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中小银行再冲刺港股市场。日前，贵州银行股份有限公司（以下简称“贵州银行”） 在香港联交所网站披露了招股书，或成为贵州省第二家上市银行。

贵州银行成立于2012年，早在2015年其就提出启动在全国中小企业股份转让系统（又称“新三板”）挂牌项目的议案，并在之后进行了股权确认和增资扩股。2018年，在贵州银行的工作会议中，“登陆资本市场”被视为主要任务之一。随着此次招股说明书的披露，坊间关于贵州银行上市的传闻也终于水落石出了。

设立背景：与地方经济强相关

贵州省位于中国西南部，是西南地区的交通枢纽，长江经济带重要组成部分。近年来，贵州省GDP和人均可支配收入快速增长，在所有省份中排名第一。在经济高速发展的背后，市场对于金融类业务的需求也越发强烈，而贵州省内的城商行却仅有两家，作为贵州省内的两家城商行之一，同时也是省内唯一一家省级城商行的贵州银行，拥有天时地利的优势。

贵州银行自成立之初便获得了当地政府和股东的支持，并与各级政府部门建立了长期的合作关系。在存款方面，截至2019年3月31日，贵州银行吸收来自贵州省各级财政机构存款317亿元，占存款总额的14.40%；在贷款方面，为一系列由地方政府主导的项目（基础设施建设、公路改造、城市改造、农业现代化等）提供贷款产品，例如截至2019年3月31日，针对贵州省农村地区交通基础设施发展的“组组通”专项贷款余额为133亿元；在打造分支机构方面，贵州银行的网点分布较为广泛，截至2019年3月31日，除总行外，在贵州省还分布8家分行及207家支行，覆盖省内88个县（图1）。

图1 贵州银行发展历程

制图/椰子啤

另外，从贵州银行的股权结构中可以发现，地方政府的参与度高，且股权分布相对集中（图2）。虽然，第二大股东为贵州茅台，但其为贵州省国资委独资国有企业，因此本质上贵州银行背后持股5%以上的股东均能看到地方政府的身影。相较而言，作为贵州省另一家上市银行的贵阳银行股东结构更为分散，背后也能看到民营企业的身影。

图2 贵州银行股权结构

来源：招股说明书

值得注意的是，虽然近年来贵州银行的资产质量不断改善，不良贷款率从2016年末的1.91%降至2018年末的1.36%，但是由于地方政府类客户和项目占比较大，使得资产信用风险集中度较高，同时业务拓展和资产质量受当地经济及政府财政状况影响。

业务侧重：重对公，轻零售、金融

受益于地方经济的推动，贵州银行的业务发展更具倾向性，具有重对公业务，轻零售、金融业务的特点。那么，这些特点会带来何种影响呢？

贵州银行的业务种类主要可以分为公司银行、零售银行、金融市场三类，其中公司银行业务份额较大，2018年实现营业收入70.94亿元，占比高达80.9%（表1）。

表1 主要业务的营业收入

数据来源：招股说明书 制表/椰子啤

公司银行业务。其包括公司贷款、公司存款、手续费及佣金类产品和服务，是贵州银行主要的收入来源。2018年，公司银行业务收入达70.94亿元，占比80.9%。

其中，公司贷款为最大部分，截至2018年12月31日，公司贷款为1218.89亿元，占客户贷款总额的84.6%。在客户贷款中，大、中型客户的同期贷款余额占比分别为13.4%、23.9%，且集中于大型国有企业；小微企业是贷款占比最高的部分，同期贷款余额达519.12亿元，占比达40.1%；微型企业贷款达111.95亿元，占比8.6%。另外，同样作为小微金融服务的个人经营贷款，2018年贷款额达58.09亿元。

零售银行业务。其包括个人贷款、个人存款、银行卡与手续费及佣金类服务。2018年，贵州银行零售银行业务收入达8.43亿元，占比仅为9.6%，增长缓慢。

其中，个人贷款方面，截至2018年12月31日，贵州银行个人贷款余额为168.60亿元，较去年同期增长56.85%，这主要依托于住房按揭贷款和个人经营贷款的快速增长。相较之，个人消费贷款不仅增长乏力，还出现逐年下滑的态势，2018年贷款余额仅为12.53亿元，而贵阳银行同类贷款余额则高达150.83 亿元，是前者的12倍；个人存款方面，截至2018年12月31日，贵州银行个人存款余额为621.09亿元，较去年同期增长46.8%，增量居于贵州省第二位；银行卡业务方面，贵州银行于2018年5月取得信用卡发卡资格，目前尚未向公众开放。

因此，我们不难发现，与地方经济强相关的贵州银行，在零售业务上则相对薄弱，仍有较大发展空间。如何顺应当前贵州省经济高速发展的形势，加速发展零售业务，特别是消费金融类业务将是重要的机遇点。对此，贵州银行表示，将进一步提高零售银行业务的规模和质量。一是计划将富裕客户、老年人、借记卡持有人和小微企业主四大客户群体作为目标客户；二是发行新存款产品，对个人存款实行差异化利率；三是建立差异化营销模式，推出保险、基金、贵金属及其他第三方金融产品；四是优化现有分行网络，将分行从给予交易的网点省纪委给予营销的智能网点，并不断升级在线银行系统。

金融市场业务。其主要包括投资、货币市场交易、债券承分销和票据转贴现与再贴现等。2018年，金融市场业务实现营业收入8.23亿元，较去年同期增长120.97%。据悉，贵州银行未来还将通过增强投资能力和提高资产管理能力，扩展同业客户。一是发展投资业务，加快关键业务资格申请，如政策性金融债承销团资格、国债承销团资格等，同时开始提供外汇、贵金属、大宗商品代客交易；二是发展资产管理业务；拓宽同业客户合作范围，开展差异化营销，并建立区域同业合作平台。

上市焦点：资本充足率低，同业压力大

贵州银行成立仅7年，却早早瞄准了“登录资本市场”这条道路。这在顺应当下中下银行上市潮的趋势外，还有哪些关键点值得关注？下面就让我们来一探究竟。

资本充足率低于标准，急需“补血”。在地方经济的推动下，贵州银行的各项业务持续发展，资产的增长扩张速度较快，对于资本的消耗也随之大幅上升，直接影响资本充足率指标。根据银保监会公布的数据显示，2018年商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.2%、11.58%、11.03%，而同期贵州银行则分别为12.83%、10.62%、10.62%，各项指标均低于前者，并且在今年3月末，各指标继续下滑至12.78%、10.52%和10.52%。

在此情况下，贵州银行补充资本金的需求迫切，而早在冲刺港股市场之前，其就已经通过定增、发行二级资本债券等多种途径“补血”。根据贵州银行于5月10日提交的最新定向发行说明书显示，本次主要面向贵州省内外优质企业法人单位进行定向增发，拟发行定增股份不超过30亿股，发行价格2.1元/股，预计募集资金总额不超过63亿元。

同业业务持续增长，资产风险较高。在业务快速发展的推动下，贵州银行资产总量的稳步上升，从2016年的2289.49亿元增至2018年的3412.03亿元。与此同时，资产规模的扩大，促使贵州银行对于负债端的需求越发强烈，这一点也反映在其同业存单发行上。根据银行间拆借中心数据显示，2016-2018年贵州银行同业存单发行计划额度持续增长，分别为300亿元、570亿元、920亿元，并且同业存单实际利率也有所提升，从2017年末的3.08%-5.38%上升至3.79%-5.50%，而这也加剧了其资产风险，中诚信国际在评级报告中表示，贵州银行资产负债期限错配扩大，流动性风险管理难度较大。

另外，值得注意是，截至2019年3月31日，贵州银行于包商银行的同业存款余额为12.5亿元，而由于5月24日包商银行出现严重信用风险，促使该项同业存款预期信用风险加剧。对此，贵州银行表示，将根据管理层考虑有关包商银行及经营状况等因素的现有市场资料对未来信用损失可能性的评估作出额外减值损失，当期确认减值损失1.74亿元。