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本篇报告主要梳理传媒板块中国有企业的基本情况。
传媒（申万）板块共141家公司，其中有56家为国企，占比约40%，按公司属性划分，央企9家，地方国企47家；按行业划分，出版、广电公司数量最多，为22、12家。
总览：传媒板块国企数量占比40%，以出版、广电居多
截至23年3月6日，传媒（申万）板块共有上市公司141家，其中国有企业共有56家，占传媒上市公司数量约40%
1）按公司属性划分，央企9家，地方国企47家。传媒板块56家国企中，有9家为中央国有企业，其中3家为出版公司（中信出版、中国科传、中国出版）、2家互联网信息服务公司（人民网、新华网）、2家影视院线（中国电影、中视传媒）、1家广告营销（国脉文化）与1家广电公司（歌华有线），实际控制人多为国务院、国资委、中央电视台等；剩余47家为地方国有企业，实际控制人多为地方省政府、地方国资委或地方广电等。
2）按行业划分，出版、广电最多，游戏最少。出版、广电板块的国企较多，数量分别为22、12家；此外广告营销、影视院线国企为7、7家；数字媒体、游戏板块的国企数量较少，分别为4、4家。
3）按所在地区划分，集中在北上广浙。传媒板块国有企业多集中在北京、广东、浙江、上海地区，有7、7、7、6家，合计27家，占比接近所有传媒国企数量的一半。
我们从不同维度，对传媒不同行业国企的核心经营、财务指标的平均情况进行梳理对比：
1）从市值来看，出版国企的市值中货币资金占比更高。以2022年三季度末的货币资金占2023年3月7日收盘市值比值计算，国企出版公司的比值为32%，高于其余板块的国企，即出版公司扣减货币资金后的市值，所对应的估值较实际估值水平更低。
2）从现金流来看，广电、游戏国企现金流相对较优，数字媒体、出版公司现金储备较多。以2021年经营活动现金流占收入比重来看，游戏、广电国企分别为25%、24%，好于出版的16%，与广告营销的2%。以2022年三季度末的货币资金占同期总资产比重来看，数字媒体、出版国企现金储备较多，占比分别为38%、28%，广电、广告营销现金储备相对较少，分别为14%、13%。
3）从资产质量来看，数字媒体、出版、影视院线负债率低。2022年三季度末，数字媒体、出版、影视院线的权益比率较高，分别为68%、63%、63%，国企游戏公司权益比率为49%，系文投控股、迅游科技拖累。
杨艾莉：传媒互联网行业首席分析师，中国人民大学传播学硕士，曾任职于百度、新浪，担任商业分析师、战略分析师。2015年起，分别任职于中银国际证券、广发证券，担任传媒与互联网分析师、资深分析师。2019年4月加入中信建投证券研究发展部担任传媒互联网首席分析师。曾荣获2019年wind资讯传播与文化行业金牌分析师第一名；2020年wind资讯传播与文化行业金牌分析师第二名；2020年新浪金麒麟评选传媒行业新锐分析师第二名。
证券研究报告名称：《传媒板块国有企业全景梳理》
对外发布时间：2023年3月10日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
杨艾莉 SAC编号：S1440519060002
SFC编号：BQI330
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