本文来自方正证券研究所2023年2月21日发布的报告《扬杰科技：拟控股楚微半导体，强化IDM体系》，欲了解详细内容，请阅读报告原文，吴文吉S1220521120003

联系人：吴文吉13918329416

事件：2022年2月18日，公司发布公告拟以公开摘牌方式受让湖南楚微半导体科技有限公司30%股权。本次交易完成后，公司累计持有楚微半导体70%的股权。

标的公司楚微半导体专注于8寸线规模化生产。楚微半导体主营业务为在 8 英寸生产工艺平台下进行半导体功率器件芯片的生产及销售，产品主要包括高、中、低压沟槽式MOSFET芯片和沟槽式光伏二极管芯片等，后续将向SiC芯片等产品拓展。目前月产近2万片，产能持续爬坡中。

优势互补，完善产品布局满足市场需求。公司通过此次交易布局8英寸功率半导体芯片生产线，满足市场对MOSFET、IGBT 等高端产品日益增长的需求。公司原持有楚微半导体40%的股权，若公司被确认为本次最终受让方，双方将持续长期稳定的合作关系，并整合优势条件和资源，提升标的公司科技成果的市场化应用能力，同时发挥公司IDM一体化优势。

长风破浪，持续研发创新拓展市场版图。近年来公司一直在积极外延式并购，先后收购了爱普特12.50%股权、广盟半导体88.3%股权、成都青洋60%股权等，组建SiC研发团队、IGBT研发团队、MOSFET研发团队等8大核心团队，形成从晶圆设计研发到封装产品研发的完备研发体系，保障公司的新品开发以及市场版图扩展。

盈利预测：预计公司2022-2024年营收58.1/75.1/95.2亿元，归母净利润11.9/13.6/17.1亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）市场竞争风险；（2）技术开发和迭代升级风险；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。