左拥蔚来、右抱大众，未来还可能跟华为联手造车，江淮汽车的前景看似一片大好。

不过，现实却很“骨感”——虽然跟一众巨头合作，但如今的江淮汽车却仍然深陷亏损的泥潭之中。

1月30日，江淮汽车披露了2022年的业绩预告：2022年全年，江淮汽车实现净利润为-14.37亿元，实现扣非净利润为-25.65亿元，与去年同期的2亿净利润、-18.84亿扣非净利润相比下降明显。

回过头来看，若最终的业绩和预告没有太大出入，这已经是江淮汽车连续第六年扣非净利润亏损了。

根据历年的财报数据显示，在2017-2022年这六年期间，江淮汽车合计扣非净利润亏损已经超过了90亿，若这几年没有了政府超过60亿的补助，江淮汽车或许早就因为主业连续亏损而“披星戴帽”。

作为国内传统老牌车企之一，近年来随着商用车需求的持续下滑，加上自身乘用车业务就非常疲弱，江淮汽车早已经没有了往日的辉煌；虽然在2016年和2017年，江淮汽车分别与蔚来和大众开展合作，并逐渐转型成了这些车企的代工厂，但从持续亏损的业绩来看，转型代工厂也并非江淮汽车真正的“解药”。

一代商用车巨头走向“没落”

作为国内几大老牌车企之一，江淮汽车的历史，最早可以追溯到75年前的1958年。

当年，国内为了修建巢湖大闸，安徽省成立了专门负责维修保养修闸机械的巢湖闸机械修理厂，在完成任务后，时任修理厂厂长的王庆源提出将这间修理厂升级为汽车配件厂；1964年，巢湖配件厂正式成立，而这正是如今的老牌车企——江淮汽车的前身。

1968年，巢湖配件厂按照跃进NJ130型2.5吨载货汽车，成功设计试制出2.5吨平头载货汽车——HF130轻型载货汽车；第二年，巢湖配件厂又设计开发出“第二代”的HF140轻型载货汽车，这些汽车最终被取名为“江淮牌”，而巢湖配件厂也因此正式改名“江淮汽车工厂”。

1990年，江淮成功开发出了国内一款客车专用底盘，一举打破了国内长客车只能由货车底盘改装而来的局面；1996年，江淮在客货车领域开始和韩国现代集团合作，逐渐奠定了在客车领域的地位。

1997年5月，在摸爬滚打了几十年之后，安徽江淮汽车集团有限公司正式成立；1999年9月30日，江淮汽车制造厂改制为安徽江淮汽车股份有限公司，并于2000年三月兼并安徽皖东机械厂，将其组建为安徽江淮专用汽车有限公司，一个庞大的造车巨头由此正式完成组建。

2001年，江淮汽车成功登陆A股市场。有了资本市场的助力，其开始“三线出击”——先是在2002年推出了多功能MPV“江淮瑞风”，进军MPV市场；然后又在2003年推出了重型卡车“格尔发”，开始生产重型卡车；最后在2007年推出了首款轿车宾悦，正式迈入竞争更加激烈的轿车市场，

2010年前后，江淮汽车迎来了自己的巅峰时期——旗下的多款轿车大卖，甚至还开启了新能源轿车的研发与生产，在2010年的北京车展上，江淮带来了江淮和悦的混动车型，据介绍，这款纯电动车是在江淮同悦平台上开发而来，电池组能量15kWh，续航里程可达130km，在当时受到了很高的关注。

不过，江淮汽车最终因为品控不过关而倒下。时间回到2013年，在当年的3.15晚会上，江淮同悦轿车被曝车漆鼓包锈穿，许多车的车身及底盘附近的钢板锈穿；在暗访中，被采访的客户服务部经理白哲承认江淮汽车为了节约成本没有使用防腐性能较好的镀锌板，而采用了价格便宜的普通钢板车。

在3.15质量问题被爆出之后，江淮汽车多年积累下来的口碑瞬间破灭，业务开始下滑；而到2016年前后，随着纯电车型“iEV65”几次自燃和召回事件的发生，更是让其直接走向了下坡路。

根据数据显示，2022年1-12月，江淮汽车累计销量为50.04万辆，而在2013年，江淮汽车全年累计销售汽车为495737辆，换而言之，已经过去了9年时间，江淮汽车却仍在“原地踏步”。

转型代工厂，为巨头代工造车

随着乘用车业务的不断下滑，江淮汽车转型为代工厂，开始为巨头造车。

2016年4月，江淮汽车与蔚来汽车签署战略合作协议，开始为其代工。面对持续亏损的主业，转型代工厂无疑是一个“香饽饽”，毕竟在为蔚来汽车代工生产后，蔚来汽车不但需要向江淮汽车支付生产费用，还需要对江淮汽车投产前三年的工厂运行费用亏损进行全额补偿，几乎是“稳赚不赔”。

根据数据显示，在2018到2020年期间，蔚来汽车累计向江淮支付了代工费及亏损补偿12.34亿元，其中7.78亿元是蔚来汽车给予的代工费，而这也是江淮汽车能在2019年业绩转亏为盈的重要原因。

当时，除了跟蔚来合作之外，江淮汽车其实还有一个代工对象，那就是大众汽车。

同样是在2016年，江淮汽车与大众汽车达成合作意向，开始联手造车；2017年12月，双方合资成立江淮大众汽车有限公司，业务涵盖了“研产销”等多个环节，并于2021年建成研发中心；2020年，大众汽车还曾斥资10亿欧元拿下江淮汽车母公司50%股份，江淮和大众汽车的关系进一步加深。

“左拥蔚来、右抱大众”，在转型成为代工厂之后，江淮汽车的前景看似一片大好，但事实却并非如此。

不久之前，江淮汽车披露了2022年的业绩预告：2022年全年，江淮汽车实现净利润为-14.37亿元，实现扣非净利润为-25.65亿元，与去年同期的2亿净利润、-18.84亿扣非净利润相比下降明显。

而根据历年的财报数据显示，若2022年的最终业绩和业绩预告没有太大出入，江淮汽车已经连续六年扣非净利润亏损了，在2017-2022年这六年期间，江淮汽车合计扣非净利润亏损已经超过了90亿。

实际上，江淮汽车之所以近几年的净利润都能维持盈利，主要是因为有政府补助。

根据财报显示，在2017到2021年这五年旗舰，江淮汽车计入非经常性损益的政府补助合计高达63.02亿元，几乎覆盖了同期65.51亿元的亏损，换而言之，若没有了政府的补助，江淮汽车或许已经退市。

从目前来看，虽然江淮汽车转型为代工厂，抱上了蔚来和大众的“大腿”，但受到了主业的拖累，目前江淮汽车仍在靠着政府补助度日，实际上江淮汽车却并没有脱离危机。

和华为合作，会是江淮的“解药”吗？

除了蔚来和大众之外，市场上还流传着江淮汽车和华为合作造车的相关消息。

实际上，早在去年6月，就有媒体报道华为智选车业务计划与奇瑞汽车、江淮汽车、极狐等品牌开展智选车业务合作的消息，随后江淮汽车在14日、15日连续两个交易日大涨；一个月之后，又有媒体报道，华为与江淮的合作模式将与华为与小康赛力斯类似，江淮将为此投入预计近百亿资金。

而到了今年1 月，双方合作的消息又有进一步推进。根据合肥日报的消息显示，1月9日，安徽省委常委、合肥市委书记虞爱华在华为坂田基地总部与华为常务董事余承东进行了深入商谈，将共同推动华为终端与江淮汽车、肥西县合作项目进展，共同开发新一代高端智能电动汽车平台技术。

受到消息的刺激，江淮汽车股价大涨，若从去年6月消息传出后开始算起，江淮汽车的股价从最低的12元左右一路上涨到了去年8月最高的23.59元，2个月时间股价接近翻倍；而即便以今年2月16日的收盘价15.93元/股计算，虽然近期股价有所回落，江淮汽车的股价仍上涨了超过30%。

从股价来看，市场对于江淮汽车和华为的合作抱有很大的期待，但其实合作背后充满了不确定性。

以已经和华为开展了多年合作的赛力斯为例，虽然在与华为合作之后，赛力斯的股价大幅回升，汽车的销量也出现了明显的增长，但从亏损不断扩大的业绩来看，和华为合作不过是“赔本赚吆喝”。

根据赛力斯此前披露的财报预告显示，2022年赛力斯预计实现净利润约亏损35亿-39.5亿元，与上年同期的亏损18.24亿元相比明显扩大；而这也是赛力斯连续第三年净利润亏损了，在2020和2021年，赛力斯分别亏损了17.29亿和18.24亿，若2022年以亏损35计算，3年时间赛力斯亏损超过了70亿。

和蔚来代工“稳赚不赔”不同，与华为合作需要付出不少的成本。此前就有媒体报道，在智选模式下，华为与整车生产厂家的分成大概是1:9；以一辆售价25.98万元的问界M5车型为例，每卖出一辆车，华为能拿到约2.6万元；而在这10%中，约有2%是华为的技术授权费用，8%是渠道的经销费用。

在跟华为合作之后，车企的毛利率会大幅下降，还是以赛力斯为例，从财报数据来看，赛力斯的毛利率仅为9.8%，在去年同期更是只有可怜的2.33%，而在2019年之前，小康股份的毛利率在17%以上。

而如果江淮汽车采用智选模式和华为合作，那么在已经巨亏的情况下，未来江淮汽车亏损还将加剧。

实际上，作为一家拥有近60年历史的老牌车企，江淮汽车拥有品牌和技术的沉淀，虽然在最近几年掉队，但仍然是一家“二线车企”，而其却选择了为其他车企代工，虽然代工看似“稳赚不赔”，但却改变不了主业亏损的现状，综合来看，选择了在代工厂这条道上“走到黑”的江淮汽车，未来或许会更加艰难。