作者：cfuwxd

来源：雪球

今天有一个个人投资还算成功的朋友问了一下做全职投资的问题，我们做了一些探讨。

Q: 什么情况下可以全职做投资？

A: 我个人看法，至少要有两个条件。

一是有足够的投资能力。这个足够的投资能力很难界定。但是我觉得至少要达到长期看，主动投资部分能够跑赢被动基准（无论你的基准怎么设定）。如果长期不能跑赢基准，那就买被动的工具就好了，就不要去做全职投资。如果能够跑赢基准，这说明你的全职投资是在创造价值的，超额收益就是回报，那么这件事情才会显的有意义。至于超额收益的高低，见仁见智，作为最低条件就不要设定了，如果要设定，在我看来年化跑赢基准指数5%~10%应该是基础的。至少在这个水平下，超额收益才是显著。至于能更高，那是多多益善的事情。

二是股息以及其他稳定现金流收入能够覆盖支出现金流所需。这也就是说，你不需要因为现金流的压力而被动的卖股票。证券市场的波动不可控，但是上市公司的股息基本可知。持有资产，获得资产的基本现金流回报能够覆盖所有的支出现金流需求的情况下，那么这个游戏就能一直玩下去了。

对于上述两个条件。我认为第一个条件才是最核心的。财富总是会增长的，到某天总是会达到哪个阈值。但是能力却未必。这个市场永远是“一赢二平七输”的，你的能力至少要能达到一赢再去做全职投资才有意义，否则被动保守的二平就可以了。投资是复利增长的，在投资生涯差不多都接近的情况下，最关键的参数是长期复合回报率，如果你的能力提升到超越社会平均的复合回报率，那么坚持做这个是有意义的，你的财富会获得指数级的增长。这也是全职投资这件事情有意义的所在。对于大多数人最终都会面临职场线性增长的尽头，而财富管理可以是持续指数级增长的，它的天花板要高的多。

Q:既然能力那么重要，如果对于企业的分析能力不强，会不会是大问题？

A：不会。我个人也自认为没有多强的企业分析能力。研究虽然很重要，但是研究只是投资的一部分环节，也并不是所有研究都那么重要。获得超额收益，根源并不是因为有多深的分析能力，而是相对其他投资者有比较优势。

作为投资者，我们首先很难比行业内的人更懂行业、懂公司，即使很懂行业懂公司，如果买了过于贵的股票，也一样不会赚钱。一个对于石油行业再深入的投资者，在48元去买中国石油，终究也是失败的投资。作为投资者，我们擅长的东西应该是如何做好投资选择这个事情，投资都是一个选择问题，虽然做选择需要认识标的，但是更重要的是会如何选择。我们不会比标的企业的管理层更懂标的，但是我们更会懂得如何选择，这就够了，因为所有的投资结果最终取决于我们这个选择行为，而不是认知。做好选择，就比做不证券选择的投资者要强，就能建立比较优势，就会有超额收益。

Q：网上提到能力圈，都是指如何了解行业和公司的，投资体系的方面很少。这个问题怎么看待。

A：投资这个东西，真正可以拿出来来讲的有两部分。一种是不影响投资交易的，诸如基础的理念、理论、方法，对于标的的分析。这些都是公开透明的，不对交易产生直接结果。第二种是逆向交易的，这类公开拿出来的讲也没关系，反正是逆向，大众也不会接受。至于其他什么能顺向赚钱的技能点，由于市场是竞争的关系，知道的人不会有动力拿出来讲。

对于价值投资者而言，其实本质上是逆向的，所以才会有人拿出来讲那一套。这套东西，我的理解是简单但是不容易做。要学习，看看经典就可以了，不用看乱七八糟的解读。但是纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。投资体系可以学习，可以借鉴，但是最终还是要看实践出真知，尤其要在这个具体的发展变化的市场中，要有自己的认知。

就我个人的认知而言，投资问题，实质是价值观问题。真正知行合一，解决了价值观问题，投资体系等也会自然水到渠成.