前几天有个关于股市的段子，说广大股民才是真正践行“终身学习”的一群人。从能繁母猪的产后护理到人口饱和生育率，从7纳米光刻机到高铁齿轮传动系统，从光伏产业链博弈到刀片电池黑科技，从机器人技术分解到大宗商品周期，从外卖骑手数量到电单车需求变化，从医药集采到国际海运价格，从国际冲突到国内政策……每一项重要数据，每一个新兴概念，总能引发一轮又一轮的学习热潮，那份纯粹的热情和用功的劲头，甚至可以媲美高考前的最后冲刺。

段子之所以受欢迎，是因为它以幽默的口吻写出了广泛的现实。但平心而论，不论宏观经济还是产业趋势，都需要极强的专业知识和能力，并不适合毫无经验的小白单打独斗。

消费行业，值得再一次唠叨

综合长期以来的研究，消费板块的特点一是广阔，吃喝玩乐、衣食住行，凡是与老百姓日常生活息息相关的领域都可以被纳入“大消费”的范畴。二是需求稳定，人们追求健康、快乐、美丽的本性和对更好生活的向往会长期持续，同时基于品牌、渠道等壁垒的存在，也使得行业竞争格局相对稳定。

消费行业在中国，还有不得不提的另一大特点，那就是由14亿人口构成的超大规模市场，许多消费细分领域的人均消费量、人均消费金额、市场集中度等还相对较低，同时新的消费热点，如医美、潮玩等，不断涌现、持续迭代，行业未来成长空间广阔，有望诞生更多的优质企业。

图1：中国消费行业长期发展空间广阔

注：数据来自Wind、美国商务部普查局、国家统计局，单位为万亿美元

省心的消费投资之路

正是由于消费行业包罗万象，同时又不断进化的特点，指数投资不失为一种省心的投资方法。一方面指数能够涵盖更多消费细分领域和优质企业，既有大白马，又有新热点，另一方面，指数化的投资方式有助于分散个股风险，尤其是来自新兴消费热点公司的不确定性。

综合来看，中证港股通消费主题指数是一个不错的投资选择。该指数在港股通证券范围内，聚焦主要消费、新能源车相关的可选消费、传媒、消费电子终端等行业，从中选出流动性较好、市值较大的50 只证券作为样本，以反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。

截至2023年1月31日，指数的前十大成份股包括了互联网龙头企业腾讯、美团、小米、快手，餐饮龙头百胜中国、农夫山泉，鞋服龙头李宁、安踏，以及电动工具龙头创科实业等。

表1：中证港股通消费主题指数前十大成份股

数据来源：Wind，截至2023/1/20

从申万一级行业分布看，中证港股通消费主题指数覆盖了人们消费生活的方方面面，主要集中在社会服务、传媒、食品饮料、汽车、纺织服饰等行业，前5大行业合计权重占比达86%，前7大行业合计权重占比达97%。

图2：中证港股通消费主题指数申万一级行业分布

数据来源：Wind，截至2023/1/20

此外，中证港股通消费主题指数还有一个突出特点，那就是涵盖了这几年非常火热的新消费类标的，例如互联网类消费公司美团、腾讯、造车”新势力”理想、小鹏、吉利、服饰公司李宁、安踏、火锅餐饮公司海底捞等。

最后的话

关于2023年的市场，“消费复苏”是每一个投资者都绕不开的话题。有人看好，也有人质疑，市场里的吵吵闹闹一向如此。但当疫情远去，每个人的生活逐渐回归正常，大家在春节假期或阖家团圆、把酒言欢，或出门远行、纵情河山。苦了三年之后，我们确实应该对后面的日子多一份希望，也多一份信心。每个人都是生产者，也是消费者，行情从来不是凭空而来，收益在于选择，也在于坚持。