最近一个月，表哥动辄在出差，结果后院失火，负责的服务器出问题了，于是和厂家—华为沟通，说是没备件了。

想到最近林林总总出的一些事，也就理解了，公司悄悄调整了一下采购目录。

不管怎么说，对华为的影响，必然是巨大的。

6月3日，亨通光电盘前发布公告，声称正筹划购买华为技术投资有限公司持有的华为海洋51%股权，公司股票自今日开市起开始停牌。

这个时间点，华为出售股权，都有几层含义呢？

一、收缩非主营业务？

相信不少人和表哥一样，第一反应就是，为了更好的发展主业，华为要瘦身了。

但是经过深思熟虑后，又不这么认为了。

华为在3月29曰发布了 2018年年报，该报告显示，公司2018年的销售收入达7212亿元，同比増长了 19.5%, 2017年为6036亿元。2018年净利润达593亿元 同比增长25%, 2017年为474亿元。*

超过7000亿的营收意味着什么？ 2018年，宇宙行訪银行的营收也不过7700多亿 放在A股，华为和中字头的央企并驾齐驱稳坐前十。接近600亿的净利润意味着什么？世界五百强中国第一强一2018年营收超过2.8%的中国石化，净利润也不过630亿。

2018年，华为海洋为华为贡献的收入为3.94亿元，净利润为1.15亿元，占华为全年总销售收入的0.054%。

从比例上来看，华为海洋占比极低，对华为的影响也不大，压根不能算是“主动瘦身”。

在历史上，华为有过拆分的经历，比如现在紫光旗下的新华三，前身华三就是华为三康拆分形成的。

与此同时，华为还在扩张，俄罗斯国家媒体 Sputnik 报道，华为目前已经完成对一家名为 Vocord 的莫斯科安防技术企业的收购。据内部人士透露，华为耗资大约 5000 万美元，目的是拿下这家老牌技术公司在人脸识别系统方面的技术专利与研发人才。

所以，表哥认为，华为出手华为海洋，并非是为了瘦身，而是为了“让专业的人做专业的事”。

二、亨通光电的来头

华为海洋和亨通光电结缘是在2017年，华为海洋参与了PEACE海缆项目的合作，该海缆项目将连接亚洲、非洲和欧洲，而PEACE海缆项目的海缆生产由亨通光电旗下的亨通海洋负责。

经过两年的眉来眼去，二者走上了联姻的境地。

1、亨通光电的小烦恼

虽然亨通光电近年来一直被奉为“白马股”，但是最近日子却不太好过。先是被媒体曝出向疑似关联方进行利益输送，然后被股民发现公司的大股东股权质押率接近70%。

公司的第一大客户，凯乐科技，绝非寻常。

凯乐科技有多次资产收购和资产出售的经历，每次收购后变更主营业务，运营一段时间业绩不佳再次收购新资产出售旧资产，主业变更多次，上市以来，几乎每年都在讲故事。

年报年年修订，财务极其不规范，多次被交易所问询。

俗话说得好，物以类聚，人以群分。

想要判断一个人的好坏，看他的朋友圈就好了。

至于表哥的朋友圈嘛，基本上是这样的：

公司为什么和凯乐科技走的这么近呢？

2013年，凯乐科技投资成立了一家公司，叫做上海贝致恒投资管理中心，据Wind数据，公司对其持股27.27%。

这家公司的第一大股东持股40.91%，名字叫做崔根良，很面熟的感觉，没错，正是亨通光电的创始人，公司董事局主席。这家公司有个高管叫做张良元，记住这个名字。

2017年6月，凯乐科技投资成立了一家医疗信息技术公司，持股70%，另外30%的股份就在张良元手里。

在资本运作层面，亨通光电和凯乐科技频繁合作。从双方亲密程度看，二者其实是“实质性”的关联方。

而公司的产品线中，有一项“商品贸易”，很大程度上是通过凯乐科技实现，而这部分的毛利仅有2.72%，剔除各项费用外，这项业务大概率是亏的。

2、大白马实力犹在

当今时代，是信息化时代，是互联网爆发的时代。无论是3G、4G、5G还是18G，都离不开最根本的连接手段：光纤。

而亨通光电的主营业务就是光通信产品，公司是光纤棒的龙头企业之一，十几年来，公司的营收和净利润一直保持着强劲的增长势头。

2018年，公司的一部分财务指标有了下降的趋势。

首先映入眼帘的是财务费用的提高。2018年，公司的财务费用高达5.04亿，较上年同期增加1.2亿。虽然增幅比例低于营收增幅，但是和公司的净利润相比，利息支出负担过重了。表哥对利息支出的标准有三个档：占净利润的10%、30%和50%。超过10%要警惕，超过30%基本排除，超过50%属于给银行打工的。亨通光电财务费用占净利润比例为18%，属于提高警惕的范围。

其次是经营性现金流量净额的降低。在所有的财务指标中，经营性现金流量净额是表哥最为推崇的指标，尤其是连续多年对比，更能说明问题。一般而言，连续三年经营性现金流量净额为负数的公司可以直接略过。当然，亨通光电作为大白马，经营性现金流量净额是非常好看的。但是，2018年是自2013年以来首次出现金额下滑的情况，表哥仔细验算，发现和大客户凯乐科技的合作有关。

再次是毛利率的下滑。2012年以来，公司的毛利率一直稳定在20%左右，大部分年份超过20%，但2018年降到了18.92%，虽然下降的微乎其微，但是由于公司的销售额超过300亿，影响重大。综合毛利率的减少，也与公司和凯乐科技的合作有关，公司对凯乐科技的销售是不赚钱的，而金额比较大，导致整体毛利率下滑。

因此，剔除掉凯乐科技的影响，公司的“大白马”的本质没有太大变化。

三、华为海洋的美好明天

根据公告，华为和亨通的联姻，可能性很大，但根据资本市场的惯例，也可能会有波折。

如果顺利牵手的话，被亨通接手的华为海洋，会有怎样的发展呢？

根据亨通的组织架构，华为海洋大概率会并入亨通海洋。据华为海洋官网显示，华为海洋总计参与了约5万多公里、90项海缆铺设或升级工程。而亨通海洋拥有国内规模最大的海底光缆生产基地；产品通过41项海缆全性能测试、斩获30余张UJ＆UQJ证书，为目前国内UJ/UQJ证书组合最多、认证缆型最多的海缆厂家；随着2017年5月通过5000米水深国际海试，它亦成为国内目前唯一一家通过5000m国际海试的海缆厂商。亨通海洋位于长江出海口，拥有自己的港口，以及国际知名海缆专家组成的技术团队和先进的技术研发中心。

应该说，二者是强强联合，会诞生一个全球最强级别的海底光缆企业，无论是对于华为还是对于亨通，都是双赢的生意。