国泰租赁有限公司(简称“国泰租赁”)成立于2007年2月，注册资本30亿元，业务立足山东，以基础设施、水利环境管理和商业物业为核心，近几年，国泰租赁主营业务收入稳步提高，经营状况良好。截至2018年9月末，应收租赁款不良率为1.37%，2019年营运资金和偿债资金需求数量较大，目前尚存73亿未偿债券。

01| 公司概况

国泰租赁成立于2007年2月，目前股东为山东省国资委和山东国惠投资有限公司，其中山东国惠投资为控股股东，山东省国资委为实际控制人，股东背景强大，为公司业务的快速发展提供了强有力的保障。目前注册资本为30亿元。

来源：国泰租赁有限公司2018年公司债券年度报告。

截至2018年末，国泰租赁纳入合并报表范围的一级子公司有4家，为全资控股子公司山东国泰实业有限公司、昆仑融资租赁(深圳)有限公司、昆仑融资租赁(天津)有限公司和国泰租赁(安徽)有限公司。

来源：国泰租赁有限公司2018年公司债券年度报告。

02|业务立足山东，以基础设施、水利环境管理和商业物业为核心

业务行业方面，国泰租赁走以产业为基础的专业化路线，以基础设施、水利环境管理和商业物业为核心，兼顾节能环保设备、运载设备业务，适时介入飞机、船舶等大型标的物业务和收益率较高的其他租赁业务。

业务地域方面，国泰租赁立足山东，面向全国，形成以长三角、珠三角、环渤海区域为重点区域，东北、西北、西南区域为次重点区域的全国业务布局，以香港为基点，探索全球业务拓展。

目前，国泰租赁主要以融资租赁和经营租赁两种模式开展业务。融资租赁业务是国泰租赁的主营业务，主要以售后回租为主，2015-2018年，融资租赁业务收入均占到营业收入的80%以上。

03|收入稳步提高，不良应收租赁款集中于机械制造板块

2016-2018年，国泰租赁主营业务收入稳步提高，经营状况良好。

截至18年末，国泰租赁总资产达266.03亿元，较上年末增长6.90%，资产负债率为75.75%，较上年末下降了5.82个百分点。2018年实现营业收入23.79亿元，较上年增长33.29%，增长幅度较大，实现净利润3.86亿元，较上年略降1.03%。营业毛利率逐年下降，这是由于2016年度国泰租赁新增借款尚未到付息日，且资金成本较低，导致毛利率较高。