债务动态

财政政策适当靠前发力 一季度地方债发行2.11万亿

     今年以来，地方债的发行节奏明显快于去年。澎湃新闻根据中国债券信息网披露的财政部门相关发行文件整理，3月全国发行地方政府债券超8900亿元，去年同期为6187亿元。

     在3月发行的约8900亿元的地方债中，新增债券约为6300亿元，再融资债券约为2600亿元。新增债券中，专项债券发行规模为5438亿元。

     根据财政部3月27日披露的数据显示，2023年1-2月，全国发行新增地方政府债券10677亿元，全国发行再融资债券1519亿元，合计12196亿元。加上今年前两月数据，澎湃新闻测算，今年一季度，全国发行地方政府债21096亿元，其中新增专项债13707亿元。今年的政府报告提到，拟安排地方政府专项债券3.8万亿元。根据上述数据测算，今年一季度，新增专项债发行进度已超三分之一。

     对于今年一季度地方债较快的发行节奏，惠誉博华工商企业部副总监周纹羽接受澎湃新闻采访时表示，地方债发行节奏明显加快体现了加力提效的财政政策正在得到有力贯彻与高效执行。政府债尤其是专项债尽快尽早发行与使用将拉动固定资产投资，起到托底经济的作用。

     东方金诚研究发展部高级分析师冯琳对记者表示，今年财政政策仍要求适当靠前发力，在此背景下，一季度地方政府新增债发行量比去年同期小幅增加，整体发行节奏与去年年初较为相似。

     从3月份地方债发行规模来看，福建省、江苏省、云南省列前三，分别发行842亿元、796.94亿元、772.629亿元。

     从专项债券投向来看，城乡基础设施建设、交通基础设施建设、棚户区改造、农林水利、园区建设、民生事业等为主要投向。

（澎湃新闻）

今年地方一季度发债已超2万亿元，基础设施建设仍是大头

     为了稳经济，一季度地方政府举债已经超过2万亿元。

     目前，地方政府唯一合法举债渠道是发行地方政府债券。根据公开数据，今年一季度全国发行地方政府债券约2.1万亿元，比去年同期增长约15.6%。

     “这表明今年以来地方政府债券发行进度还是比较快的，这也反映了积极财政政策加力提效，加大财政支出力度，从而促进经济增长。”中央财经大学教授温来成告诉第一财经。

     近些年专项债发行规模快速攀升，2020年以来新增专项债规模均保持在3万亿元以上高位。今年新增专项债规模约3.8万亿元，目前一季度实际发行进度(实际发债额度占总规模)约36%，进度较快。

     那么今年一季度的1.36万亿元新增专项债资金花在哪了？基础设施建设依然是大头。

     目前，财政部公开了前两个月的新增专项债资金投向。根据财政部数据，今年前两个月新增专项债分别用于市政和产业园区基础设施2757亿元(占新增专项债发行总额比重约33%)，社会事业1538亿元(占比约19%)，交通基础设施1320亿元(占比约16%)，保障性安居工程1271亿元(占比约15%)，农林水利753亿元(占比约9%)。另外，新增专项债资金还投向生态环保、仓储物流基础设施等领域。

     温来成表示，从一季度新增专项债投向来看，跟近些年相似，主要聚焦在市政和产业园、交通、社会事业(医疗、教育等)等领域。

     此外，与往年不同，今年专项债新增了两大细分投向领域，分别是新型基础设施建设和新能源领域。前者主要是指云计算、数据中心、传统基建智能化改造、国家和省级公共技术服务和数字化转型平台，后者主要包括公共领域充换电基础设施、大型风电基地等绿色低碳能源基地。

（第一财经）

山西首次成功发行黄河流域生态保护和高质量发展主题专项债券

     3月31日，山西省财政厅在上海证券交易所首次发行山西省政府黄河流域生态保护和高质量发展主题专项债券3.71亿元，用于支持黄河流域生态环境治理、推进水资源节约集约利用等重点项目。该专项债券进一步创新了支持黄河流域生态保护和高质量发展工作的融资方式，获得了市场充分认可，各承销商积极抢购，投标承销商达到43家，投标倍数达22.24倍。

     经此次发行，山西省提前批新增债券完成发行446.7亿元，发行进度达90.6%，明显快于近三年同期平均51.85%的发行进度，发行平均利率为2.96%，创近三年新低，政府债券发行跑出了“加速度”。

     据介绍，山西省财政厅将持续强化对债券资金支出使用的督导力度，采取召开调度会议、通报支出进度、实地督导帮扶等措施，加快已发行政府债券的项目建设和资金使用，推动尽快形成实物工作量，有效拉动投资增长，为推动省经济社会平稳健康发展贡献更大力量。

（经济日报）

内蒙古将发行200亿专项债，用于补充26家中小银行资本金

     近日，内蒙古自治区披露中小银行专项债进展。

     3月29日，记者从内蒙古自治区财政厅发布的《关于发行2023年内蒙古自治区支持中小银行发展专项债券（一期）—2023年内蒙古自治区政府专项债券（一期）有关事宜的通知》获悉，内蒙古自治区获得中小银行专项债200亿元，期限10年，募集资金拟用于内蒙古自治区26家中小银行资本补充项目。这26家中小银行均属于内蒙古自治区农信系统，包括农村信用合作联社、农村合作银行、和农商行。

     今年以来，除了内蒙古自治区，黑龙江省、广西壮族自治区、河北省和大连市也披露了中小银行专项债进展。其中，黑龙江省发行100亿元中小银行专项债用于哈尔滨银行资本补充项目；广西壮族自治区拟发行84亿元中小银行专项债用于广西农信系统21家农商行、农信社、农村合作社补充资本；大连市发行40亿元中小银行专项债用于大连银行补充资本金。

     今年1月，河北省财政厅发布《关于2023年省级预算公开有关事项的说明》则显示，2023年1月，经国务院同意，财政部下达河北省、用于化解地方中小银行风险的新增专项债务限额150亿元，拟一并列入2023年省级年初预算，全部转贷市县使用。

     3月24日，银保监会发布的《银行业保险业健全公司治理三年行动取得明显成效》提到，为促进中小银行补充资本，监管部门会同财政部门，三年累计支持20个省（区）发行5500亿元地方政府专项债，补充600余家中小银行资本。

（澎湃新闻）

观点聚焦

     防范化解地方政府债务风险是今年经济工作的一大重点。去年召开的中央经济工作会议多次提及地方债。今年政府工作报告提出，要防范化解地方政府债务风险，优化债务期限结构，降低利息负担，遏制增量、化解存量。

     对于地方债风险，21世纪经济研究院研究员杨志锦表示，需要认识到虽然地方政府的负债多，但资产更多，而且其中一些资产还有现金流，因此核心问题是如何有效盘活存量资产。其中，证券化将是破解当前地方债困境的突破口，也是当前的必然选择。

     杨志锦表示，现在公募基础REITs的发行还处于起步阶段，整体发行规模并不高，未来应进一步深化改革，以提升发行规模。改革措施包括，依法依规理顺产权关系，进一步完善国有资产产权界定；有效提高项目收益水平，完善公共服务和公共产品价格动态调整机制；完善各环节征税细节，对项目全流程进行统筹规划，避免重复征收，减轻税费负担等。

     此外，还可出台针对特定地方的支持政策。如对于地方政府债务率较高和公益性基础设施存量较多的地区，可给予当地基础设施REITs适当的政策倾斜，给予更大力度的税收优惠，引导更多基础设施REITs项目落地。

     杨志锦提出，考虑到地方政府专项债投向的项目一部分已完工且形成收益，可借助基础设施REITs缓解地方政府债务困境，探索“专项债券+基础设施REITs”新模式，将基础设施REITs与地方政府专项债券项目有机结合，增强将优质资产进行市场化运营管理的动力，降低政府债务风险。

（21世纪经济报）

     2018年开始项目收益类政府专项债到现在已有五年，这五年专项债资金的投向有产业园区、社会事业等，基本按照国务院对专项债的投向要求进行投入，每个领域投向金额汇总均为万亿级别。专项债对中国实实在在的经济增长、抗击疫情起到了积极拉动作用。

     北京市忠慧律师事务所安新华在中国财政政策论坛发言提出，专项债制度给整个债务治理提供了新的解决方案，制度设计是以项目为核心，性质为公益性项目，有一定收益，将来由政府性基金收入和专项收入作为偿还来源，把债务、相应项目对应建设的资产紧密匹配。这是典型的大禹治水中国方案，改堵为疏、物尽其用。

     这种制度设计的优点还体现在它的风险应对上。所有的专项债项目不管将来运营和收益怎样，对应的资产都是实实在在的，所有的专项债形成的资产都是在财政掌控范围内；而且制度要求是封闭运行，不能用于抵押担保。有效运营、有一定收益的资产是对冲整个专项债债券风险的托底。

     对于专项债制度实现了政府债务的精细化管理。尤其是专项债券新发行，目前的政府债务可以实现精细化管理，包括很多地方的审计、财政监管也好，都可以更加精准地找到项目来进行债务审计。我们做债务审计时已经可以非常精细化落实到哪个项目哪有问题，债务风险在哪里。以前一个地方出现债务风险时，问题在哪里可能都很难短时间理清楚，而现在已经落实到项目上。

     安新华提出，目前，精细化管理债券制度已经得到有效落实，接下来是针对项目的绩效评价和绩效管理的提升，之所以说专项债是中国特色的债务，是因为我国专项债制度在全世界都没有类似情况，我们在主权债券和企业债券之间创造出了一种新的政府债券制度，既解决了中国地方政府经济社会发展资金问题又保证了政府债务风险受控，这是典型的中国式债务治理方案。

（中国财政政策论坛）