低价股

2019年6月24日，一直稳守A股第一高价股的贵州茅台再一次创出历史新高，但遗憾的是，6月24日的高点距离千元大关仍有0.31元的空间。

回顾A股市场的历史，也曾经出现过千元股，例如飞乐股份和真空电子。但是，鉴于当时特殊的市场环境，当年千元股的真实价值显然远不如当前的水平。试想一下，当年A股市场的交易规则尚且不完善，且整个市场的容量非常低，对部分上市公司股票价格爆炒的现象也不足为奇。但是，对于上市公司的真实价值，终究还是离不开时间的检验。时至目前，曾经的爆炒股、高价股，真正可以延续辉煌的上市公司，也是寥寥无几。

经过了近三十年时间的发展，如今A股市场已经成为了全球总市值规模庞大的市场，位列全球股票市场总市值规模的前列位置。但是，在这些年来，A股市场不仅在交易规则与交易制度上完善成熟不少，而且还在市场容量上得到了几何式地膨胀。受此影响，市场的盈利模式也已经较当年有着翻天覆地的变化，而以往投资者偏爱的低价股投资逻辑也逐渐发生了重要变化。

截至6月25日，A股市场合计有16家百元上市公司。其中，贵州茅台依旧位列沪深两市第一高价股的位置，距离千元关口仅有不到2%的空间。至于另一方面，A股市场低价股的数量却显著增多。其中，低于2元的上市公司数量达到44家。更细分来看，现阶段内仍有5家上市公司股价低于1元。

根据A股市场的交易规则，如果上市公司连续20个交易日的每日收盘价均低于每股面值，那么将会触及终止上市的风险。就在此前，A股市场已有中弘股份触及面值退市的风险，且在退市整理期内，中弘股份的股票价格还下跌至0.2元的水平，创出了当时A股市场的最低价格水平。

但是，时至目前，当时中弘股份创出的最低价格已经被退市海润刷新，而近期退市海润的最低股票价格更是低至每股0.12元，这在以前的市场环境下也是无法想象的事情。

需要注意的是，随着A股市场低价股尤其是超低价股数量的大幅膨胀，A股市场似乎呈现出两极分化的局面。具体而言，即优质上市公司可能会朝着美股化的趋势发展，越优质越稀缺的上市公司，其价格上涨的空间却越来越高，甚至产生出千元股的现象。至于绩差股、问题股，则可能倾向于港股化的发展趋势，仙股遍地也是当前港股市场的一个重要特征。

不过，与港股市场相比，A股市场本身具有一定的流动性优势，不至于像港股市场部分上市公司发生流动性枯竭的问题。与此同时，A股市场对面值退市等规则还是严格执行，而对于每股面值普遍在1元的上市公司，一旦股票价格触及面值退市的条件，则大概率触及终止上市的风险，而投资者则需要赶在退市整理期前抛售股份，防止股票进入退市整理期后发生价格非理性下行的风险。

强者愈强、弱者愈弱，这是近年来A股市场的真实写照。然而，对于投资者来说，往往会产生一种投资误区，即股票价格越高风险越大，而股票价格越低则风险越小。

实际上，对于前者，需要区别看待，但近年来价格得以迭创新高的上市公司，实际上都离不开基本面及盈利能力的刺激影响，而特定资金锁定筹码对上市公司的价格影响更为明显。至于后者，则是需要充分熟悉A股市场的交易规则，但对于低价股，除非极端市场环境产生错杀的因素，否则长期处于价格很低的状态，要么属于基本面与盈利能力持续恶化的性质；要么就属于问题类上市公司等性质。

多年来，对于低价股尤其是超低价股，除了在牛市初期或单边上涨趋势行情会容易获得炒作的机会外，其余多数时间都处于价格低迷的状态，而对于一元股上市公司，稍有不慎可能会触及到面值退市的风险，若不及时止损，在退市整理期内可能会导致持股市值非理性缩水，而这往往也是不少投资者容易忽略的问题。