导读：知道不？公募基金来了个新玩法：转融通！出借收点利息，不知道这种事儿，你的基金经理会不会愿意干，反正这事儿也算是个重磅利好吧，用好了，也算是个吸引人的竞争工具。具体咋回事，跟bo姐一块掂量掂量~

基金新玩法来啦

指数基金和封闭基金，一个重磅利好来了！

就在大前天，也就是6月21号，证监会发布了《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引（试行）》。

头大，转融通是啥东东呢？这指引又是啥意思呢？

bo姐小小翻译一下先。

转融通呢原本是券商、投资者、证券金融公司三者之间的借贷关系。券商给投资者融券的时候，手上没有券，它就要去其他证券公司借，是证金公司、券商之间相互参与的业务。

到了2015年的时候，中证协发布了一个公募基金这方面的出借业务指引，也就是说公募基金也可以参与转融通了，不只是券商在玩了。

但是呢，后期没有持续推进，公募基金基本在这方面没有啥动静。

那现在这个指引呢，就是让公募基金参与转融通证券出借业务的一些规则。

比如，公募基金把自己手头上的个券，以一定的费率，通过证券交易所综合业务平台，通过证金公司向券商出借，出借到期后，借入方通过证金公司对公募基金进行还券和补偿相应的权益和费用。

HOW？&WHY？

哪些基金会受到影响呢？

指引中说到，适用转融通的基金包括处于封闭期的股票型基金和偏股混合型基金，其中，偏股混合型基金的股票投资比例在60%以上；开放式股票指数基金和相关连接基金；以封闭式方式运作的战略配售基金等。

从这些基金的特征可以看出，做转融通要求基金的资金相对比较稳定，不能像开放型的股票基金那样，跟随市场调仓换股，或者投资者频繁赎回。

所以，这决定了指数基金和封闭式基金将更加适合做转融通业务。

封闭式基金的券源也比较稳定，可以更好的把长期持有的股票外借出去。战略配售基金因为有一年的买入锁定期，也符合券源稳定的特质。

公募基金出借资产出借上限是多少，也有要求。

处于封闭期的基金出借比例不能超过50%；开放式股票指数基金和相关连接基金出借资产不能超过30%；ETF单只证券不能超过基金持有该证券总量的30%；其他开放式股票指数基金、交易型开放式指数基金的连接基金单只证券不能超过总体持有该证券的50%；最近6个月内日均基金资产净值不得低于2亿元。

这些出借比例的限制目的就是：防止基金因遭大额赎回，而产生流动性风险。

看看这些出借比例和转融通的玩法，就知道，想通过转融通收利息赚大钱几乎是不可能的。

看看最近的证金公司行情，转融通收益只有年化1.5%-2%，而指引要求的指数基金出借证券平均剩余期限不超过30天，和它类似的28天期收益只有年化1.8%。

加上基金的出借比例上限，主动型股票基金的基金经理估计不太愿意出借太多券，毕竟自己还要显示真正的技术呢，收益增强个年化0.9%就很乐观了。

指数基金调仓不频繁，出借意愿强，奈何出借上限和期限上限，收益增强个0.54%，就很乐观了。

而且基金一般都是持仓大蓝筹压仓底的，会有那么多人想融券做空蓝筹吗？蓝筹的波动性没那么强，盘子大也不好炒作。

像上证50、基本面50应该就比较不受融券人的待见。

bo姐最近跟朋友说看好某个大盘券商股和地产股，人家一看市值，愣是不碰。市场上的散户玩家，是不爱大盘股的。

策略指数基金也要显示自己真正的技术，应该也不会被这增强的0.54%收益诱惑。

哪些基金比较受益？

说完了这个不太受啥大影响的封闭基金和指数基金，再说说受待见的。

像中证500这种里面不乏小盘股、题材股，也许比较受转融通业务的利好。

一方面中证500指数的估值弹性比较大，投资者愿意借，基金能因此收利息，另一方面，指数基金调仓换股频率低，基金经理也愿意出借。

中证500指数基金一共有66只。

选择的时候，把2018年以后成立的基金过滤掉，运作2规模以下的去掉（2亿规模以下的基金也不具备转融通业务参与资格）。

基金费率都差不多，增强型指数基金比较贵，综合规模、成立时间、业绩的话，161017富国500，003986申万500，广发500都还行。

其实，对于指数基金来说，竞争是越来越激烈，头部效益越发明显，小规模基金只能降费迎合，现在有了这0.54%增强收益的机会摆在面前，估计也是一个活路，至少多了个工具。

还有一个比较受益的就是封闭运作的战略配售基金。

根据《科创板股票发行与承销实施办法》，战略投资者应当承诺获得配售的股票持有期限不少于12个月。

因为转融通通过战略配售基金，为科创板的股票开了一个口子。战略配售本身有锁定期，不能进行交易，通过转融通，市场可以得到更多的科创板股票交易。

战略配售基金因为封闭期不能交易，出借的意愿也比较强，对这项业务，可能受益更多。