文/华夏商训

实控人为法国国籍。

近日，上交所披露，圣济堂在信息披露方面以及有关责任人在职责履行方面存在违规事项，决定对公司、公司实际控制人暨时任公司董事长丁林洪，以及交易对方贵州渔阳贸易有限公司予以公开谴责，对公司时任董事会秘书兼财务总监吴善华予以通报批评。

据了解，圣济堂改名前为贵州赤天化股份有限公司（下称 赤天化），2018年3月更名为圣济堂。2018年年报显示，丁林洪仍为圣济堂的实际控制人，共持有上市公司30.82%的股份，同时是上市公司的董事长兼总经理，为法国籍。

值得一提的是，赤天化曾是A股有名妖股之一。2014年6月初，赤天化从2.6元/股开始一路上涨，到2015年6月24日，赤天化已经涨到了15.7元/股，在当时A股市场轰动一时。

如今，圣济堂有“妖气”重重——圣济堂子公司虚增业绩引“甩锅大赛”，实控人兼时任董事长丁林洪和董秘兼财务总监吴善华均对应付责任提出异议，实控人申辩并未对重组标的直接管理，也未直接主导并参与虚增业绩行为。

而另一边董秘则申辩对重组标的违规不知情，由实控人一手策划，曾建议增加审批流程但未被采纳。

公开资料显示，自从圣济堂重组改名之后主营业务分为化肥化工业务和医药制药业务两部分，化肥化工业务依然延续老本行，以销售尿素和甲醇为主，占全年营业收入71.25%；医药制药业务主要针对糖尿病治疗，包括西药、中药、保健品及食品、医疗器械及其他药品，毛利率高达83.83%，成为圣济堂主要利润来源。

截至6月26日收盘，圣济堂股价为3元/股，上涨1.35%，总市值50亿元。

虚增营收

被处分事情的起因要追溯到2016年6月。彼时，赤天化通过重大资产重组收购圣济堂100%股权，此前由实控人控制的企业渔阳贸易所持有，并于2018年正式更名为“圣济堂”。

据重组时盈利预测协议约定，2016-2018年圣济堂应实现扣除非经常性损益后归母净利润不低于1.5亿元、2.1亿元、2.61亿元，否则将由渔阳贸易履行补偿义务，闹剧便从此开始。

2017年12月29日，中国证监会贵州监管局向圣济堂出具《行政监管措施决定书》，决定对公司采取责令改正的监管措施。

贵州证监局在现场检查中发现，2016年当年，圣济堂制药通过向物流公司支付税点的方式，开具无交易实质的运输发票制造运输和销售过程，再由大股东借款给个人，经多次转账到达圣济堂制药客户账户，再由客户将款项转给圣济堂制药从而制造销售回款，共虚增营业收入3733.48万元，由大股东提供资金回款887万元。

这一系列操作之后，圣济堂2016年虚增营业收入3889.37万元，营业成本809.29万元，净利润2282.24万元，全年营业收入合计5.27亿元，扣非净利润1.53亿元，业绩承诺完成率101.81%，刚刚达标，免于赔偿。

但在对前述业绩剔除虚增影响后，圣济堂制药2016实现营收4.88亿元、扣非后净利1.33亿元，未达成1.5亿元的业绩承诺。

上交所批评，圣济堂信息披露不真实，严重影响投资者知情权，可能对投资者决策造成重大误导。同时，圣济堂制药作为重组标的，通过虚增收入实现业绩承诺，交易对方渔阳公司却借此规避了盈利补偿义务的履行，损害了上市公司和全体投资者利益，性质恶劣。

除了虚增收入，对圣济堂的处分原因还包括两起信披违规事件。

2017年12月，圣济堂拟向赤天化出售贵州银行0.12%股权、部分土地使用权及地上房屋建筑物。

圣济堂早在2016年就以贵州银行0.12%股权为全资子公司贷款提供质押担保，且未能在2017年12月31日前解除质押。而另一标的资产也早在2012年出租给贵阳医学院附属乌当医院，由于对方要求主张优先购买权，导致交易无法进行。

对上述给交易带来重大障碍的风险，圣济堂未曾向公众披露，且后续资产转让进展与终止均未及时披露，对此违规事项实控人与董秘供认不讳。

此外，早在2015年1月，圣济堂全资子公司桐梓化工收到《桐梓县环保局责令停产整治决定书》，该子公司2014年营收占公司营收比例为28.39%，责令停产事项对公司生产经营有较大影响，但公司未就上述事项履行信披义务。

主业低迷转型不被看好

华夏商训梳理发现，上市初期，主营化工业的原赤天化业绩较为良好，但在2008年至2013年期间，公司虽然盈利，但净利润却开始出现连续6年下滑。

原主营业务长期低迷，2016年9月，赤天化发行股份购买实控人丁林洪旗下的贵州圣济堂制药有限公司（以下简称圣济堂制药）100%股权，实现化工与医药的双主业运营。

圣济堂制药官网显示，公司创立于1996年，是一家糖尿病药品专业化研发生产企业，主营糖尿病药物为圣敏（盐酸罗格列酮片）、圣平（格列美脲片）、圣特（盐酸二甲双胍肠溶片）等化学药。

兴业证券研究所的数据显示，近十年来，全球糖尿病市场由诺和诺德、礼来、赛诺菲、默沙东4家巨头合计占据近80%的降糖药物市场份额，大型医药公司已经形成寡头垄断式竞争格局。

在普通药品竞争已成“红海”且市场竞争格局趋于稳定，圣济堂另辟蹊径转型干细胞治疗糖尿病，2018年6月27日，公司发布定增预案，拟定增3.17亿元加码干细胞业务。

资金与研发实力相对单薄的圣济堂是“目标远大”还是“蹭热点”，目前还未可知。但可以确认的是，至少要应用于临床，还需要相当长时间。

部分业内人士表示，中国目前进行的干细胞治疗糖尿病研究，只能叫做“个体化的临床研究”，而不属于“药物的临床试验”。在医药行业，新药获得受理只是“万里长征”的第一个阶段，距离获取利润还有漫长等待和巨额投入。

研发时间长、资金投入大、科研力量要求高、回报不确定性大，是跨国药企与国内多家同行企业在试水干细胞治疗糖尿病技术后得出的经验。而在起步阶段募集3亿元资金，扣除其他投入后仅有1.73亿元投向研发的圣济堂，未来的道路肯定不会太平坦。

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