时代商学院研究员 黄欢欢

从“中国制造”到“中国创造”并非易事。而今，作为中国PVC地板专利前十强的浙江海象新材料股份有限公司（以下简称海象新材）于6月17日向证监会报送IPO材料，欲登陆深交所中小板。

海象新材招股书数据显示，2018年，海象新材实现营收7.8亿元，同比增长100%；净利润为8957万元，同比增长1411%，主要系2017年该公司计提了2274.8万元的股份支付，导致该年度的净利润为586万元。时代商学院发现，该公司近三年的业绩情况还算不错，营收及净利润都在逐年增长，但同时存在过度依赖美国市场以及专利数量匮乏的问题。

过度依赖美国市场 业绩波动风险大

图1：海象新材营收按地区分布数据

数据来源：海象新材招股书

海象新材在美国市场的收入占公司总营收比重大，且该地区的营收增幅速度越来越快。三年间，美国市场的营收占比上涨了16个百分点，海象新材业务过半布局美国市场；中国市场从2016年近11%的营收占比发展至今缩减到几乎可以忽略不计。根据海象新材招股书数据显示，该公司2016-2018年在美国地区的营收分别为0.7亿元、1.66亿元以及3.92亿元；该地区营收占总营收比例分别为33.9%、42.7%以及50.1%。

这种业务结构对海象新材未来发展十分不利。该公司主要从事PVC地板的研发、生产与销售。LVT地板、WPC地板和SPC地板是该公司主要产品，其功能与中

国市场上传统的地面装饰如木地板、瓷砖等材料相似。据悉，海象新材的经营模式以ODM（Original Design Manufacture），即自主设计制造，公司自主设计及开发，根据客户订单对产品进行贴牌销售。由于海象新材缺乏自主品牌意识，产品容易被替代，客户在面对价格波动时极易选择放弃与海象的合作转而投入其他同类制造商怀抱。

此外，近年来中美贸易摩擦不断加剧，对海象新材的发展也将带来极大的负面影响。自2018年6月起，美国数次对中国进口的产品加征关税。其最近一次（今年5月10号）对华进口商品加征关税的税率绝对值提升到15%，海象新材的主营产品均在清单中。尽管2018年美国地区的营收占比不降反增，但很有可能是关税加征前的订单滞后缓解了当期的财务数据。中美关税壁垒所带来的影响预计将在2019年财务数据中体现。

研发能力堪忧 陷入美国专利侵犯诉讼

图2：中国PVC地板专利申请TOP10

数据来源：国家专利网，时代商学院

PVC地板作为地面装饰新型材料，对专利研发技术要求较高，竞争核心在于是否能领先同行企业。欧美地区在该领域发展至今已数十年，不管是销售渠道还是研发设计上都比中国同行企业更具优势。凭借强大的品牌效应及研发优势，不少国际巨头看中发展中国家的资源优势而选择在华建设生产基地或直接采购OEM、ODM产品。PVC地板行业在中国市场的现况是，生产企业对技术研发不重视，普遍以量为先。

但随着经济发展，“中国制造”向“中国创造”转型的概念被提出，部分企业看到了研发对企业核心竞争力的重要性，正逐步将发展的重心由数量发展转向质量发展。企业核心竞争力的强弱体现在研发能力上，其中，专利是检验企业在研发成果上的一项重要指标。据国家专利网显示，海象新材的专利申请数量在PVC地板领域中位列全国前十强。但对比数据即可发现，该公司的专利数量离排名第一的泰州华丽塑料专利数量相差近24倍之多，比位列第二的江苏锐升新材专利数量相差4倍，在企业核心竞争力上仍与其他同行存在较大的差距。

此外，在今年3月底，海象新材因其对美出口、在美销售的塑胶地板及组件侵犯了Mohawk Industries在美注册的三项专利，而被后者提出指控，陷入专利诉讼案件中。根据美国国际贸易委员会（ITC），该案件从提交申请到最终裁定大约需要12-18个月的时间，在审定期间，被诉产品在将由美国海关征收保证金，尽管目前该案件仍未由最终判决，但如果原告最终胜诉，则海象新材涉及侵权的产品将被永久禁止进入美国。显而易见，严重依赖美国市场给海象新材带来的隐患影响之大。该公司当务之急是尽快调整业务结构、加快研发申请专利的脚步以增强企业核心竞争力。

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