中国基金报记者 文夕

三大航司2月运营数据出炉。

3月15日，中国国航、中国东航与南方航空相继披露2月运营数据。三家航司客运运力投入在1月实现1倍以上增长后，2月市场进一步加速回暖，同比增长1-4倍以上。其中，中国东航运力投入同比增幅甚至达到425.99%。另外，在国际旅客周转率方面，三家航司也实现暴增，同比增长4-7倍以上。

值得注意的是，国际运力恢复在本月迎来催化剂，文旅部近日宣布3月15日起试点恢复出境团队游第二批国家名单，目前共计有60个国家恢复出境团队游业务。业内预计，随着国际航班的增开，出境航班机票价格有望走低，出境游市场有望将在今年“五一”假期及暑假迎来大幅上涨，不过中美增班在短期内无望。

国内逐步恢复至稳态

数据显示，中国国航在2月实现平均客运运力投入（飞行公里*可出售座位数量）同比上升51.7%，环比上升2.7%；旅客周转量（运送旅客人数*运送距离）同比上升71.2%，环比上升6.7%。其中，国内客运运力投入同比上升47.2%，环比上升0.7%，国内旅客周转量同比上升63.8%，环比上升5.1%。

中国东航2月平均客运运力投入同比上升26.08%，其中国内航线客运运力投入同比上升19.35%；东航平均旅客周转量同比上升43.47%，其中国内航线旅客周转量分别同比上升36.48%。

在南方航空方面，其2月平均航线客运运力投入同比上升27.51%，其中国内同比上升19.99%。另外，南航平均旅客周转量同比上升43.04%，其中国内航线同比上升34.61%。

整体来看，三家航司国内的运力投入和旅客周转量均出现稳步提升。东方证券认为，对于国内航班，短期国内客流主要受相对高景气的公商务客流和相对较淡的因私客流叠加影响。

该机构表示，后期基于商务出行提前回暖，固有的3-4月公商务旺季更可期待。对于因私出行，当前团队出游尚未大规模启动，预计随着天气逐步转暖，团队游逐步恢复，将推动客流进一步提升。

国际航线触底“爆发”

需要注意的是，三大航司2月国际航班运营数据出现“爆发式增长”。

在1月份，“爆发式增长”便已经出现端倪。中国国航、中国东航与南方航空1月的国际航线客运运力投入同比增速分别为152.1%、152.21%和114.26%。

但对比来看，2月国际航班运力投入增速提升更为明显。三家公司这一数据分别为167.4%、425.99%和317%。而在国际航班旅客周转率方面，这三家航司更是同比增长707.3%、593.4%和450.98%。在1月，三大航司的上述数据同比增幅介于2-4倍之间。

另外，三大航司地区运营数据也出现稳步提升。其中中国国航的地区客运运力投入同比上升 64.2%，环比上升17.9%；地区旅客周转量同比上升 85.7%，环比上升15.3%；中国东航地区航线客运运力投入同比上升104.99%，地区航线旅客周转量同比上升152.25%；而南方航空地区客运运力投入同比上升379.89%，地区旅客周转量同比上升686.75%。

据了解，中国东航的国际及地区航线3月将恢复至75条，与2月相比新增8条，涉及国家和地区增至29个。而按照规划，4月份之前，南方航空将进一步增加国际及地区航线至每周177班。

不过，需要注意的是，近期多家航司在向美国交通部提交最新航班计划时，撤回了此前的中美增班计划，其中三家航司均删除了本月乃至未来半年的增班的计划，表明中美增班在短期内无望。中邮证券也提到，当前航线恢复仍受国际局势、航权谈判等因素影响。

新一轮周期处酝酿阶段

目前来看，国内航线已经恢复至2019年水平，甚至出现小幅增长。根据最新数据显示，2023年3月9日国内航班量11148架次，恢复至2019年同期的99.5%。而在3月10日，国内航班量较2019年同期甚至增长1.3%。

但从国际和地区航线看，尽管1月和2月均出现了大幅同比增长，但主要得益于此前偏低的基数。3月10日数据显示，全国的国际航班量较2019年下降82.6%，地区航班量较2019年下降58.5%。根据机构统计数据，当前国际航班量基本处于2019年同期的两成左右。

然而，国际航线近期迎来重要的催化剂。文旅部近日宣布，3 月15 日起，试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家（第二批）出境团队旅游和“机票＋酒店”业务。第二批国家名单共40个，主要以亚太地区国家为主。叠加第一批20个国家名单，恢复出境跟团游的国家已达到60个。

此外，受近期多国对华入境政策放宽影响，预期复苏速度将提速，整体修复长期可观。例如，韩国航司中国航线将增班或恢复，日本航空中日往返航班预期大面积恢复。

业内普遍预计，随着国际航班的增开，国内的出境航班机票价格有望走低，出境游市场将在今年“五一”假期及暑假迎来大幅上涨。

长江证券一份研报分析，参考海外市场，需求恢复领先产能爬坡，航司盈利快速修复，疫情后航空业的供需错配将逐步显现。该机构表示，新一轮周期已经处于酝酿阶段，随着国际需求回暖，航空股有望迎来波澜壮阔的周期机遇。