近期，广州瑞松智能科技股份有限公司（下称“瑞松科技”）提交了申报稿，拟科创板上市，公开发行不超过16840147股，占发行后总股本的比例不低于25%。

瑞松科技此次欲募集3.75亿元分别用于工业机器人及智能装备生产基地项目、研发中心建设项目、偿还银行借款项目、补充流动资金项目。

厦门前首富看好

据了解，瑞松科技成立于2012年8月，由孙志强、颜雪涛、张国良、孙文渊和孙圣杰出资设立，截至招股说明书签署，孙志强持有瑞松科技39.84%的股权为瑞松科技的第一大股东。

需要指出的是，在瑞松科技的股东名单中有一位“首富”的身影，他就是——柯希平，截至招股说明书签署日，柯希平直接持有瑞松科技12.84%的股权，厦门恒兴持有瑞松科技7.95%的股权，而柯希平持有厦门恒兴99.34%的股权，因此，柯希平合计持有瑞松科技20%左右的股权。

柯希平何许人也？

据了解，2000年8月，柯希平先后投资3000多万元，在闽西革命老区上杭县开发紫金矿业。并于2003年12月23日在香港联交所主板成功上市挂牌交易。

2001年，柯希平参与投资的江头建材市场建成，恒兴迁入营业，并取得了许多优势产品的代理权及经营权。

2009年4月27日至5月5日，柯希平减持紫金矿业，投资京东方。

2013年福布斯榜显示，柯希平以11亿美元蝉联厦门首富。

因投资紫金矿业大获成功，柯希平而被人们称为中国A股里的“掘金客”。

车企和政府都是“金主”

据了解，瑞松科技一直专注于机器人与智能制造领域的研发、设计、制造、应用、销售和服务，致力于为客户提供成套智能化、柔性化制造系统解决方案，公司的产品及服务广泛应用于汽车、汽车零部件、3C、机械、电梯、摩托车、船舶等行业。

据国际机器人联合会（IFR）的数据统计，2016年全球工业机器人的供应量达到29.4万台，2017年全球工业机器人的供应量达到38.1万台，增长率29.59%。

近年来，中国、日本、韩国、美国、德国的工业机器人供应量最大，中国工业机器人供应量和增长速度已在2014年后保持全球第一，截至2017年末约占全球供应量的36.19%。预计到2020年将达到40%左右。

或许得益于行业增长，2016年-2018年，瑞松科技分别实现营业收入65490.33万元、70510.38万元、73637.75万元，同期净利润分别为3339.73万元、5842.38万元、6857.81万元，均呈现持续上升的情况。

另外，根据国际机器人联合会的数据统计，2017年，工业机器人在汽车行业应用最广泛，占比32.89%，电气电子行业占比30.53%，冶金行业占比11.58%，化工、橡胶和塑料行业占比5.53%。

IPO日报查询发现，瑞松科技的产品似乎主要应用于汽车行业中。

我们先看看瑞松科技的客户名单。

招股说明书显示，瑞松科技长期服务丰田、本田、三菱、马自达、菲亚特克莱斯勒、广汽乘用车、广汽新能源、比亚迪、德赛电池、日立电梯、五羊本田、中集集团、中船黄埔等知名品牌企业。

不难看出，瑞松科技的客户大多数都来自汽车行业。

需要指出，瑞松科技存在客户集中度较高的情况。

招股说明书显示，2016年-2018年，瑞松科技的前五大客户产生的销售收入分别为31441.71万元、36312.19万元、56568.72万元，占当期营业收入48.01%、51.5%、76.82%，呈现持续上升的趋势，特别是2018年，前五大客户产生的销售收入已接近8成。

虽然瑞松科技已有如此多的企业客户为其支撑业绩，但IPO日报发现，瑞松科技最大的“金主”是政府。

招股说明书显示，2016年-2018年，瑞松科技收到的政府补助分别为1239.78万元、1229.02万元、2471.16万元，分别占当期利润总额的34.21%、18.71%、31.53%；瑞松科技及其子公司获得的税收优惠分别为606.56万元、953.91万元、910.57万元，分别占当期利润总额的16.74%、14.52%、11.62%。

毛利率偏低，营销费偏高

除了上述情况外，IPO日报发现，瑞松科技的毛利率低于同行业可比公司平均值。

招股说明书显示，2016年-2018年，瑞松科技的毛利率分别为21.64%、21.85%、21.72%，同行业公司平均值分别为28.54%、28%、25.38%，近三年瑞松科技的毛利率均低于同行业可比公司平均值。

IPO日报发现，之所以出现上述情况，相对研发而言，瑞松科技似乎更“偏爱”销售。

招股说明书显示，2016年-2018年，瑞松科技的研发费用分别为2689.21万元、2983.27万元、3058.12万元，分别占当期营业收入的4.11%、4.23%、4.15%，同行业可比公司的研发费用率（研发费用占营业收入的比例）平均值分别为4.14%、4.76%、4.85%。

与此同时，2016年-2018年，瑞松科技的销售费用分别为3490.06万元、3364.38万元、3482.08万元，分别占当期营业收入的5.33%、4.77%、4.73%，而同行业可比公司的销售费用率（销售费用占营业收入的比例）平均值分别为2.69%、2.7%、2.56%。

一方面，瑞松科技每年在销售费用上面的投入都超过了在研发费用上的投入，另一方面，瑞松科技每年的销售费用率均超过同行业可比公司平均值2个百分点。

记者 邓皓天

排版 潘洁

编辑 许伟

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