6月10日，腾邦集团有限公司（下称“腾邦集团”）公告称，因短期内资金周转困难，公司未能按时足额支付“17腾邦01”2019年度利息至中国证券登记结算有限责任公司账户。

本次债券付息日为2019年6月7日，因遇法定节假日，付息日顺延至6月10日，涉及利息资金11250万元，本次债券构成实质违约。

据悉，这是这是腾邦集团首次发生债券违约爆雷事件。

现金流充足，却无法兑付债权

据公开信息披露，腾邦集团是A股上市公司腾邦国际（300178，SZ）的第一大股东，公司旗下还有香港联合交易所上市公司腾邦控股（06880，HK）。目前，公司全球员工达8.1万人，业务遍及全球157个国家和地区，服务世界6.2亿人。

资料来源：腾邦官网

据官网信息显示，其业务范围覆盖旅游、物流、投资三大板块。

“17腾邦01”的付息日为2019年6月7日，因遇法定节假日，付息日顺延至6月10日。而腾邦集团之前发布的一份落款日期为6月5日的公告显示，公司因重大事项存在不确定性，经向深圳证券交易所申请，公司发行的公司债券“17腾邦01”（债券代码：112526）和“17腾邦02”（债券代码：114240）自2019年6月6日开市起停牌。

资料来源：腾邦集团公告

对此，腾邦集团表示，公司及实际控制人拟通过加快应收款项回款、处置部分子公司股权及资产等方式继续为公司债付息筹集资金，争取短期内尽快确定资金到位时间；若公司短期内有望筹集足够资金支付本期债券利息，公司将与受托管理人、监管机构等沟通及时将延期付息的具体安排予以公告，并按照披露方案给予债券持有人进行付息相关款项。

公开资料显示，“17腾邦01”为一般公司债，发行金额15亿元，票息7.5%，期限3年，每年付息一次，本次应兑付利息1.125亿元，债券付息日为2019年6月7日（因遇法定节假日，顺延至6月10日）。

“17腾邦02”，是一只私募债，发行金额2亿元，票息7.5%，期限为两年，摘牌日期为2019年9月28日，也就是说9月29日，腾邦集团需要面临兑付本息共计2.15亿元的压力。

资料来源：腾邦集团公告

一个有趣的事实是，从2018年报中我们可以看到，腾邦国际2018年末，总货币资产为14亿元，也就是说，2018年末有14亿资金可以用。五个月过去，却拿不出1个亿的资金用于对付，着实让人有些吃惊。

资料来源：腾邦集团2018公司年度报告

经营不善，还是“买买买”所致

从现金流量表来看，2018 年腾邦集团经营活动产生的现金流量净额为-5.8亿元，同比减少334.02%；公司投资活动产生的现金流量净额为-2.51亿元，同比减少93.24%；筹资活动产生的现金流量净额为-9.47亿元，同比减少117.09%，三项现金流全部为负值，合计流出金额高达17.78亿元。

资料来源：腾邦集团公司债权2018年度报告

腾邦集团对外解释称，公司现金流量之所以减少如此之快，同比减少334.02%，主要是由于报告期内公司控股子公司腾邦国际业务扩大，包机押金及机票切位预付款增加所致。

另一种说法是，腾邦集团无法兑付，是因为大手笔的“买买买”所致。

根据腾邦2018年报显示，报告期内，腾邦投资了包括陕西腾邦国际旅行社有限公司在内的37家企业，其中包括收购和新设公司，主要经营地遍布香港、泰国、深圳等地。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-25,114.79 万元，同比减少93.24%。

一个值得注意的事实是，无论是“腾邦01”还是“腾邦02”，都是腾邦在2017年度发行的债权。2017年之后，腾邦主要依靠银行授信来支持自己的业务。

合计授信总额高达93亿元，其中腾邦已经使用了80亿元的授信额度，只剩13亿元授信额度。

但在当下银行大环境不好的情况下，恐怕腾邦想拿到银行的钱，也不是那么容易。再加上“腾邦01”及“腾邦02”两只债权消耗了腾邦的信誉。

可以预计的是，腾邦未来的日子，不会太好过。