国庆长假期间，恒大事件、美联储加息预期和中东战乱又起三大因素持续发酵，外围资本市场普遍暴跌。受其影响，节后开盘第一天，A股沪深两市低开之后出现了砸盘动作，盘中三大指数跌幅一度超过1%。不过之后有买盘迅速进场，不断推升指数。11日晚间，国家队中央汇金公司下场增持四大银行A股股份的消息传遍各网，但次日市场盘面却一点反应都没有，充分说明市场资金的谨慎和信心不足。从近期已公布的数据来看，国内经济复苏的力度在逐步增强，节后A股两市成交量较前期有所放大，可以看到有抄底资金正在介入。今年下半年有很多新基金发不出去，正是投资者入场意愿跌至冰点的一个信号，而这也正是市场处于底部的一个明显特征。尤其在目前的位置，A股能够顶住那么多不利因素的冲击，证明这个底部已是比较安全的位置，大家不必有过多的担心。

从全球的形势和今年A股的极端行情来看，我们面临着一个前所未有的、剧烈动荡的时期。虽然有很多原因，但恐慌是导致市场反复动荡的主要因素之一。一旦恐慌支配了投资行为和市场的波动，投资者就会失去理性和方向，进退失据。因此，如何在一个危机重重的市场面前安静下来，认真地进行思考，寻找并用理性去支配自己在市场中的行为，是投资者一个非常核心的任务。金融大鳄索罗斯认为，股票市场运作的基础不是逻辑层面，而是基于群体本能的心理层面，理解资本市场中的危机正是挣钱的良方。股市是一个充满变数和不确定性的领域，往往会出现非理性的波动和过度反应，导致市场价格与真实价值出现偏离。投资者需要在动荡和恐慌的市场中依靠理性寻找机会，制定合理的资产配置和防守策略，为未来长期的优秀业绩做好奠基。

在动荡的市场中，投资者需要非常认真地审视自己的投资组合，找出其中最脆弱和最敏感的部分，密切跟踪和评估这些资产的风险状况，检验和模拟市场冲击下自己组合的安全底线。同时，需要做好资产的再平衡，通过提高投资组合的抗跌性和降低组合的脆弱性，减少市场的冲击，保持投资组合的结构和配置与自己的风险偏好、收益目标相一致。市场一旦进入到危机时期，投资者选择的机会小了，更需要在心态上保持一定的稳定性，不能急于不惜代价地做出剧烈调整，而是要有一定的甄别能力，选择那些高质量低风险的资产以求生存和进入防守。高质量低风险的资产是指那些杠杆率较低、流动性较好、有较强的现金流支持、业务结构比较稳定的资产，如国债和优质债券等，这些资产更能经得起市场冲击，更能保证生存和持续。

在全球低利率、零利率甚至负利率的环境下，各国政府采取了各种货币政策和财政政策来应对危机和刺激经济复苏。这些政策措施对我国经济和资本市场会带来怎样的影响？这些问题投资者需要特别关注，并且对未来资产的长期预期收益进行认真考量并做出适当的调整。在危机中，优秀的投资者就像一个好猎人，会做好充分的调查研究，有自己明确的猎物和充分的耐心，只等待最佳的时机出手。美国投资家查理·芒格提出的“木桶理论”特别适合当前的A股市场。他认为，在市场的低点，投资者恐慌抛售很多优质的股票，就像把木桶的水排掉，这时候就很容易抓到鱼，这个鱼就是优质公司。只有在一个充满危机和剧烈动荡的市场中，才有可能以一个低廉的价格买入那些优质的公司和证券。因此，投资者需要跟踪和分析那些具有优秀业绩、良好治理、强大竞争力、稳定现金流、合理估值的资产和证券，等待市场给出合适的买入机会。

在危机中把握投资机会是一种既需要理性又需要勇气的行为。毫无疑问，我们在千方百计地度过冬天的同时，别忘了还需要为未来做好准备，为未来的成长埋下种子，这样才能在危机过后享受到长期收益。对一个投资人来说，当市场充满了危机时是非常痛苦的，因为这期间的权衡取舍常常伴随着很大的代价。因此，投资者此时更需要有超常的坚韧和信心。我们正在见证历史，因为我们经历的是前所未有的一个特殊时期。我们不幸经历这样的危机，因为我们的市场和我们的投资组合受到了巨大冲击；我们有幸经历这样的危机，因为我们可以在这个危机中吸取教训和寻找生机，从而使我们的投资经验更快地丰富和成长。

山西经济日报全媒体记者 张荣