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科创板过会企业增至19家，上海地区企业占比达26%

事件

上交所官网显示， 6月19日，5家企业首发上会，并顺利过会：心脉医疗、安恒信息、乐鑫科技、光峰科技、容百科技。6月20日，3家企业首发上会，并顺利过会：方邦电子、中微公司、西部超导。其中西部超导为新三板公司。

2019年科创板IPO统计

上海证券交易所5月27日发布了科创板上市委2019年第1次审议会议公告，并于6月5日召开了第1次审议会议。6月5日至今，共19家企业上会，IPO通过率为100%。在上会的19家企业中，3家企业（天准科技、南微医学、西部超导）来自新三板。

过会公司相关问询简析

上交所科创板股票上市委员会对IPO过会公司，提出了相关问询，主要涉及核心技术、实际控制人、研发费用、供应商及客户关系、会计处理、高毛利率的可持续性、应收账款、收购活动对业绩的影响、诉讼纠纷等问题。近期新涉及的问题为：产品的市场前景、股东出资、产品定价策略、经营性现金流、公司销售模式、特殊权益安排、同业竞争、在研产品预计投入对公司未来业绩的影响、关联交易、低毛利率与公司地位的矛盾、专利申请/专利到期、募投项目的必要性、估值等。乐鑫科技是目前第一家无现场问询问题的科创板公司。

容百科技：专注锂电池正极材料，跻身世界三元正极材料的第一梯队

公司从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，主要产品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA 等系列三元正极材料及其前驱体。2016-2018年，公司营业收入和净利润实现了较快增长，2018年实现营业收入30.41亿元，同比增长62%，实现归母净利润21,288.97万元，同比增长584%。公司拟募集资金约16亿元，发行估值为158亿元。

光峰科技：全球领先激光显示科技企业

公司主要产品为激光显示核心器件，即激光光源的研发、生产、销售与租赁，并将该核心器件与电影、电视、教育、工程等显示场景相结合，开发激光显示产品及系统解决方案。研发能力突出，已取得境内授权专利 580 项、境外授权专利186 项。2018年营业收入13.86亿元，净利润1.77亿元。本次拟募资10亿元，估值约为100亿元。

安恒信息：坚持持续技术创新，国内信息安全领域的领导者之一

公司立足网络信息安全领域，主营业务为网络信息安全产品的研发、生产及销售，并为客户提供专业的网络信息安全服务。2018年营业收入为 64,042.08万元，同比增长48.80%，归属于母公司所有者的净利润8462万元，同比增长54%。公司拟募资7.60亿元，估值不超过30.41亿元。

乐鑫科技：专业的集成电路设计企业，处于物联网 Wi-Fi MCU 芯片第一梯队

公司是一家专业的集成电路设计企业，主要从事物联网 Wi-Fi MCU 通信芯片及其模组的研发、设计及销售。截至最新，公司共取得各项专利 48 项，其中发明专利 22 项。2018年营业收入4.75亿元，同比增长74.60%，归属于母公司所有者的净利润9388万元，同比增长220%。预计募集资金10.11亿元，整体估值约40.46亿元。

心脉医疗：深耕主动脉介入医疗器械领域，国产品牌市场份额领先

公司主营业务为主动脉覆膜支架及外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售。2018年营业收入为2.31亿元，同比增长39.96%，归属于母公司所有者的净利润9065万元，同比增长43%，盈利能力显著提升。公司拟募资6.51亿元，整体估值约26亿元。

西部超导：高端钛合金材料市占率约24%

公司主要产品有三类，第一类是高端钛合金材料，包括棒材、丝材和锻坯等；第二类是超导产品；第三类是高性能高温合金材料。2018 年，公司高端钛合金材料销售收入占公司主营业务收入的 比例为85.90%，是公司收入的主要来源。招股书显示：公司钛合金产品在国内航空航天用钛材市场的市场占有率为 23.90%。公司2018年实现营收约10.88亿元，实现净利润约1.35亿元，近年利润略有下滑。可比公司宝钛股份PE估值约69.04倍，西部超导停牌前市值对应2018年PE为35.04倍。

方邦电子：产品电磁屏蔽膜主要应有于智能手机

公司主营业务为高端电子材料的研发、生产及销售，专注于提供高端电子材料及应用解决方案。2018年，公司电磁屏蔽膜销售收入占营收比重达 98.78%。电磁屏蔽膜产品目前直接下游客户均为 FPC 厂商，终端主要应用于智能手机等消费电子领域。公司2018年实现营收约2.75亿元，实现净利润约1.17亿元。发行人预计募集资金10.58亿元，拟发行2000万股，不低于公司发行后总股本的 25%。按此计算，公司发行估值约42.35亿元。

中微公司：芯片刻蚀设备领先企业

公司聚焦用于集成电路、LED 芯片等微观器件领域的等离子体刻蚀设备、深硅刻蚀设备和 MOCVD 设备等关键设备的研发、生产和销售。截至2019年2月28日，公司已申请1201项专利，已获授权专利951项，其中发明专利800项。公司的半导体设备产品线逐渐扩充并实现规模化销售，已经形成刻蚀设备和 MOCVD 设备并重的收入结构，新一代产品也逐渐进入市场。公司营业收入保持高增长，从 2016 年的 6.10 亿元增长至 2018 年的 16.39 亿元，年均复合增长率达 64%。发行人预计募集资金10亿元，拟发行约5348万股，占比不低于25%。按此计算，公司发行估值约100亿元。

风险提示

政策风险、研发风险、技术迭代风险、行业竞争风险、宏观经济下滑风险等

01

近2日，共8家科创板企业过会

本期科创板IPO情况总览：

6月19日，5家企业首发上会，并顺利过会。过会的5家企业为：心脉医疗、安恒信息、乐鑫科技、光峰科技、容百科技，通过率为100% 。

6月20日，3家企业首发上会，并顺利过会。过会的3家企业为：方邦电子、中微公司、西部超导，通过率为100% 。其中西部超导为新三板公司。

目前过会的19家企业中，来自上海地区的企业占比最大，达26%。

2019年科创板IPO统计：上海证券交易所5月27日发布了科创板上市委2019年第1次审议会议公告，并于6月5日召开了第1次审议会议。6月5日至今，共19家企业上会，IPO通过率为100%。在上会的19家企业中，3家企业（天准科技、南微医学、西部超导）来自新三板。

据上交所官网显示：科创板上市委在发行上市审核中的职责定位和审议机制，是按照设立科创板并试点注册制的市场化、法制化改革精神，总结借鉴境内外发行审核职责安排利弊得失的实践基础上设计的。下述通过率统计仅供参考。

上交所科创板股票上市委员会对IPO过会公司，提出了相关问询，主要涉及核心技术、实际控制人、研发费用、供应商及客户关系、会计处理、高毛利率的可持续性、应收账款、收购活动对业绩的影响、诉讼纠纷等问题。近期新涉及的问题为：产品的市场前景、股东出资、产品定价策略、经营性现金流、公司销售模式、特殊权益安排、同业竞争、在研产品预计投入对公司未来业绩的影响、关联交易、低毛利率与公司地位的矛盾、专利申请/专利到期、募投项目的必要性、估值等。

【以下为全篇内容】

重点行业

科 “新”时代，优创先机

医药

申报科创板的医药公司超过25家，医疗器械公司领风骚——远观海外，近看A股，从估值、成长、科创属性多角度“淘金”。

TMT

科创板即将上线，部分三板优质TMT公司或可迎来转板机遇！TMT产业链占据科创板半壁江山，我们独创新股打分机制，梳理硬科技“真核”，估值+成长双维度挑选真金！

教育

K12板块依旧是重点，职业教育板块值得关注，持续关注政策影响，深度研究超一线城市幼升小、小升初、高考升学路径，挖掘背后的投资机遇！

【团队荣誉】

2016年-2018年卖方水晶球奖新三板公募/总榜第一名

2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名

2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名

【首席 · 诸海滨】

安信证券研究中心 •总经理助理

新三板研究负责人

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