稳投资、补短板再度迎来重磅利好。中办、国办近日印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》（以下简称《通知》）。《通知》中明确，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，这是一大突出亮点。业内观点指出，新政把“开大前门”和“严堵后门”协调起来，并重防风险和稳增长。

本次新政明确，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚认为，本次在政策上有所创新，将有利于适当加杠杆、撬动重点项目的有效投资。

中信银行机构客户部副总经理张春中认为，对于金融机构来说，新政最大的意义是明确了金融支持专项债券的项目标准。比如，收益兼有政府性基金收入和其他经营性专项收入，并且偿还专项债券本息后仍有剩余专项收入的重大项目，可以由有关企业法人项目单位根据剩余专项收入情况向金融机构市场化融资。这进一步厘清了政府和市场的边界，为金融机构提供了参考依据。

明确了哪些项目发行的专项债，可以作为资本金；哪些发行了专项债的项目、有市场化收入的项目，可以在金融机构融资，以及融资的方式也规定的很明确。所以我认为这个文件最大的作用是，它非常清楚地说清了政策上的规则，使相关参与各方，都知道边界在哪里。

值得关注的是，在“开大前门”的同时，新政也“严堵后门”。文件中明确，专项债券不得作为政府投资基金、产业投资基金等各类股权投资基金的资金来源，不得通过设立壳公司、多级子公司等中间环节注资，避免层层放大杠杆，确保不新增隐性债务。

记者粗略梳理，新政中提及防止形成新增隐性债务相关表述多达十几处。对此，中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云指出，严控隐性债务是本次新政中明确的底线，并重防风险和稳增长是本次顶层设计的另一大亮点。

文件更加明确地提出了底线，就是不增加隐性债务。然后在这个基础上，再考虑如何把专项债券资金用得更好，结构上更合理，更有利于我们的稳增长、调结构。

新政也为债券投资市场继续带来利好。财政部等六部委在答记者问中指出，推动地方政府债券通过商业银行柜台在本地区范围内向个人和中小机构投资者发售，扩大对个人投资者发售量，提高商业银行柜台发售比例。根据早前报道，今年3月，财政部首次推出了地方债券柜台市场发行。

新政力度超出预期。受此影响，在11日的交易日，大基建板块高开高走，领涨两市。

编辑：刘柏煊、蒋 勇

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