国际黄金以美元计价，数据来源于世界黄金协会。
国际现货黄金走势图
上图是1978年12月29日到6月14日的现货黄金价格走势图，从世界黄金协会下载。
历时40.48年，金价涨幅4.979倍，即497.9%，平均每年收益率12.3%，按照复利计算每年收益率为4.52%。
换一个时间段
历时19.97年，金价涨幅-0.67倍，即-67.13%，平均每年收益率-3.7%，按照复利计算每年收益率-5.4%。
再换一个时间段
历时11.7年，金价涨幅5.78倍，即578%，平均每年收益率为49.5%，按照复利计算每年收益率17.8%。
将金价和标普500指数化，起点1980年1月时都为1。上图是现货黄金和标普500指数近40年涨幅对比图，可以看出股指的涨幅远大于黄金。黄金平均年化波动率为15%，标普500指数为14.3%。黄金波动率比股指略大，但收益率远低于股指。
上图是黄金和美国十年期国债每年收益率的走势图，从图中可以看出黄金收益率波动极大。经计算，从1980年到2018年黄金每年平均收益率为3.6%，而十年期国债为6%。
将金价和美国十年期国债收益率指数化，起点1980年1月时都为1。若考虑复利带来的累积那么投资国债的收益约为投资黄金的4倍。
将金价和美国CPI指数化，起点1980年1月时都为1，从上图中可以看出1980年到2018年金价的涨幅跑不赢美国CPI。黄金对抗通胀的功能只怕没那么明显。
结论：黄金波动率大，从长远来看收益较低，对于发达国家投资者来说，投机也许更适合黄金。
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