公司在过去的十几年成立了众多子公司和业务板块，打造出百亿级营收的通信业战舰，有望继续甩掉包袱，专注主业，筑就更宽护城河。

1、打造百亿级政企设备巨头

2、成就中国版ARISTA

3、紧缩与集中，专注做强锐捷网络

【公司看点】

1 打造百亿级政企设备巨头

星网锐捷（002396）成立于2000年3月，秉承“融合创新科技，构建智慧未来”的经营理念，是国内领先的ICT应用方案提供商。2010年6月，公司成功上市，在强大内生增长的基础上，叠加强力的外延成长，开启了企业网通信设备的巨头之路。

内生方面，公司于2002年10月成立升腾资讯、2003年2月赋予的企业网络部“锐捷网络”的品牌。尤其是锐捷网络，逐步成为公司发展的绝对主力，其主营的数据中心交换机是公司产品序列中最明亮的一颗星。2018年研发投入营收比例超10.95%，自主研发力度是高科技公司中的佼佼者。

外延成长是星网锐捷发展史上的一道靓丽风景。2006年9月，分别购入厦门青年网络和上海爱伟迅55%和51%股权，加强通讯与视讯领域布局；2014年起公司陆续启动大宗并购案，首先完成对睿云联（厦门）网络通讯技术的并购；2015年2月，公司以2.4亿元和3.26亿元收购四创软件40%股权和德明通信65%股权，加码防灾减灾信息业务与客户定制化通讯终端设计制造业务；公司以10.27亿元收购升腾资讯40%股权和星网视易48.15%股权，将云支付与KTV板块收入麾下。

2 成就中国版ARISTA

AristaNetworks创立于2004年，总部位于美国加州SantaClara，是一家以云端为基础，通过软件创新，为大型数据中心提供高效能计算解决方案的公司。公司10/40/100G以太网交换机端口份额已成为全球第二，现已在高端数据中心网络市场占据了领先地位。尤其是100G市场，随着超大规模云提供商和大型企业的采用加速，100Gb以太网交换机收入继续保持快速增长。

星网锐捷旗下的锐捷网络，其产业对外围绕“扎根行业、深入场景”，大力加强产品与解决方案竞争力的提升，打造特色产品的解决方案，形成差异化竞争优势；其中，在企业网、互联网系统、交通、金融等行业竞争力持续提升，实现较快增长；爆款产品无线产品线和云课堂产品线通过深入场景，满足客户极致体验，销售继续保持快速增长；数据中心核心产品全面应用于阿里巴巴、腾讯、奇虎360、爱奇艺等互联网企业。

公司的智慧科技事业部2017年抓住运营商大连接战略，在家庭智慧网关实现大突破；同时面向小微市场的融合网关也实现领先优势。与运营商的合作从原来的外围向核心业务靠拢。视讯业务实现了从单一终端向平台+全系列终端转变，覆盖了大中小会议室、桌面及移动式应急视讯全系列。智慧社区围绕地产行业销售取得较大突破，数字对讲和智能家居部分产品入围20多家百强地产开发商，并成为百度人工智能系统在智能家居领域的主要合作伙伴，为智慧社区未来发展打下了良好基础。公司正在努力做成中国的AristaNetworks。

3 紧缩与集中，专注做强锐捷网络

2017年转让四创软件22%股权后，公司对四创软件的持股比例降至18%，不再对其控股。四创软件主要从事防灾减灾信息服务，相对而言与公司其他业务板块协同性小，公司采取的紧缩与集中战略有利于其更加专注于四大类主营业务的技术创新与市场拓展，集中资源配置，提高运营和管理效率。

福建省国资委通过福建电子信息（集团）有限公司持有公司26.88%的股份，为公司实际控制人。同时汇金公司旗下资产管理公司自2015年起长期持有公司3.5-4%的股份，彰显对公司盈利性与ICT应用方案领域未来蓬勃发展的信心。

【估值与盈利预期】

预期公司在2019-2020年EPS为1.24元和1.56元。（国泰君安）