近期黄金价格一路走高。6月25日，黄金价格冲破1440美元，再次创出5年新高，距离2018年低点，上涨幅度达到24%，正式进入技术性牛市。

黄金走势如此强劲，有两大主要因素：其一、全球央行进入降息周期，虽然美联储尚未降息，但预期已经越来越强；其二、地缘政治及不确定因素上升，提升黄金的避险功能。

金价与全球央行宽松周期呈正相关性

美元从2015年开启的加息周期，美联储连续9次加息，已经步入尾声。市场预计今年会降息25-50个基点，2020年还会再降息两次。美国CPI从2018年下半年出现明显的拐点，目前维持在1.6%左右。如果经济衰退迫在眉睫，导致失业率上升，美联储将很快兑现降息预期。

据不完全统计，年初至今，全球已有14家央行实施了降息。

先是印度央行打响降息“第一枪”，接着是埃及、格鲁吉亚、乌克兰、马来西亚、菲律宾等国家跟进；然后，新西兰、澳大利亚这两个经济发达国家也拉开降息序幕。

14家央行先后降息，已经为全球进入量化宽松货币政策实施了预热，为全球央行普遍降息奏响了前奏。央行降息的原因大同小异，经济普遍面临下行压力，面对经济增长放缓，为刺激经济增长不得不采取降息，以迎接刺激货币需求增长的量化宽松货币政策的到来。

当前全球贸易受制于各种人为贸易壁垒，贸易额呈下滑态势，这也给世界各国的经济带来冲击。各国为求经济自保，在没有特别有效的手段刺激经济增长的前提下，不得不把目光盯住货币政策，试图通过降息进一步降低实体企业的融资成本，以激活经济活力，为各国经济增长摆脱当前的“陷阱”积蓄能量。

本周所有的目光都将聚焦在日本大阪举行的G20峰会，和同一天举行的伊朗和4国安理会成员国的高级官员会议，就如何避免2015年签署的伊朗核问题全面协议失效进行磋商。如果G20会议进展顺利，黄金短期可能会出现回调，而如果G20会议进展不顺利，则美元及全球股市都将可能出现较大跌幅，而黄金的避险属性将得到更大的提升。

顺便提一下，从历史规律看，降息周期内，全球股市难有牛市行情。今年春节之后，A股一度出现宽松牛，但立足长远看，股市走势还是与经济走势正相关。

2005年A股大牛市，伴随的是人民币的加息周期，存款基准利率期间上调8次，从2.25%一路加到4.14%，随后牛市戛然而止。

文章来源：巨丰投顾

（作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001）

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