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1、半导体：台积电22年营收高增，预期23年全球半导体市场前低后高

本周，台积电发布2022Q4财报，22Q4营收6255.3亿新台币，同比增长42.8%，环比增长2%，归母净利润2958.8亿新台币，同比增长77.8%，环比增长5.3%，处于前期指引下限。22Q4毛利率62.2%，同比提升9.5pct，环比提升1.8pct，超过前期指引上限，主要系汇率变动和成本改善，但部分被产能利用率下降所抵消。台积电2022全年营业收入22638.9亿元新台币，同比增长42.6%。从应用领域来看，22Q4汽车和HPC营收均环比增长10%，智能手机、IoT、DCE营收分别环比下降4%、11%、23%。HPC 22Q4营收占比42%，智能手机退居第二，占比38%。从制程来看，由于智能手机、PC等领域需求下降，N7节点客户库存压力较大，22Q4产能利用率持续下滑。5nm收入环比增长，28nm收入环比基本持平。

针对2023年指引，2023Q1因总体经济情势依然孱弱，终端市场需求持续疲软以及客户进一步的库存调整将更加影响台积电业绩。台积电预计23Q1营收167亿-175亿美元，季减14.2%。全年来看，台积电预计半导体市场有望在下半年复苏，预计2023年除存储之外，全球半导体市场规模同比下降4%，晶圆代工市场规模同比下降3%，台积电营收小幅增长。尽管景气下行，但台积电仍保持高比例的资本支出。台积电预计2023年将投入320-360亿美元，相较2022年的363亿美元微幅减少或持平，但研发营收占比增加，主要系1.4nm、2nm制程研发成本增加。WSTS、IC Insights等机构均在前期给出2023年全球半导体市场进入周期下行的预期，台积电作为晶圆代工领域龙头，其针对23年的市场指引再次印证了这一趋势。2023年上半年，行业持续面临需求疲软与去库存带来的下滑压力确定性较高，2023年下半年市场能否出现复苏拐点，有待持续跟踪。

2、汽车电子：电子后视镜相关国标落地，车载摄像头、屏幕迎来新增长空间

近日，国标《机动车辆间接视野装置性能和安装要求》正式发布，新标准将于2023年7月1日起正式实施。新标准规定不仅可以安装电子后视镜（CMS），还可以取代传统的光学后视镜。电子后视镜使用摄像头和显示器替代了光学镜片，主要分为电子内后视镜和电子外后视镜。电子内后视镜即流媒体后视镜，2016年起搭载流媒体后视镜的车型已相继在国内上市。电子外后视镜上车进程较慢，2018年雷克萨斯发布了全球首款搭载电子外后视镜的量产车。相较于传统光学后视镜，电子外后视镜具有视野更宽阔、受环境影响小、降低风阻和风噪的特点，缺点主要在于增加整车购车成本，以及存在系统宕机的风险。根据佐思汽研统计，目前搭载电子外后视镜的量产车型包括奥迪e-tron、雷克萨斯ES 300h等，主要在欧洲、日本、韩国等地销售。同时，由于成本较高，电子外后视镜多作为选装，价格在1万元人民币左右。国内市场中，路特斯Eletre官宣成为首批装备电子外后视镜的汽车，选装费1.6万元，其屏幕采用1280*720分辨率的LCD屏。10万级的量产SUV北汽魔方也在其车型中搭载了电子外后视镜，显示了电子外视镜向低价格车型渗透的潜力。在汽车智能化趋势下，电子后视镜有望迎来良好发展机遇，车载摄像头、屏幕等上游组件也将同步在车载应用中打开新的成长空间。

苹果对于开发自研芯片以减少对供应商依赖的策略非常坚定，继自研的A系列手机处理器芯片大获成功之后，苹果又开始将英特尔CPU产品替换为自研的M系列处理器，现在苹果也在努力自研以替代高通和博通的产品线。苹果计划自研基带芯片替代高通供应的动作早已启动，在2019年与高通之间的专利诉讼达成和解后，苹果收购了英特尔的手机基带芯片业务。由于基带芯片面临着较高的技术难度和专利壁垒，苹果短期内还需依靠高通的供应，但预计自研的进度不会停止。近期消息，苹果正规划自研蓝牙+WiFi的新型芯片，以在2025年取代博通的供应。苹果在无线芯片上已有一定的技术积累，Airpods、AppleWatch搭载的H系列、W系列SoC在蓝牙、WiFi的传输稳定性和速度表现上持续迭代。因此，尽管存在一定的难度，但未来苹果以自研无线芯片替代博通份额仍有很大可能发生。目前苹果是博通的最大客户，2022财年博通实现营收332亿美元，其中有近20%的营收来自于苹果，因此苹果计划传出当天，博通股价应声下挫。近期苹果不断做出管控供应链的动作，一方面，投入研发掌握产品关键部件；另一方面，将代工产能向东南亚国家转移，作为全球领先的科技公司，苹果对供应链的调整将影响到众多公司的发展走向，未来果链的变化仍需长期关注。

此前受消费电子需求疲软影响，被动元件行业加快库存调整、价格已处于低位。据台湾经济日报消息，伴随IC零部件长短料问题解决，近期客户开始回补库存，订单需求复苏，带动被动元件大厂订单回暖。由于春节关系，2023年第一季度工作天数减少，导致补货潮提前到2022年12月、2023年1月。同时，被动元件厂商表示，由于疫情趋缓，经销商勇于下单，经销商对明年上半年的看法已没有先前悲观。中国台湾被动元件大厂华新科对外表示，最近接单状况确实变好，以急单为主，研判是客户齐料后的短期需求，就应用面来说，急单以网络通信、服务器、工控及车用等为主。国巨则预期标准品将持续调整至明年Q1或Q2，利基型产品动能稳健。整体来看，被动元件是此次半导体周期中较早启动下行调整的品类，经过持续的库存去化，目前行业景气度基本触底。根据Wind数据，台股MLCC营收10月同比增速转正，达到2.9%。国巨今年7-9月份的营收同比增速跌至个位数，分别为6.5%、3.8%、3.8%；10-11月同比回升至13.9%、12.9%。展望2023年，虽然消费电子市场需求复苏前景仍不明朗，但车用MLCC等需求动能仍旧强劲。村田、京瓷、国巨等厂商在目前行业景气度底部逆势扩产或并购，主要仍看好未来数据中心、智能汽车等增量市场对于被动元器件的需求，大厂们已开始为下一波景气周期储备产能及竞争力。

产业要闻

1、半导体

【晶圆代工厂联电2022年营收2787.05亿新台币，同比大增30.8%】1月10日消息，财务数据显示，晶圆代工厂联电2022年12月营收209.46亿新台币（约46.71亿元人民币），环比减少7.1%，同比减少3.3%，跌至近十个月低点，且连续四个月下滑。2022年第四季度，联电营收678.36亿新台币（约151.27亿元人民币），环比减少10%，同比增长14.8%，为近3季低点；2022年，联电营收2787.05亿新台币（约621.51亿元人民币），同比增长30.8%。(TechSugar)

【英飞凌宣布出售部分DC-DC电源转换器业务】英飞凌宣布，已就向Micross出售英飞凌的HiRelDC-DC转换器业务达成最终协议，包括其混合和定制板载电源产品。英飞凌官方表示，此次出售将使英飞凌能够扩大其对高可靠性市场核心半导体开发的关注和投资，同时不再强调需要为高可靠性行业提供更多定制产品的业务。该交易预计将于2023年第一季度完成。(TechSugar)

【SIA：去年11月全球半导体销售额同比缩减2.9%至455亿美元，中国市场跌幅为21.2%】半导体行业协会(SIA)宣布，2022年11月，全球半导体行业销售额为455亿美元，较2022年10月的469亿美元总额下降2.9%，较2021年11月的500亿美元总额下降9.2%。分地区来看，去年11月，美洲(5.2%)、欧洲(4.5%)和日本(1.2%)的销售额同比增长，但亚太地区/所有其他(-13.9%)和中国(-21.2%)的销售额下降。所有地区的销售额环比均有所下降，包括欧洲(-1.0%)、日本(-1.2%)、美洲(-1.4%)、亚太地区/所有其他(-3.0%)和中国(-5.3%)。(TechSugar)

【日月光投控2022年营收达6709.45亿元新台币】半导体封测大厂日月光投控公布的财报显示，该公司2022年12月营收为532.11亿元新台币（单位下同），月减11.5%，年减10.8%。2022年第四季度营收1774.9亿元，全年营收6709.45亿元，年增17.71%，创历史新高。展望今年营运，日月光投控先前预期整体市况趋缓，投控封装测试业绩力拼较去年持平，仍可优于其他同行表现，第一季度车用和网络应用持续强劲，不过产业库存调整修正将延续到上半年。（半导体芯闻）

【存储市况低迷，SEAJ大砍日本制半导体设备销售额预估】SEAJ 12日公布预测报告指出，中美贸易紧张，加上以DRAM为中心的存储器市况低迷(价格下滑)，导致半导体厂商对设备投资抱持谨慎姿态，因此将2022年度(2022年4月-2023年3月)日本制半导体设备销售额(指日系企业于日本国内及海外的设备销售额)自前次(2022年7月7日)预估的4兆283亿日圆大幅下修至3兆6,840亿日圆，下修幅度近14个百分点。与此同时，SEAJ也将2023年度日本半导体设备销售额自前次预估的4兆2,297亿日圆大幅下修至3兆4,998亿日圆、年减5.0%，将是4年来(2019年度以来)首度陷入萎缩。（闪存市场）

【供应商减产奏效，预估2023年第一季NANDFlash均价跌幅收敛至10~15%】据TrendForc显示，由于多数供应商已开始减产，2023年第一季NANDFlash价格季跌幅将收敛至10~15%，削价竞争也在原厂启动减产后获控制。其中，由于NANDFlashWafer已近现金成本，跌幅将是最先获控制的产品；EnterpriseSSD作为原厂消耗库存的重要市场，且利润空间较大，是跌幅最深的产品。整体而言，NANDFlash历经2022下半年剧烈跌价，促使供应商积极减产，加上相较DRAM具有较高的价格弹性，故TrendForce集邦咨询预期NANDFlash价格下行周期会较DRAM提前终止。（TrendForce）

【预估2023年第一季DRAM均价跌幅收敛至13~18%，仍持续下探】据TrendForce研究显示，由于消费需求疲弱，存储器卖方库存压力持续，仅三星（Samsung）在竞价策略下库存略降。为避免DRAM产品再大幅跌价，诸如美光（Micron）等多家供应商已开始积极减产，预估2023年第一季DRAM价格跌幅可因此收敛至13~18%，但仍不见下行周期的终点。（TrendForce）

【世界先进12月营收大幅下滑38%】晶圆代工厂世界先进公布了内部自行结算的2022年12月份业绩，营收约为新台币28.17亿元，较11月的新台币32.01亿元，减少约12%，较2021年同期新台币46.04亿元，减少约38.82%。针对芯片库存调整状况，董事长方略强调，大尺寸驱动芯片、尤其是电视部分最早开始调整，因此会最早结束。至于，在电源管理芯片产品则正在进行库存调整，预计调整时间会晚一点。若以终端应用需求来看，2023年车用相对比较好，服务器小幅成长，而笔记本电脑、手机等消费性电子产品需求偏弱。（芯智讯）

2、消费电子

【第四季度全球PC出货量大跌28.1%，苹果跌幅最小，戴尔跌幅最大】IDC发布了2022年第四季度PC市场出货量数据，2022年第四季度传统PC的全球出货量低于预期，仅为6720万台，比上年同期下降28.1%。不过，虽然出现下滑，但2022年的全年出货量仍远高于疫情前的水平，达到2.923亿台。按照厂商出货量来看，2022年第四季度各大PC厂商都同比下跌。苹果在前五名中跌幅最小仅2.1%，戴尔跌幅最大37.2%。前五名分别为联想、惠普、戴尔、苹果、华硕。从2022年整体来看，2022年PC出货量整体下跌16.5%，前五名中只有苹果保持了增长，达2.5%；惠普在2022年前五名中PC出货量跌幅最大，达25.3%。（TechSugar）

【鸿腾精密或取代歌尔成为AirPods新组装商】据台媒《经济日报》报道，苹果最快将在2024年底新推出售价不到100美元的平价版无线耳机AirPods产品，鸿海子公司鸿腾精密将成为AirPods新组装厂商。据悉，鸿腾积极布局声学领域，先前与Belkin International合作，推出一系列真无线蓝牙耳机和智能音箱等产品；2021年10月，鸿腾宣布完成收购SoundLegend Limited及旗下中国镇江奥音科技，认列相关财务业绩，通过这项收购案扩展布局声学元件技术。（TechSugar）

【加速供应链转移苹果从印度iPhone出口额翻番超25亿美元】据彭博社报道，苹果在去年4月到12月从印度出口了超过25亿美元的iPhone，几乎是上一财年（2021年4月到2022年3月）出口总额的两倍。苹果正在扩大在中国大陆以外的业务，加速供应链多元化。（TechSugar）

【预计2023年全球电视面板出货量达2.64亿片，同比减少2.8%】TrendForc发布报告称，预计2023年全球电视面板出货量达2.64亿片，同比减少2.8%。报告指出，预计中国大陆地区面板厂2023年进一步将LCD电视面板市占扩展至70.4%。其中，京东方、华星光电和惠科2023年仍是LCD电视面板出货量前三。台湾地区面板厂方面，群创受益于中电熊猫带来的订单转移，预计2023年市占率约14.1%；由于主力客户订单增长，友达市占率将略增加至5.2%。此外，报告预计LGDisplay的2023年LCD电视面板市占率将衰退至4.6%；夏普预估市占率达5.7%。（TrendForce）

【2023年面板产业由谷底复苏，预期面板驱动IC需求将逐季回温】TrendForc发布报告称，2023年面板产业由谷底复苏，预期面板驱动IC需求将逐季回温。报告称，2022年起面板驱动IC即因需求在进入第二季后急速减缓，短时间内库存水位飙高，历经两到三个季度的降价、降低投片量、去化库存，目前面板驱动IC价格和库存均有所改善。同时，2023年第一季是面板驱动IC需要决策投片量的关键时刻，最晚在第一季末需要对下半年的需求预先布局。TrendForce集邦咨询认为2023年面板市场将逐季增温，特别是进入第三季传统旺季，预期随着面板需求的显著提升，将进一步带动面板驱动IC需求回温。（TrendForce）

【乘联会：2022年新能源乘用车批发649.8万辆同比增长96.3%，零售567.4万辆增长90%】乘联会数据显示，12月新能源乘用车批发销量达到75.0万辆，同比增长48.9%，环比增2.5%；1-12月新能源乘用车批发649.8万辆，同比增长96.3%。12月新能源乘用车零售销量达到64.0万辆，同比增长35.1%，环比增6.5%，1-12月保持趋势性上升走势。1-12月新能源乘用车国内零售567.4万辆，同比增长90.0%。乘联会指出，在车购税减半政策下，新能源车不仅没有受到影响，反而持续走强。预计2023年新能源车销量850万辆，渗透率将达36%。（TechSugar）

【发力车规级芯片产业，吉利科技集团与积塔半导体合作】1月12日，吉利科技集团与积塔半导体签订战略合作协议，双方将围绕车规级芯片研发、制造、市场应用、人才培养等领域开展全面合作，共同致力于车规级芯片产业的协同发展，推动国产半导体关键技术的突破，建立成熟稳定的汽车半导体产业生态。（汽车半导体情报局）

【特斯拉美国官网大幅下调所有新车型价格】美国当地时间1月12日，特斯拉美国官网也大幅下调了所有新车型的价格，其中降幅最大的是基础版Model Y，降价1.3万美元至52990美元，降幅为20%。此外Model 3基础版降价3000美元至43990美元，降幅为6%；Model S基础版降价1万美元至94990美元，降幅为10%；Model X基础版降价1.1万美元，降幅为9%。（盖世汽车）

【AITO问界部分车型降价】1月13日，AITO问界宣布，自2023年1月13日8点30分开始，AITO问界将带来新年新价格，问界M5 EV纯电后驱标准版降2.88万元，调整后售价为25.98万元起；问界M5 EV纯电四驱标准版降3万元，调整后售价为28.98万元起；问界M7舒适版、豪华版调整后售价为28.98万元起，起售价均下调3万元。自此，AITO问界成为首个跟进特斯拉降价的国产车企。（盖世汽车）

证券研究报告名称：《周报：台积电预期下半年半导体市场复苏；CMS带来摄像头、屏幕增量》

对外发布时间：2023年01月15日 

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师：

范彬泰 SAC执证编号：S1440521120001

范彬泰：电子行业分析师，SAC 执证编号：S1440521120001。电子科技大学工学学士，香港理工大学会计学硕士。2018年5月加入国金证券研究所，担任半导体行业研究员，重点覆盖集成电路和显示面板两大产业链，2021年加入中信建投电子团队。

郭彦辉：电子行业分析师，SAC执证编号：S1440520070009。复旦大学金融硕士，3年量化选股研究，2018及2019Wind金牌分析师金融工程第2名团队成员，2021年加入中信建投电子团队，专注研究激光、消费电子领域。

庞佳军：电子行业研究助理，东南大学硕士，7年半导体行业经验，曾在Marvell、Nvidia、平头哥半导体、乐鑫科技等公司从事芯片研发和管理，2022年加入中信建投电子团队，专注研究CPU、GPU、AIoT等领域。

王定润：电子行业研究助理，复旦大学材料物理专业硕士，2019年加入中信建投证券。

何昱灵：电子行业研究助理，复旦大学硕士，2022年加入中信建投电子团队。

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