油气产业链景气度高，产业链景气度旺盛。近年来油气价格持续回升，而受益于世界经济的稳定，我们认为油气能源的需求有望保持稳定增长。在油气价格回暖的带动下，国内外油气公司的收入及利润普遍出现显著增长。而全球在用钻机数量保持高位，国内油气公司也计划提高资本开支，反映油气公司具有较强的持续投资意愿。

国内天然气需求缺口较大，看好国内能源开发。随着我国经济发展，原油和天然气的消费量也持续增长。尽管我国国内原油产量稳定，天然气产量保持增长，但均不及消费量的快速增长，导致原油天然气对外依存度逐年提高，2018年分别达70.83%和43.16%，能源安全缺口较大。

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我国页岩气丰富，在国内政策支持及技术进步下，开发前景较好。EIA评测全球页岩气资源较为丰富，美国经过几十年的技术进步，在页岩气开发领域取得较大成功，其页岩气在天然气总产量的占比从2007年的10%提高到2017年的69%，美国页岩气革命的成功推动了全球页岩气行业发展。

我国页岩气资源量非常丰富，根据2018年7月自然资源部信息，我国页岩气可采资源量达21.8万亿立方米，但我国页岩气探明率仅4.79%，资源潜力巨大。页岩气作为新技术，目前现在仍处于爆发初期，其盈利尚达不到正常商业化水平，行业发展仍需要依靠行业景气、政策支持和技术进步等条件共同作用：

1）目前油气价格回暖，油气公司的综合盈利向好，有条件和意愿来增加资本开支，投资较为长期的非常规油气项目投资；

2）国家持续出台财政补贴和财税扶持政策，通过补贴、降税等方式使页岩气开发项目维持一定盈利水平，在天然气缺口下，我们认为政策支持有望持续；

3）我国页岩气开发技术不断进步和成熟，近年来页岩气的开发成本已经显著降低，行业龙头公司持续推陈出新加强技术，未来技术进步前景光明。

国内页岩气开发市场广阔，压裂及装备具有持续进步空间。自2012-2018年，我国页岩气的产量从2500万立方米增长到103亿立方米，增幅较为显著，且中石油及中石化在2018年年报中均表示2019年将继续重点/大力发展页岩气。我们预计十三五期间我国页岩气新增井数量将达到400-500口/年及以上的水平，则页岩气开发市场空间约200-275亿元/年。

压裂技术在页岩气的开发中起到十分重要的作用，参考美国，水力压裂及相关占CAPEX比重达25%，也是投资的重要组成。而作为压裂的重要设备，我国页岩气压裂设备仍有较大的缺口，我们预计2020年前国内缺口在300-500台以上，缺口空间约52-80亿元。

未来我国页岩气压裂服务和设备的快速进步，将有助于提高页岩气开发效率、进一步降低成本。（报告来源：海通证券）