报告摘要
本期核心观点
市场情绪高位转弱，极致交易结构小幅收敛。近期市场情绪高位回落，新高股、强势股、线上股等指标高位折返，外资与股民情绪趋势回落。结构层面，前期交易热度临近峰值的TMT、信创边际转弱，取而代之的是消费热度有所回暖，极致化交易结构开始收敛。具体而言，中药、军工电子、工程机械整机、其他计算机设备、化学制剂热度回升居前；而IT服务、锂、垂直应用软件、底盘与发动机系统热度回落较多。
交易结构跟踪
1）涨跌分化水平：上周日均涨跌幅中枢有所回落，二八分化有所回升。截至2月17日，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为-0.30%、0.29%和0.05%。上周二八收益分化有所回升，升至18.73%，二八成交分化程度有所回落，降至16。
2）交易集中度：上周个股交易集中度整体回落。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.90%、0.31%和-0.23%。所处历史分位数分别达到49.70%、44.10%和44.40%。上周行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.38%、0.57%和0.57%。所处历史分位数分别达到35.80%、39.30%和22.80%。
3）交易分化水平：上周个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动-2.62%、-1.50%和-0.58%。所处历史分位数分别达到62.90%、50.20%和53.50%。上周行业交易分化水平出现分化。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动6.06%、-0.79%和-1.32%。所处历史分位数分别达到69.60%、66.00%和66.10%。
市场情绪跟踪
上周市场情绪变动：
1）股民情绪指标环比回落，A股股民情绪指标（IISI）回落至-0.71。
2）全A涨跌停比值10日均线抬升至4.68，全A换手率抬升至6.09%。
3）VIX指数环比回落0.51，回落至20.02。
4）全A新高个股数目环比回落、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回落至517，60日新低个股数量10日均线回升至29；同时历史新高个股数量10日均线回升至19，历史新低个股数量10日均线回升至3。
5）趋势占优个股数目回落。其中60日均线以上个股数目占比环比回落至72.45%，近1月创历史新高个股数目回升至100。
6）全A市场MACD强势股占比回落至37.22%，弱势股占比回升至7.80%。
7）全A杠杆资金情绪回升至51.90%。
8）外资交易盘净流入MA30回落至10.89亿元。
宏观流动性跟踪
1）货币松紧：上周货币净投放210亿元，短期利率回升，各期Shibor环比回升，国债利率整体回升，各期信用利差环比回落，人民币小幅贬值。
2）资金供给：上周偏股基金新发规模约104.12亿元，ETF份额环比增加2.38亿份，北上资金净流入82.51亿元，融资余额环比增加57.62亿元。
3）资金需求：上周IPO新增5家，首发融资规模35.57亿元，产业资本减持规模约92.22亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力抬升，解禁规模约624.58亿元。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
/ 报告正文/
1.1 涨跌分化水平
指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。
2023年2月17日当周，个股表现中枢有所回落，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为-0.30%、0.29%和0.05%。从二八分化角度看，上周二八收益分化有所回升，升至18.73%，二八成交分化程度有所回落，降至16。
1.2 交易集中度：
指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。
2023年2月17日当周，个股交易集中度整体回升。其中前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.90%、0.31%和-0.23%。截至2023年2月17日，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别达到14.82%、35.25%和49.28%，所处历史分位数分别达到49.70%、44.10%和44.40%。
2023年2月17日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.38%、0.57%和0.57%。截至2023年2月17日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到12.37%、31.69%和44.53%，所处历史分位数分别达到35.80%、39.30%和22.80%。
从周度变化看，上周成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为中药、军工电子、工程机械整机、其他计算机设备、化学制剂，分别环比提升0.92%、0.47%、0.40%、0.39%、0.31%；上周成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为IT服务、锂、垂直应用软件、底盘与发动机系统、住宅开发，分别环比降低0.80%、0.34%、0.30%、0.25%、0.22%。
1.3 交易分化水平：
指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。
2023年2月17日当周，个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动-2.62%、-1.50%和-0.58%。截至2023年2月17日，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到21.48%、8.87%和5.60%，所处历史分位数分别达到62.90%、50.20%和53.50%。
2023年2月17日当周，行业交易分化水平有所分化。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动6.06%、-0.79%和-1.32%。截至2023年2月17日，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到30.86%、17.77%和12.85%，所处历史分位数分别达到69.60%、66.00%和66.10%。
二、市场情绪跟踪
2023年2月17日当周：
1）股民情绪指标环比回落，A股股民情绪指标（IISI）回落至-0.71。
2）涨跌停比例环比抬升，全A换手率环比抬升。其中全A涨跌停比值10日均线抬升至4.68，全A换手率抬升至6.09%。
3）VIX指数（反映市场的恐慌程度）环比回落0.51，回落至20.02。
4）全A新高个股数目环比回落、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回落至517，60日新低个股数量10日均线回升至29；同时历史新高个股数量10日均线回升至19，历史新低个股数量10日均线回升至3。
5）趋势占优个股数目回落。其中60日均线以上个股数目占比环比回落至72.45%，近1月创历史新高个股数目回升至100。
6）MACD强势股/弱势股反映市场看多/看空比例，全A市场MACD强势股占比回落至37.22%，弱势股占比回升至7.80%。
7）杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比。本期全A杠杆资金情绪回升至51.90%。
8）外资交易盘进出频率较高，对短期市场情绪也形成一定扰动。本期外资交易盘净流入MA30回落至10.89亿元。
三、宏微观流动性跟踪
3.1 货币松紧
本期资金价格概览：上周货币净投放210亿元，短期利率回升，各期Shibor环比回升，国债利率整体回升，各期信用利差整体环比回落，人民币小幅贬值。
2023年2月17日当周，央行通过公开市场操作实现货币投放21610亿元，货币回笼21400亿元，货币净投放210亿元。
2023年2月17日当周，R007与DR007分别环比变动0.639%、0.309%，R007与DR007利差有所回升。截至2023年2月17日，R007、DR007与两者利差分别达到2.722%、2.249%和0.473%。
2023年2月17日当周，各期Shibor整体有所回升，其中1个月、3个月、6个月和1年期Shibor分别环比变动0.024%、0.014%、0.013%和0.010%。同时各期国债收益率整体有所回升，其中1年期、3年期、5年期和10年期国债利率分别环比变动0.029%、-0.005%、0.002%和-0.008%。
2023年2月17日当周，各期信用利差环比回落，其中1年期、5年期和10年期信用利差分别环比变动-0.062%、-0.075%和-0.030%。同时人民币有所贬值，美元兑离岸人民币升为6.87。
3.2 资金供给
本期资金供给概览：上周偏股基金新发规模约104.12亿元，ETF份额环比增加2.38亿份，北上资金净流入82.51亿元，融资余额环比增加57.62亿元。
2023年2月17日当周，偏股基金新发规模合计104.12亿元，其中普通股票型、偏股混合型、被动指数型及增强指数型基金新发规模分别约为0.11亿元、37.90亿元、38.62亿元和27.49亿元。
2023年2月17日当周，ETF总份额合计8942.34亿份，环比增加2.38亿份，其中宽基类、科技类、消费类、金融类、周期类、制造类ETF份额分别环比变动约-31.76亿份、31.91亿份、1.55亿份、2.56亿份、3.72亿份和9.17亿份。
2023年2月17日当周，北上资金净流入82.51亿元，累计净流入规模达18824.92亿元。行业层面，北上净流入前三大行业依次为食品饮料、机械设备和计算机，分别净流入27.58亿元、23.40亿元、22.59亿元；北上净流出三大行业依次为农林牧渔、公用事业和银行，分别净流出13.95亿元、11.94亿元、7.86亿元。
2023年2月17日当周，融资余额环比增加57.62亿元，融资余额规模达13632.47亿元。行业层面，融资净买入成交占比前三大行业依次为银行、国防军工和环保，分别为1.27%、1.07%、0.82%；融资净卖出成交占比前三大行业依次为美容护理、建筑材料和综合，分别为-1.04%、-0.69%、-0.50%。
3.3 资金需求
本期资金需求概览：上周IPO新增5家，首发融资规模35.57亿元，产业资本减持规模约92.22亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力抬升，解禁规模约624.58亿元。
2023年2月17日当周，IPO新增5家，其中主板4家、科创板1家。首发融资规模环比减少，合计约35.57亿元，其中科创板5.25亿元、主板30.32亿元。
2023年2月17日当周，无定增项目新增。本周解禁压力抬升，解禁规模合计约624.58亿元，其中主板271.17亿元、创业板71.59亿元、科创板281.82亿元。
2023年2月17日当周，周内累计减持约92.22亿元，其中主板减持19.99亿元、创业板减持26.12亿元、科创板减持46.11亿元。行业层面，有色金属获增持居多，约0.53亿元，而电子获减持居前，约11.03亿元。
/ 风险提示/
1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
具体分析详见2023年2月22日发布的《情绪高位趋弱，结构收敛在途——交易情绪跟踪第180期》报告
分析师：张峻晓
执业证书编号：S0680518110001
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分析师：王程锦
执业编号：S0680522070004
邮箱：wangchengjin@gszq.com
END
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