随着债券到期日临近，神州租车面临较大流动性风险。
3月7日，穆迪确认神州租车有限公司（以下简称“神州租车”）公司家族评级(CFR)及高级无抵押评级为“B3”，并将其评级展望从稳定调整至负面。
穆迪表示，在融资环境收紧情况下，随着神州租车债券到期日临近，特别是2024年3月到期的美元债券，公司将面临更大的流动性风险。
自2020年以来，受疫情防控影响，旅游和商务出行人数下降，对神州租车的收入产生了负面影响。
无独有偶，今年初标普也将神州租车的评级展望从稳定下调至负面，同时确认其长期发行人信用评级为“B-”。
标普认为，神州租车流动性缓冲受限，虽然其正在探索各类融资方案，但当前市场条件对于长期融资仍具挑战性。
《小债看市》统计，目前神州租车仅存续一只美元债，存续规模1.55亿美元，将于2024年3月31日到期。
存续美元债
2023年3月2日，通过收购要约，神州租车购买并赎回了9496万美元上述票据本金，目前该票据未偿本金总额为1.55亿美元。
去年上半年，神州租车利用运营、二手车销售和借款产生的现金流，偿还了2022年5月到期的2.79亿美元债。
预计到2024年3月，当美元债和其他短期债务到期时，神州租车将面临4亿至5亿元人民币的流动性缺口。
由于融资成本上升和质押资产比例上升，神州租车的再融资能力可能存在不确定性。
据官网介绍，神州租车成立于2007年，是中国知名品牌和出行服务供应商，为个人及企业客户提供汽车租赁及车队租赁服务。
截至目前，神州租车车队规模近11万辆，服务范围覆盖全国300余个主要城市，设有超3500家服务网点。
神州租车官网
对于汽车租赁企业来说，收入来源主要是租金收入和二手车处置收入，线下运营压力较大，服务网络点建设，车辆调度的动态平衡、风险把控以及汽车维护使得企业面临较大的运营成本。
2022年前9个月，神州租车汽车租赁收入占总收入的77%。
随着防控措施开放，汽车租赁需求强劲，汽车租赁规模扩大，租赁价格改善和利用率提高将成为推动汽车租赁企业收入增长的主要因素。
预计今年，神州租车的汽车租赁收入将增长约29%-31%；二手车销售收入可能会增长约13%-15%，公司整体收入将增长约25%-27%。
不过，汽车租赁企业前期需要大规模投入，需不断补充优质车辆保持市场竞争力，属于资本密集型企业，普遍存在资本支出压力大及资产负债率高等压力。
由于售后回租和融资租赁增加，神州租车的杠杆率从2021年的3倍上升至2022年9月末的5倍，调整后债务也从55亿元上升至88亿元。
随着债务不断攀升，神州租车的流动性较弱。
截至2022年9月末，神州租车13亿元无限制现金不足以支付18亿元短期债务，其中包括14亿元融资租赁和抵押债务，公司存在一定短期偿债压力。
从融资渠道看，除了美元债等境外融资渠道，神州租车还通过银行信用贷款、融资租赁以及股权等境内渠道融资。
近年来，神州租车筹资性现金流持续净流出，公司再融资面临一定压力。
如果从商业角度去看陆正耀，他绝对可以算是一个“奇才”。
1993年，陆正耀放弃了公务员的"铁饭碗"，奔赴中关村开始了自己的创业之旅。
十年间，陆正耀先后创办两家通讯公司：DITEL Technology与北京华夏联合科技有限公司，后者曾是中国电信在北京地区最大的合作伙伴。
当时，陆正耀的生意做得很大，但代理这种业务天花板也非常明显，由于没有核心技术，话语权不强，于是陆正耀又萌生了第三次创业的想法。
2005年，陆正耀去美国进行实地考察，见识到了汽车市场的庞大与魅力，还有美国汽车俱乐部4700万会员与其庞大的产业结构，彻底的打动了陆正耀。
同年8月，陆正耀就火速创办了UAA（联合汽车俱乐部），当时他对标携程，学习了携程的模式，汽车售后服务产业链中的全部环节整合到一起，UAA转型成为神州租车。
2010年，在获得刘二海搭桥联想投资的12亿元后，神州租车开始大降价活动，以降低30%~50%的价格高速扩张，抢占市场，钱很快见底。
另外，神州租车试图美股上市，也遭遇失败，彼时神州租车资产负债率最高时达99.69%，命悬一线。
关键时刻，陆正耀获得了华平资本亚太区总裁黎辉2亿美元的大额融资。
2014年，黎辉亲自赴美，帮助陆正耀吞并美国租车巨头赫兹租车的中国业务，并代表华平投资对神州租车追加投资，从而让神州租车于当年9月成功在港交所挂牌上市。
次年，网约车成为最大风口，陆正耀以神州租车为依托推出神州优车，并在不到一年的时间里，进行了四轮总金额超过100亿元的融资。
2020年，受到瑞幸咖啡财务造假暴雷事件波及，神州租车股价一蹶不振。随后2021年神州租车宣布完成私有化后退市，陆正耀手握的上市公司也逐渐清零。
近年来，随着经营规模扩大及车辆退役速度减缓，神州租车资产规模及负债规模持续扩张；公司刚性债务占比大，资产负债率逐年上升，债务呈短期化，偿债压力进一步加大。（作者微信：littlebond1）
•END•
债务危机深度剖析，信用风险提前预警，债券市场热点解读、投资者交流、社群内部闭门沙龙，接收《小债早报》和实时资讯，请扫码加入知识星球。
后台回复关键词
【已违约】三鼎控股 利源精制 安徽外经 精功集团 东方锆业 中安科 辅仁集团 金贵银业 贵人鸟 东旭光电 刚泰 博天环境 青海省投 盐湖股份 天神娱乐 天广中茂 新华联控股 桑德 力帆股份 亿达中国 如意集团 铁牛集团 英利能源 华讯科技 泰禾集团 世纪阳光 正通汽车 永泰能源 玉皇化工 勒泰集团 宝塔集团 天津房信 吉林森工集团 南通三建 文化长城 广州浪奇 吉林神华 中钢集团 泰禾集团 巴安水务 天齐锂业 华晨控股 索菱股份 盛京能源 永煤控股 成龙集团 紫光集团 远高集团 鸿达兴业集团 延安必康 协鑫新能源 重庆能源 华夏幸福 协信远创 同济堂医药 紫光通信 福建实业 隆鑫控股 九通投资 启迪控股 蓝光发展 汇源果汁 国广控股 新光控股 宝能集团 花样年 新力控股 当代置业 岚桥集团 阳光集团 渤海租赁 国瑞置业 阳谷祥光 当代科技 易居企业控股 当代文体 全筑股份 鸿坤地产 融创中国 景瑞控股 俊发地产 宝龙地产 广西万通 弘阳地产 融信中国 汇景控股 荣盛发展 金科股份
【未违约】汉能 吉林神华 河北海伟 浪莎集团 力帆骏马 北汽银翔 智慧海派 美年健康 鹏起股份 沙钢集团 四联集团 航天通信 维格娜丝 神舟电脑 百年人寿 雪莱特 广西水利 华晨电力 上海莱士 科迪乳业 富贵鸟 隆鑫控股 亚太药业 海航酒店 美兰机场 09海航债 爱康科技 浩通物产 泛海控股 西部资源 安控科技 华讯方舟 得利斯 华昌达 雪松集团 广汇集团 红豆集团 中泰集团 海能达 科陆电子 永钢集团 鹏博士 中天金融 茂业国际 新希望集团 正邦科技 金鹰集团 模塑科技 新纶科技 腾邦国际 新文化 辉丰股份 凯撒旅业 泰晶转债 海隆控股 四川信托 特变电工 嘉美包装 金花投资 红星美凯龙 紫鑫药业 誉衡药业 能兴集团 捷成股份 物美集团 紫金矿业 冀中能源集团 复星国际 顾家集团 苏宁易购 未名医药 国盛金控 易鑫租赁 泰达控股 同煤集团 盛润控股 保利协鑫 晟晏集团 青海国投 豫能化集团 东银控股 吉利控股 邢台钢铁 陕煤集团 平煤神马 游族网络 雨润控股 太安堂 河南有线 蓝盾股份 岭南股份 文投控股 藏格控股 厦门国贸 同济堂医药 广西建工 居然之家 温氏股份 中原资产 起步股份 猛狮科技 树业环保 荣丰联合控股 皇庭国际 象屿集团 稻花香酒业 三环集团 上海电气 华钰矿业 永鼎股份 北汽投资 杉杉集团 钜盛华 新希望 富通集团 新东方 景峰医药 金世旗控股 奥克斯集团 中国忠旺 中科控股 广汇汽车 长园集团 海底捞 海印股份 青山控股 和佳医疗 花王股份 长青集团 中铝国际 香雪制药 龙大美食 深圳航空 腾跃建筑 齐翔腾达 国美电器 江山欧派 搜于特 振华重工 爱奇艺 南通二建 郑煤集团 迈科集团 蒙娜丽莎 维尔利 步步高集团 龙元建设 神州租车
【校企】方正集团 紫光集团 北大科技园 未名集团 清华控股 启迪控股
【投资理财】聚宝汇 招商银行 四川移动和掌柜 华领 国通信托 华信信托
【房企】颐和地产 星河湾 三盛宏业 中国恒大 新华联 美的置业 泰禾集团 福成地产 蓝光发展 新湖中宝 亿达中国 富力地产 万达商管 金地集团 正源地产 鸿坤地产 万科 明发集团 旭辉集团 欣捷集团 阳光集团 正荣地产 佳兆业 亿达发展 福晟集团 阳光100 华夏幸福 中国金茂 中梁控股 时代中国 云南城投 融信中国 协信远创 融创中国 禹洲集团 碧桂园 新城控股 雅居乐集团 新力控股 中国奥园 中骏集团 金轮天地控股 普洛斯中国 实地地产 花样年控股 卓越集团 建业地产 中南建设 荣盛发展 九通投资 珠江股份 弘阳地产 正商集团 阳光城 宋都股份 龙光集团 世茂集团 鑫苑置地 宝龙地产 海伦堡 当代置业 合景泰富 隆基泰和 朗诗集团 祥生控股集团 德信中国 力高集团 大发地产 合生创展 远洋集团 金辉股份 金科股份 融侨集团 龙湖集团 旭辉控股 禹洲鸿图 佳源国际 绿景中国 景瑞控股 方圆地产 路劲 俊发集团 中交地产 领地控股 大唐集团 绿地控股 天誉置业 汇景控股 卓越商管 绿城中国 港龙中国 滨江集团 景业名邦集团
【城投平台】贵州非标 都江堰 陕西城投 平顶山城投 遵义道桥 大连瓦房店 海国鑫泰 营口沿海开发 大连普湾 春华水务 凯里城投 广投集团 独山 播州城投 汝州温投 吉林铁投 遵义建投 遵义经开投 水城经开 水城高科 水城水务 金昌建投 星海湾投资 盛京能源 河套水务 鑫源投资 悦达集团 康旅控股 温州科泰建投 海淀国资 播州国投 云投集团 遵义和平 广西金投 驻马店城投 潍坊水务 隆博投资 凤城园投 韩城城投 兰州建投 兰州城投 遵红城投 华荣实业 云南水务 红花岗城投 文山城投 六盘水开投 黔城产业 金财金鑫 宝鸡投资 柳州东城 襄城灵武 安顺投资 银川通联 晋中国资 淄博城资 长发集团 开乾投资 清江浦投资控股 高密城投 柳州轨交 柳州龙建 昆明土投 临沂投资 潍坊滨海旅游 昆明轨交 丰源投资 山东高创 华通集团 重庆高速集团
【山东企业】玉皇化工 万通集团 西王集团 如意科技 中融新大 胜通集团 大海集团 三星 魏桥 中国万达 金茂集团 富宇化工 海科化工 南山集团 清源集团 晨鸣纸业 方圆有色 亚通石化 中国宏桥 孚日股份 大业股份 岚桥集团 新凤祥集团 龙大美食