前阵子，因为亿联银行推5年6%智能存款，智能存款一下子又亮了，树大招风，监管发声……智能存款们一下子又纷纷变成地下工作者。
这几天闲来无事，观测了一下，发现智能存款们虽然低调了不少，但也还行啊，5年6%没了，但4.0%、5.5%都还有啊……支取灵活。
反观余额宝的走低，有人说，余额宝这么大的体量，如今这样，是不是经济出问题了。
其实吧，这是一个经济现象，但不一定是“问题”，也不一定是坏事。
首先从余额宝最典型的代表，天弘货币基金的构成来看看，货币基金的基本构成是如何的？
天弘基金的公开资料中，其货基投资方向有以下10种构成，大部分还是靠存银行吃饭。
1、现金; 2、通知存款;3、短期融资券; 4、1年以内(含1年)的银行定期存款、大额存单; 5、期限在1年以内(含1年)的债券回购; 6、期限在1年以内(含1年)的中央银行票据(以下简称"央行票据"); 7、剩余期限在397天以内(含397天)的债券; 8、剩余期限在397天以内(含397天)的资产支持证券;9、剩余期限在397天以内(含397天)的中期票据; 10、中国证监会认可的其它具有良好流动性的货币市场工具。
其实天弘很懒，基本上都把钱放在了银行存款产品里，应该在5成以上。债券也有一部分——把投资者的钱汇集成一笔超级巨款，然后去和银行议价：这么大一笔钱，利息给高一点行不行，不行我就走人了。
天弘余额宝投资方向构成，现金大头，债券其次
银行会是什么反应呢？七八年前，市面上流动性紧张，也就是俗话说银行缺钱，所以天弘的议价能力非常强，余额宝的收益堪比银行理财。
现在，央行降准释放流动性，市场不缺钱，流动性充裕，天弘货基的议价能力自然就下来了——而且，银行也不傻，你货币基金本来就靠我们银行产品吃饭，我银行自己不会做这个生意吗？我直接把这块利润给客户，也来个随存随取，还不分什么节假周末！要你中间商赚差价做甚（还要周四下午4点前购买，麻烦）。
于是前阵子风风火火的各类智能存款，就是这个道理，银行自己开发了比货币基金还强大的余额理财产品，没了中间商，利率还可以更高，所以现在银行的新型存款普遍利率高于余额宝。现在打开各类理财app,会发现曾经卖货币基金的地方，悄悄换成银行存款代销了——京东金融就是个例子，里面接入各大银行智能存款（一般是没有实体网点或者体量较小的银行，获客渠道比较困难），都秒杀余额宝。
综上，货币基金也不是救世主，只是市场流动性的晴雨表，货基收益高了，无非是它投资的产品的价格变高，市场缺钱的表现。货基收益低了，那就是市场流动性充裕的表现。
流动性充裕其实没什么不好的，银行有钱了，企业贷款门槛变低了，利率优惠大了，对实体经济也是有帮助的。货基收益高企背后是社会整体融资成本的抬高，最终是自己薅了自己的羊毛。
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