科创板第一股华兴源创将于2019年6月27日，也就是本周四正式网上申购。计划发行不超过4010万股，全部为新股，发行完成后，公司总股本不低于40100万股。发行价定为24.26元，对应市盈率41.08倍，网上申购代码是787001，顶格申购需配沪市市值7.5万元，最多可申购7500股，对应15个配号。

对于第一只科创板新股，发行市盈率这么高，并且前面几天不设涨跌幅，是否该参与新股申购，以及是否值得投资，有小伙伴提出了疑惑。

由于新股上市，我这里简单做一个扫盲分析。

华星创业公司产品主要应用于平板显示检测、集成电路测试领域，该行业同类可比上市公司为创业板上市的精测电子，两者主营业务是所有上市公司里最为接近的同类公司。

华兴源创前五大客户分别为苹果、三星、LG、夏普、京东方、 JDI 等，最近3年前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为 78.99%、88.06%和 61.57%，公司主营前五大客户集中度较高，单一占比较大，对前几大客户依赖度较高，这种情况具有一定风险。

可以看到同类，精测电子也有京东方、三星等客户，两者为同类竞争关系。

我们来看看华兴源创最近几年业绩情况：

华兴源创从2016年至2019年一季度，业绩虽然维持增长（实际扣非后2018年净利润下降19.93%），但净利润增长也不是很高。

我们再看同行竞争对手精测电子，业绩增速和稳定的明显需要比华兴源创好很多，而精测电子长期估值在75倍至28倍之间波动，当前TTM市盈率估值40.6倍。

总结：在这种情况下，对比同行业精测电子，显然华兴源创业绩要差很多，增长稳定性和增速都要差很多。而公司发行市盈率41倍，跟同行相差不大，但从最近两年业绩增速的与估值匹配度来说，发行估值不便宜，而业绩和公司主营业务竞争力和核心技术也不是特别突出，所以按照当前业绩和估值，性价比不高，不值得投资。

从博弈的角度，华兴源创作为科创板上市第一股，情绪面估计会有所带动，且上市当天不设涨跌幅，因此不排除上市当天会被炒作。

综合各方面因素考虑，华兴源创新股可以申购，但是不适合价值长线持有，如果没中签，假如上市大涨时谨慎参与，勿要追涨。