申万宏源宏观指出，5月CPI上行主要由鲜果、蛋类等食品分项所推动，而猪肉涨势暂歇、成品油涨幅较小，增值税减税开始抑制工业制成品价格涨幅，租赁房房租和其他服务供给充足，涨幅亦连续低于季节性。展望后续月份，鲜果、蛋类供给周期和天气情况变化显示这两项大幅上涨不具备可持续性，非洲猪瘟亦影响猪肉需求，维持零售猪肉价格涨幅显著小于生猪的判断；而增值税结构性减税向高端可选消费品价格的持续传导、原油价格大跌拖累6月成品油价格下降、以及服务价格持续缺乏上行动力，均显示6月起CPI同比或将迎来持续数月的回落期。预计6月CPI同比2.4%-2.5%，至10月可能降至2.0%以下。维持全年CPI同比均值2.1%-2.2%的判断不变，通胀不会对货币政策形成直接影响。
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