昨日晚间银河磁体公告称，如果稀土价格暴涨，产品价格的上涨可能会给公司市场开发和新应用领域的开拓带来困难，甚至可能使公司失去部分现有客户。稀土板块早盘出现大幅分化，金力永磁触及跌停，北矿科技、德宏股份、英洛华、正海磁材等纷纷大跌。近期市场存量资金博弈的格局还没改变，市场资金再次面临方向选择，农业股或迎来黄金时代。

全国能繁母猪和生猪存栏量已达历史最低点，全年猪肉缺口或1050万吨。从历史数据来看，当前全国能繁母猪和生猪存栏量已达近十年历史最低点，根据华泰的测算，2019年有1.4亿头商品猪的缺口，以一头猪净产猪肉 150斤计算，保守估计对应全年猪肉缺口或达1050万吨。考虑国际猪肉进口的影响，2016年我国猪肉进口量达到顶峰，为160.02万吨，占我国猪肉产量的2.99%。根据青松农牧预测，由于今年生猪缺口较大，猪肉进口量300万吨以上，仍然无法弥补国内猪肉缺口。

6月有望成为猪价新一轮上涨的起点。2018 年8月开始，受非洲猪瘟疫情影响，能繁母 猪存栏量开始下滑，按照正常的生产周期，能繁母猪损失将逐步反映到 2019年6月及之 后的生猪出栏量上。与此同时，夏季母猪受孕率低以及冬春受腹泻等导致仔猪成活率低， 6 月份生猪出栏也存在季节性低位。两因素共振，华泰认为，6月及之后生猪供给缺口将 不断扩大，6月有望成为猪价新一轮上涨的起点。

两广生猪抛售已进入尾声，对猪价的抑制作用将逐步消除。南方尤其是两广地区因大面积 疫情爆发，生猪抛售情况非常严重，已持续两个月之久，直接对全国猪价上涨形成压制。 在当前节点，判断两广生猪抛售已接近尾声，对猪价的抑制作用将逐步消除，1）两广生猪产能去化率已达30%，抛售潜力不足。根据草根调研，两广生猪产能去化率已升至30%，局部地区甚至高达70%以上，持续抛售潜力不足；2）博白疫情爆发，广西禁止生猪外调。两广生猪，尤其是广西地区，抛售的结束，预示着猪价即将进入上涨的快车道，近期华南猪价的上涨也再一次验证了价格回升逻辑。

华泰表示，2018 年能繁母猪损失将在今年 6 月及之后更长时间的生猪出栏量上逐步体现出来，而短期生猪抛售、冻肉库存释放、消费不振三大因素对短期猪价的压制作用逐渐减弱，猪价上涨渐行渐近，关注牧原股份、正邦科技等生猪养殖板块标的。

肉鸡：需求向好+供给收缩，高景气剑指2020年

从供给端来看，2017年10月-2018 年9月祖代鸡更新数量较少，对应 19年鸡肉供给仍相对不足。中国产业信息网数据显示，我国白羽肉鸡年均需求量为40亿羽左右，按照 4950 扩繁系数计 算，每年至少需引种 80.81万套。根据白羽肉鸡协会数据，2017 年10 月-2018 年9月我国祖代鸡更新数量（引种+自繁）为 62.68 万套，仍低于最低引种需求，对应2019年的鸡肉供给仍偏紧。

从需求端来看，受生猪去产能提振，鸡肉需求量有望达到历史高点。猪肉缺口较大，鸡肉替代有望达到历史高点。作为我国第二大肉制品消费品类，鸡肉与猪肉之间具有较强的替代关系。从历史经验来看，每一次生猪供给短缺都伴随着鸡肉消费量 的急剧拉升。国家统计局数据显示，1995-1996年，猪肉消费同比减少 13.56%，鸡肉消 费同比增加16.68%；2006-2007 年蓝耳病在国内大面积爆发，猪肉消费同比减少6.74%， 鸡肉消费同比骤升10.07%；2014-2015年猪肉消费同比减少2.45%，鸡肉消费同比增加3.41%。受非洲猪瘟影响，鸡肉替代有望达到历史高点。

同时，受生猪养殖（量和价）带动，肉鸡板块同样具有投资价值，关注肉鸡养殖板块个股民和股份，益生股份。

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