棕榈油指数今日收盘价创2018年12月以来新低，P1909合约收盘价创近4年来新低。

马棕油8月合约截至16：00跌1.5％至1980附近，创近10年新低。

我们先通过《鹰眼快讯》复盘今天中午马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的5月供需月报。

11：36

【5月MPOB报告前瞻】对冲研投讯，2019年5月三大机构马来西亚棕榈油预测数据对比4月MPOB数据：

路透预测：产量：161.6万吨 （-2％），进口：7.4万吨，出口：170.7万吨 （+3.3％），国内消费：24.9万吨，库存：246.4万吨 （-9.7％）；

彭博预测：产量：162万吨（-1.8％） ，进口：7万吨，出口：171万吨 （+3.6％） ，国内消费：22-33万吨，库存：246万吨 （-9.9％）；

CIMB预测：产量：162万吨 （-1.8％），进口：7万吨，出口：178万吨 （+7.8％），国内消费：25.4万吨，库存：239万吨 （-12.4％）。

12：39

【MPOB：马来西亚5月库存环比降10.34％至245万吨，低于预期246万吨】对冲研投讯，据马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，马来西亚2019年5月棕榈油产量环比增1.34％至167万吨（预期162，上月165，上年同期153）；进口环比降0.52％至6.18万吨（预期7.4，上月6.21，上年同期3.23）；出口环比增3.51％至171.19万吨（预期171，上月165，上年同期129）；库存环比降10.34％至244.74万吨（预期246，上月273，上年同期217）。

产量高于预期，出口符合预期，进口量及国内消费量高于预期，期末库存低于预期，报告利多。

13：15

【MPOB报告解读：5月马来西亚棕榈油库存创10个月新低，库存拐点或显现】对冲研投讯，MPOB 2019年5月供需月报解读：

1、5月产量环比增1.34％至167万吨，高于市场预期162万吨，2019年1-5月产量累积值为827，较去年同期的759万吨增9.06％。5月产量为2007年以来同期第三高水平，6月份因斋月因素工作日减少，产量大增概率不大。油世界预估2019年马来西亚棕榈油产量将较上年度得1952万吨增4％至2030万吨。

2、出口为2007年以来历史同期最高：5月出口在原来高基数的水平上再增3.51％至171万吨，与市场预期相符。2019年1-5月出口累积值为799，较去年同期的721万吨增10.72％。1-5月累计出口量也是2007年以来同期最高水平。5月份棕榈油消费延续了之前月份的良好势头。从高频船运数据看，出口中国环比上升17.2％，出口欧盟环比下降13.36％，出口印度环比上升53.46％。后期斋月结束后，印度能否维持高进口量值得关注，需求端存在转弱的可能。

3、库存创10个月新低，但仍为2007年以来历史同期最高：5月期末库存大降10.34％至245万吨，低于预期246万吨，为近10个月来新低。按照季节性规律，每年的库存低点大概率出现在5-6月份，因此下半年库存水平可能仍会继续上升。

4、库存消费比1.21，持续快速回落。

结论：本月库存数据创10个月新低且略低于市场预期，但仍维持250万吨左右的高库存水平，且即将进入下半年的产量高增速周期，供应压力依旧较大，部分市场人士认为前期降雨不足及减少施肥对产量的影响将在三、四季度体现，有待数据验证。需求端，国内消费及出口量维持高位，斋月备货结束叠加销区库存高企，预计后期需求端存在转弱的可能。从季节性规律来看，库存拐点或显现，市场或将交易增库预期，棕榈油价格料仍将维持弱势。

专家&机构观点

机构	观点	逻辑
史恒昱	9月空单再牛逼，也压不住2001上涨	6月份产量如果基本跟5月持平、7月份即使产量大幅上涨，出口和消费保持一个相对中庸的水平的话，库存也要降到极低水平。
邦成粮油在线	棕榈油短期去库	棕榈油进口套盘利润转差，近月到港量预计不多，加之消费需求暂且旺盛，有助于短期去库。
银河期货	做多没有驱动，不建议左侧交易	1、马来印尼价差过高，最早9月后逐步缓解 2、国际棕榈油需求看好，但短期6-7月不看好马来西亚棕榈油需求 3、原油价格利空

本文源自对冲研投

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