猛，7月维持在7万辆水平，相对于2017年的7月的走势平缓。8月回升到8.4万辆，环比7月的走势实际是走强的。

从新能源汽车销量分厂家来看，比亚迪和上汽荣威销量稳居前列，吉利、奇瑞和广汽新能源汽车销量同比增速也均在100%以上，优于行业平均增速。新版补贴政策推动下，目前自主品牌新推出车型续航里程普遍在300公里以上，实用性显著提升，叠加新能源汽车每公里成本明显优于传统汽车，对新能源汽车消费的市场驱动力正持续增强。总体来看，新能源汽车仍是汽车行业中拥有较强确定性的细分行业，渗透率提升带来的规模效应将提升行业盈利能力，未来新能源汽车销量将保持高增长。

（二）新能源汽车产业链：8月动力电池产量6.69GWh新增公共充电桩同比增长50%

根据中国汽车动力电池产业创新联盟，2018年8月，我国动力电池产量共计6.69GWh，三元电池和磷酸铁锂电池产量占据绝对主体地位，其中三元电池产量3.78GWh，占产量总比56.51%，磷酸铁锂电池产量2.83GWh，占产量总比42.35%。1-8月，我国动力电池累计产量达38.52GWh，其中三元电池累计生产20.12GWh，占总产量比52.23%；磷酸铁锂电池累计生产17.78GWh，占产量总比46.17%。

从动力电池企业生产集中度水平来看，2018年8月份，我国动力电池产业产量排名前三名企业共计生产4.42GWh，占比66.08%，前五名企业共计生产5.10GWh，占比76.23%，前十名企业共计生产6.07GWh，占比90.68%。1-8月份，我国动力电池产业产量排名前三名企业共计生产24.71GWh，占比64.13%；前五名企业装车量29.42GWh，占比76.37%；前十名企业装车量34.41GWh，占比89.31%。

充电桩方面，2018年8月新增公共充电桩3959个，同比增长50%。根据中国充电联盟数据，截至2018年8月，联盟内成员单位总计上报公共类充电桩27.9万个，通过联盟内成员整车企业采样车桩相随信息数据53万条，公共桩和私人桩共计约80.9万个。就公共充电桩来说，其中交流充电桩12.3万个、直流充电桩9.3万个、交直流一体充电桩6.3万个。2018年8月较2018年7月新增公共类充电桩3959个。从2017年9月到2018年8月，月均新增公共类充电桩约7728个，2018年8月同比增长50.0%。

三、投资建议：支持新能源汽车产业链龙头型企业

2018年是新能源汽车由政策扶植向市场化方向迈进的转型之年，在政策稳定后新能源汽车行业发展动力强劲，2018年以来销售表现继续火爆，增长较大。长远来看，国家支持新能源汽车行业持续健康发展的战略长期不变，传统燃油汽车逐渐被取代是大势所趋，这将长期利好新能源汽车行业。

从2018年上半年来看，各大车企双积分比例相较2017年同期有较为大幅度的提升。在此背景下，新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。新能源汽车产业链龙头企业仍是重点投资/授信对象，主要包括：资源优势突出的锂电上游材料企业、拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的企业、具有规模竞争优势的龙头型整车企业。

四、风险提示：竞争风险、新能源汽车推广不及预期风险等

（一）竞争风险

随着传统燃油车的扩张受阻，加上双积分政策压力，预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域，新能源整车行业的竞争也将更为激烈。

（二）新能源汽车推广不及预期风险

工信部赞同在有条件的农村地区大力推动新能源汽车的表态有望加快推动A00电动车在农村市场的推广。北京市2018年9月14日发布了《北京市打赢蓝天保卫战三年行动计划》，计划将大力推进车辆电动化。工信部和北京市的政策再度加码，有望进一步刺激新能源汽车终端需求增长。与此同时，行业面临新能源汽车推广不及预期风险。

五、风险防范：密切关注国家产业政策及市场环境的变化等

一方面，密切关注竞争风险，并及时反应。竞争激烈程度加剧会导致企业盈利能力下降过快，使得一些企业较快陷入困境。另一方面，密切关注国家产业政策及市场环境的变化。此外，新能源汽车企业的核心竞争力通常体现在技术、人才、产品创新等方面。如果核心竞争力发生变化，企业很难确保持续发展。