日前，港元汇率走强，同业拆借利率飙升引发市场广泛关注。根据香港银行公会公布的数据，截至6月13日上午11点15分，港元隔夜同业拆息飙升至2.32722％，3个月同业拆息创近11年新高，报2.556%，较美元同期拆息高出11个基点，而1个月期拆息持续上升至2.629%以上，较美元拆息高出22个基点。

同时，港元汇率亦同步转强，在13日盘中一度弹至7.8165的高位。事实上，港元汇率自5月底已逐渐转强，不再徘徊在7.85弱方兑换保证区间附近。

香港金管局发言人表示，港元外汇及货币市场维持运作有序。港元拆息及汇率变动可以受众多因素影响，金管局不评论市场走势，但市场参与者普遍认为港元拆息及港汇的近期走势，可能是与临近半年结、预期会有大型招股活动、以及套息活动减少有关。

上述发言人指，香港银行体系资本充足，远高于国际最低要求，而流动性亦非常充裕。 金管局会继续密切留意市场情况，确保香港货币市场有效运作，并按照联系汇率机制保持港元汇率稳定。

美元降息“惹的祸”？

光大银行香港分行资金业务总经理兼联席主管颜剑文表示，港元拆息涨势急速，隔夜的远期合约利率，一度飙升至2.8％－3％的水平。他指出，由于港元及美元的利率差距缩窄，触发套息交易“拆仓”，从而刺激港元汇率近期明显走强。

事实上，由于美联储自2016年启动加息以来，已累计加息六次，然而香港本地银行却一直按兵不动，直至去年9月底，汇丰、恒生、渣打、中银香港四大银行纷纷宣布将港元最优惠利率由5%上调至5.125%。

由于港元利率一直低于美元，投资者倾向在市场借入及沽出港元，并买入美元，借此赚取两者之间的息差，这就是“套息交易”。

然而，当美元与港元的息差缩窄甚至出现倒挂，投资者进行套息交易的诱因会降低，于是沽出持有的美元，重新买入港元，即“拆仓”或“平仓”，从而造成港元流动性收紧。

根据芝商所最新数据显示，期货市场走势暗示美联储在6月18日至19日会议上降息的可能性为20%左右，在7月30日至31日会议上降息的概率为70%。

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