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3月国内渐迎复工复产正常化+政策定调+数据验证期，海外美国通胀形势和加息预期仍有波动，优选基本面改善确定性及弹性居前、一季报业绩预期向好板块。1）传统及高端制造业开复工率逐步恢复常态，预计供需缺口驱动的涨价周期品（铝/小金属/纯碱/光伏POE等）+新能源发电（光伏中下游/储能/风电）环比修复靠前：传统投资端，基建项目复工复产加速且储备充足，房建受制于资金压力表现偏弱。受需求环比改善拉动，水泥、钢铁等周期品逐步开始涨价但空间有限，相对更看好供需缺口扩张的细分子行业（铝/小金属/纯碱/光伏POE等）；高端制造板块经前期调整后相对估值合理且景气拐点渐至，光伏硅料价格拐点临近，需求启动可期，风电政策积极，装机将迎旺季，储能需求持续高增。2）消费节后稳健复苏，主推医药+地产链后周期（家居/消费建材等）：餐饮+出行链多数恢复至疫前80-90%水平，结构亮点包括中药提价预期、酒店修复亮眼、部分二线白酒动销超预期。其中受益于地产2月销售环比改善，尤其二手房成交回暖明显，地产链后周期（家居/消费建材等）C端渠道率先复苏；3）科技获政策大力支持，关注电子底部涨价品种，维持信创中期配置观点：部分电子子行业出现积极改善信号，被动元器件、面板等强周期品价格率先见底回暖，半导体设计等进入周期尾部阶段。计算机热点概念板块成交额占比、换手率触及高位警戒区间，中期信创获政策支持及资本投入预期不变，国务院出台《数字中国建设整体布局规划》顶层设计，后期等待集中招标及政策进一步催化。
上周，A股先涨后跌，快速轮动，后半周主要受美国通胀和加息预期走高压制，总体录得一定涨幅，转债整体平价随之抬升，债底偏震荡，估值被动压缩，仍然受到后市预期和权重板块承压等因素影响，交易缩量也表明情绪有待修复。在估值水平已明显调整下，我们认为可以谨慎乐观。经济复苏节奏下，预计债市短期内仍将维持震荡，仍然建议从权益角度切入，关注两会定调，博弈年报、一季报业绩。
方向上，建议：（1）周期类，关注建材、化工及新材料标的；（2）成长类，信创政策驱动下替代空间广阔，电子行业今年拐点隐现，亦可挖掘制造业中通用设备领域和受益海风深远海化的海缆和关键零部件相关标的；（3）消费类，可关注纺织服装、家电家具中正股+转债有安全边际的品种，以及高行业β的医药转债；（4）重视高股息+高票息策略和临期转债博弈机会。
碳纤维行业双周报/月报：精功科技实控人变更，行业新增产能相继开工
风光氢需求快速增长，国产替代扬起东风。受益于下游大丝束碳纤维需求增长推涨原丝景气，技术进步降低成本，公司产品盈利能力显著增强，建议重点关注吉林碳谷。定增募投碳纤维项目年底投产，承诺国兴碳纤维注入上市公司体内，将成国产大丝束龙头，建议关注吉林化纤。定位高端T700领域，错位竞争格局更好，下游需求旺盛大幅扩产，建议关注中复神鹰。瞄准军用航空航天，新订单支撑产能释放，拟发定增项目打开广阔空间，建议关注中简科技。国内军用航空航天碳纤龙头，深度布局民用端双轮驱动，包头项目年内投产，建议关注光威复材。碳纤维行业扩产旺盛，碳纤维国产设备龙头订单饱满，建议关注精功科技。
碳纤维价格均保持不变：据百川盈孚数据，截至2月24日，吉林T300级别12K碳纤维报价130元/千克；华东T300级别24/25K碳纤维报价125元/千克；华东T300级别48/50K碳纤维报价115元/千克；华东T700级别12K碳纤维报价225元/千克；价格在前期下调后近期维持不变。下游需求逐步修复，但短期存在一定库存压力，行业开工率维持6成左右。原料丙烯腈价格短期震荡。
风光氢数据跟踪：风电：根据不完全统计，2023年1月国内风机招标11.7GW，其中海风1.8GW；2022年12月国内风电新增装机15.1GW，同比-34%，环比+995%。光伏：2022年12月国内新增装机21.7GW，同比+9%，环比+191%。氢能：2023年1月国内燃料电池汽车生产65辆，同比-54%；销售163辆，同比-15%。
投资建议：电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。水电推荐桂冠电力、长江电力、华能水电。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能。
会议预告
⊙中信建投 | 富淼科技业绩快报解读电话会议
会议时间：3月1日（周三）9:00
联系人：对口销售经理
⊙中信建投 | 海外优质标的3月金股会议
会议时间：3月1日（周三）15:00
联系人：对口销售经理
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