6月25日，太平洋（601099）回复了上交所的问询函并交代了关于计划、延期又终止增持计划的来龙去脉。

上周大股东刚宣布终止增持计划让市场一片哗然，隔天上交所就给太平洋证券发出了监管问询函，上交所要求太平洋就包括增持资金来源是否是质押所得资金、是否存在误导投资者、承诺履约是否合规等情况作出解释。

事情最早要追溯到去年，太平洋证券于2018年7月10日发布《第一大股东增持公司股份计划公告》，公司第一大股东北京嘉裕投资有限公司（简称“嘉裕投资”）拟增持公司股份不低于总股本的1%，不高于总股本的5%，增持价格不高于3.50元/股。

此后，公司于2019年1月11日发布延期公告，增持计划履行期自原定实施期间届满后延长半年至2019年7月10日。

然而还没等到这一天的来临就又有了变化。太平洋证券于6月19日晚间发布公告，鉴于目前资本市场环境、经济环境以及融资环境等客观情况已发生较大变化，嘉裕投资决定终止实施本次增持计划。

截至公告日，嘉裕投资通过上海证券交易所交易系统以竞价方式共增持公司股份232.17万股，占公司总股本的0.0341%。这次增持也是嘉裕投资发布计划后的唯一一次增持动作。

终止增持甩锅汇源，

一副“老赖”嘴脸

2018年券商日子都不怎么好过，上证指数从年初3587.03点一路跌倒年底不到2500点。太平洋证券的股价也一样，从年初最高位3.97元一路跌到过最低点1.93元，并且是在大股东高质押率的前提下。

伴随着股价的下跌，在2018年7月10日增持计划公布之后，嘉裕投资仍旧进行了4笔股权质押，合计330万股，超过了总增持数232.17万股。目前累计质押股份占总股本的比例为12.91%，占其所持有股份的比例高达99.98%。

最新的公告披露，对于增持资金来源，太平洋方面表示嘉裕投资计划通过2017年借款合同到期而产生的对北京汇源饮料食品集团有限公司（以下简称“汇源集团）的应收款项6.1亿元的逐步回收以及其他方式筹措资金来完成本次增持计划。

不过，由于嘉裕投资向汇源集团追讨6.1亿元债权的工作由于种种原因进展缓慢，应收款项回收进展低于预期，计划的增持资金来源无法落实。最终不得不决定终止增持计划。

而事实上，汇源集团在嘉裕投资去年7月份宣布要增持前就已经债台高筑负面不断了，此时已经有了坏账逾期，而现在才拿这个所谓的回款作为有明确意图的增持款显然站不住脚，没有任何说服力。

在之前的2018年4月，由于违反港交所上市规则，因为向关联公司违规提供近43亿元违规贷款，汇源果汁遭到停牌，时隔一年多，目前还未复牌。企业2018年年报直到现在仍没有公布。

根据港交所规定，如果汇源果汁不能在明年1月31日前完成复牌条件，那港交所将对其启动退市程序。

根据2017年企业财报，汇源果汁负债总额高达114.02亿，利息高达5.46亿，负债率也达到了51.8%。相比之下，汇源果汁2017年的净利润只有1.35亿元，只占应付利息的四分之一，付利息都远远不够。

此外，上交所还要求太平洋说明，若相关议案未能获得股东大会通过，嘉裕投资将如何继续履行增持计划及具体的增持资金来源。

对于这点，太平洋的回复更神了，由于6.1亿元案件正在审理中，嘉裕投资预计无法在承诺期限内继续履行增持计划。可见其对收回这笔帐并不抱太大希望。

由于嘉裕投资仍会积极通过各种渠道和形式开展应收账款的收回工作，在取得实质性进展之后仍然保留寻求对公司进行增持的意愿。

不难看出，嘉裕投资面对增持问题态度一直很好，但是就是没有真枪实弹增持。这话说的和欠钱不还的老赖有异曲同工之妙，老赖的自画像顿时出现：我想还钱的，但是没钱，老张还欠我钱呢，他还给我了我马上还你。

业绩垫底A股券商，

去年发的工资比营收高

太平洋证券的成立以及上市颇具传奇色彩。

据了解，原云南证券曝出挪用客户交易结算资金2.1亿元，并且公司已经资不抵债。为化解云南证券有限责任公司的经营风险，证监会批准筹建太平洋证券有限责任公司。成立后，太平洋证券弥补了云南证券有限责任公司的1.65亿元客户保证金缺口，并全面接收了云南证券的客户资产和员工。

接着，太平洋证券于2007年12月在上交所顺利上市，成为国内证券行业第7家上市的证券公司。值得一提的是，太平洋证券上市时通过上海证券交易所请示、证监会办公厅批复，绕开了IPO和并购重组两道门槛限制，实现了直接在交易所挂牌交易。

根据中国证券业协会最新发布的2018年数据，太平洋实现营业收入3.92亿元，排名倒数第一；归母净利润-13.22亿元，排名倒数第一，是35家上市券商中唯一亏损的券商。

上市券商竟然亏损已经有些匪夷所思了，而太平洋证券更是陷入收入不够发工资的窘境。

2018年年报显示，太平洋证券实现营业收入3.9亿元，同比下滑70%，而太平洋支付给职工的薪酬共7.7亿元，是全年营收的近两倍。

猫妹翻继续翻查过往年报发现，营收利润年年双下滑的同时总经理的年薪却逐年递增。2015年到2017年，太平洋证券营业收入分别为27亿元、18亿元、13亿元；净利润为11.3亿元、6.68亿元、1.16亿元。而总经理李长伟从公司获得的税前报酬分别为509万、585万、684万元。

虽然为了给监管和股民一个交代，太平洋证券对此次终止增持找了个相当牵强的甩锅理由。但是目前其现金流情况确实非常紧张，近日太平洋全资子公司太证非凡已完成减资并取得上海市崇明区市场监督管理局换发的《营业执照》，注册资本已由11亿元人民币变更为8.5亿元人民币，要知道太证非凡去年刚刚增完6亿的资。

最后需要注意的是，Wind数据显示，截至目前嘉裕投资还有64笔太平洋证券的股权质押尚未解除，若股价继续下跌，不排除爆仓风险。上述64笔股权质押中最近一笔将于2019年8月29日开始陆陆续续集中到期。