一、主要观点和操作策略

菜粕供需收紧，自身基本面支撑菜粕价格上涨,。预计8月底菜粕出现供需缺口，近期有可能继续迎来较大上涨行情。

（1）菜籽供应缺货。由于加拿大菜籽质量问题，9月之前预计进口菜籽到岸受阻，原料供应不足，菜粕产量下降。

（2）菜粕需求旺季。菜粕主要用于水产料，7、8、9是水产旺季，6月菜粕库存大幅下降。

（3）供需缺口将现。在需求旺季的背景下，原材料供应跟不上需求节奏，8月底可能会出现供需缺口，菜粕有望提前上涨。

参考操作建议：菜粕供需收紧，菜粕09合约可考虑逢低买入，目标位2700。

风险点：（1）加拿大菜籽恢复进口。（2）中美贸易和谈。（3）猪瘟大面积爆发。

二、油菜籽供应趋紧，沿海油厂开机率下滑

由于中国海关从加拿大进口的油菜籽中检测出了危险性的有害生物，中国目前已经停止从加拿大进口油菜籽。海关总署已撤销部分问题严重的加拿大企业的进口资格，并向加拿大食品检验署通报了有关情况。我们预计，9月底之前加拿大油菜籽进口仍将受阻。

受此影响，沿海油厂开机率和菜籽库存均出现了比较明显的下滑。开机率方面，6月国内菜籽油厂平均开机率为8.5%，环比降3.6%，同比降11.19% 。库存方面，截止6月23日，沿海油厂菜籽库存为43.60万吨，环比降40.2%，同比降30.2% 。

预计8月底供需缺口显现。沿海进口菜籽库存43.6万吨，月度压榨25-30万吨，预计6-8月进口12万吨，粗略推算缺口将在2个月以后显现，即8月底菜籽出现供需缺口。

三、菜粕供需趋紧

库存方面，截止6月24日，沿海油厂菜粕库存为1.9万吨，环比减少45%，同比减少72% 。6月，菜粕期末库存为1.9万吨。按照月度生产15万吨菜粕，那么菜籽库存还可以支持2个月。目前国内菜粕月度消费大致在16万吨每个月。菜粕供需缺口有可能在8月底至9月中旬显现。

作者：王亮亮、王骏；来源：方正中期期货有限公司；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。