沪电股份：预计上半年实现净利润4.4亿-5亿元，同比增长123.86% -154.39%。营业收入及毛利率较上年同期均有所增长
主营PCB的沪电股份昨日晚间公告，上半年业绩预增124%至154%，盈利4.4亿至5亿元。以此计算，公司二季度单季净利2.78亿至3.38亿元，较一季度的1.62亿元环比大幅增长。对于业绩变动原因，公司称因经营情况良好，营业收入及毛利率较上年同期均有所增长。
短期来看，公司订单依然处于供不应求状态，企业通讯市场的旺盛需求促使公司的毛利率达到历史新高。公司收入的增长主要来自于青淞厂的通讯产品，包括有线与无线业务，新产品的毛利率水平较高。公司近年来通过三种方式来提高潜在产能，包括之前的昆山搬厂，持续建设黄石新厂，持续扩大环保投入水平，这为公司之后的扩产打好了良好基础。随着黄石产能的逐步提升以及青淞产能结构的进一步优化，公司利润依然有很大的上升空间。
长期来看，5G 用 PCB 将是公司未来几年业绩的保证。6 月 6 日工信部发放了 4 个 5G 牌照，比预期提前半年，表明在以华为为代表的中国 5G 产业受到美国打压的背景下，政府反而加快了 5G 的商用步伐。2019-2021 年全球 5G 基站用硬板市场规模为 47/118/271 亿元，4G+5G 基站用硬板市场规模为 128/172/289 亿元。我们认为 2019 年 5G 带来的增量会覆盖 4G 需求的下滑，通讯基建 PCB 整体增长有限。而从 2020 年开始 5G 建设高峰将带动基站用通讯板进入高速增长期，需求有望在三年内翻倍。国产PCB 厂商中受益 5G 建设最大的是两家通信PCB 龙头： 深南电路和沪电股份。
投资建议：预计 19-21 年净利润分别为 8.34/11.07/15.24 亿， EPS 0.49/0.64/0.89 元，当前股价对应 PE 分别为 23.2/17.5/12.7X， 给与 2019 年 29X 估值，目标价 14 元，维持“买入”评级。还有30%左右的上升空间。
5G进入建设期，宏基站数目预计将与4G看齐，小微基站数量将是4G基站数倍，通信PCB需求有望快速增长。此外，新能源汽车动力系统与ADAS系统成为车用PCB的两大需求增长点。而5G对高速传输和高频通信的需求，将带动PCB/CCL的材料向高频材料升级，而通信板的层数向更多层发展，从而带动单位价格和需求量的增长。
深南电路主营单、双面及多层电路板、高密度互连积层板(HDI)、电路板组装等业务，此前曾表示公司5G相关产品已有小批量供货。而此次业绩大增，也显示在5G建设全面铺开的背景下，PCB板的需求有望持续旺盛。
景旺电子：PCB内资龙头，国内少数全面覆盖双面及、柔性电路板和金属基电路板厂商；客户包括Oppo、Vivo等消费电子厂商，海拉等汽车电子厂商，艾默生、霍尼韦尔等能源工控厂商。
深南电路：拥有印制电路板、封装基板及电子装联三项业务，形成了业界独特的“3-In-One”业务布局；具备刚挠结合板制造能力；存储类芯片封装基板应用于国内外存储芯片产品封装；EMS客户包括富士康、伟创力，长期向霍尼韦尔、罗克韦尔柯林斯等全球领先的航空航天电子厂商供应高可靠性PCB产品。
崇达技术：全球领先的小批量PCB企业，包括高中低端产品；70%以上的产品出口，主要服务于欧美装备制造业和高科技企业。
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