“火热”黄金需警惕美联储“泼冷水”

财经 06-28 来源：中国金融新闻网

随着美联储释放出进一步宽松降息的信号，全球市场的目光都汇集于此。美联储未来的政策路径变化正在主导着市场的情绪和表现。尽管目前仅是对美联储降息预期的升温，但国际黄金市场已经迎来“高光时刻”。近期，国际黄金价格节节攀升，屡创新高，投资者对于黄金的投资兴趣愈发浓厚。

与此同时，地缘政治风险进一步加剧，给国际黄金价格的火爆走势再添一把火。投资者继续涌入黄金交易所交易基金（ETF），截至6月22日，全球最大黄金ETF—SPDR黄金信托基金的持仓为799.03吨，创下2019年2月9日以来的新高。6月24日，纽约商品交易所黄金期货继续攀升，突破1410美元／盎司大关，美元的持续性下跌成为黄金价格猛烈上涨的关键推动力。

在宽松货币政策和风险因素的共同影响下，国际黄金价格有望继续迎来上扬行情。然而，这也意味着，一旦美联储货币宽松程度不及预期，或是地缘政治风险局势有所缓和，都有可能影响投资者的情绪，从而令国际黄金价格承受下行压力，势如破竹的涨速或将受到抑制。

美联储再度遭受抨击

一般而言，白宫的意见并不会对美联储调整货币政策路径产生影响，也不会成为美联储在制定政策时考虑的因素。然而，当前美国总统特朗普对于美联储及其货币政策的批评已经成为市场投资者关注的重点话题。

尤其是在近期美联储释放出降息可能性后，特朗普的批评变得更加频繁而猛烈。而他的批评是否在这一关键时刻影响美联储的货币政策决定，仍未可知。特朗普对于美联储的批评主要集中在美联储主席鲍威尔和货币政策上。日前，特朗普在接受美国全国广播公司（NBC）的采访时，否认了曾经对鲍威尔实施降职的威胁，但同时再次重申了对鲍威尔的批评和不满。

此外，6月24日，特朗普在社交媒体上再度批评美联储，称其“不知道自己在做什么”，并且将仍未降息的美联储比做“固执的孩子”。由此可见，态度已经明显转向“鸽”派的美联储并未让特朗普满意。

尽管特朗普对于美联储的批评已是老生常谈，但市场对其言论的影响仍不能掉以轻心。事实上，美联储为了证明其政策的独立性而推迟降息时点的可能性并不能被忽视，尤其是在美联储内部对是否降息仍存在分歧的情况下。达拉斯联储行长卡普兰表示，目前判断美联储是否要为应对不确定性的上升而降息为时过早。

在当前市场预期美联储将在7月降息迅速升温的情况下，一旦美联储决定推迟降息，无疑会给火热的市场泼出一盆冷水，而这也或将迅速浇灭国际黄金价格上涨的势头，甚至令黄金价格出现大幅震荡。

地缘政治风险加剧

作为避险资产，风险的加剧也是支撑黄金价格表现的重要因素。近日，美国与伊朗之间的冲突升级，成为备受关注的地缘政治风险。6月24日，特朗普签署行政令，对伊朗实施新一轮更加严厉的制裁。此次制裁针对的是伊朗最高领袖哈梅内伊和最高领袖办公室，制裁将使最高领袖和最高领袖办公室无法获得金融资源，旨在阻止伊朗拥有核武器。而伊朗常驻联合国代表则表示，美国的这一行为是对国际法的无视。

除中东地区的紧张局势外，美国主导的贸易保护主义仍将持续为全球经济增长带来风险。在即将到来的二十国集团领导人峰会上，预计贸易问题仍将是各方讨论的焦点。不过从目前的情况看，全球的贸易紧张局势很难在短时间内得到彻底解决。因此，黄金仍会在未来的一段时间内继续成为重要的避险工具。

在全球众多不确定因素的影响下，黄金仍将获得支撑。FXTM富拓市场分析师陈忠汉表示，近期的情况表明，地缘政治格局仍具有高度不稳定性，并且随时可能发生变化。而紧张局势缓解则可能推动黄金价格短线下跌。然而，由于主要央行已表达了明显的宽松倾向，因此黄金价格下跌的空间有限。

新闻多一点

金价突破性上涨引关注

推动市场需求强劲增长

记者余幼婷

近段时间，黄金价格的突破性上涨引发市场关注，截至6月25日，伦敦金在1418美元/盎司的附近振荡蓄势，今年已累计上涨逾10%，目前，进入连续第六周上扬行情；同时，国内市场“上海金”基准价格也突破313元/克，上涨幅度与国际金价基本趋同。目前，市场多头情绪强劲，普遍认为中长线金价仍有进一步冲高的空间。

作为全球第一大黄金生产国与消费国，进入2019年以来，我国黄金市场建设与产业发展持续迈步向前，“上海金”的国际影响力逐步提升，交易所跨市场合作取得新进展，一系列成果为我国黄金行业的持续健康发展奠定基础。

黄金看涨情绪高企

受全球避险情绪影响，国际金价近期一路上扬，目前，伦敦金已突破1430美元/盎司。Metals Focus在最新一期的贵金属月报中预测，国际金价在今年第四季度将涨升至1400美元/盎司，进入2020年后还将进一步走高。

事实上，自今年6月份以来，国际金价一直表现坚挺，一改过往两年二季度弱势行情的局面，看涨声音一浪高过一浪。有分析指出，一方面，全球经济陷入新一轮衰退的预期，全球风险资产遭遇多轮抛售，避险资产重新获得投资者青睐；另一方面，美国10年期债务收益率持续下跌，跌破2%关口，欧洲主要国家的10年期国债收益率已经跌至负数，从而对黄金形成利好。

从长时间周期来看，自2015年末触底反弹到现在的3年多时间内，黄金正处于夯实底部阶段。业内人士表示，在目前各国央行再度实施宽松和全球经济增长乏力的背景下，黄金价格上涨的时机已经成熟，未来充满想象空间。

“2019年下半年黄金价格的走势主要看两条主线，一是中美贸易摩擦的走势，一是全球货币政策的变化，其他因素偏次要性。” 山东黄金集团首席黄金分析师姬明表示，中美贸易摩擦只是中美政治博弈的其中一方面，总趋势应该会持续下去，大方向可能会持续到下半年；同时，全球经济走弱是大概率事件，货币宽松政策会推动黄金价格上涨。

安信证券有色金属行业首席分析师齐丁认为，接下来可能是黄金10年长期牛市的起点。通过分析对比美国经济最近两个10年的变化，他认为，全球经济增速下行，政权所创造税收的能力逐渐下降，负债逐渐上升，使财政信用被摊薄，财政信用所背书的纸币含金量就会下降，金价从长期来看呈现上扬态势。

各类需求呈增长态势

来自消费者、投资者和中央银行的需求共同构成对黄金的需求体系，伴随近期黄金价格持续上涨，黄金需求呈现增长态势。

相关数据显示，全球范围内平均每年的黄金需求量为4350吨，约合1770亿美元。其中，黄金珠宝、黄金技术占总需求量的51%与9%，黄金投资占总需求量的30%，还有10%为银行黄金储备。

在消费者需求方面，中国和印度是全球排名前两位的黄金消费大国，消费量占全球黄金需求的总额，从20世纪90年代初的25％增长到近年来的50％以上。Metals Focus预计，今年印度的黄金首饰消费量有望增长5%至625吨，创4年来的新高。

投资需求方面，随着近期金价的回升，6月份伦敦金银市场协会黄金场外交易的平均交易量增长了50%，而纽约商品交易所的净多头也继续增至641吨。从国内市场看，黄金ETF持续上涨，为进一步满足市场投资需求，上海黄金交易所于6月10日起延长了黄金ETF市场开放时间。

与此同时，各国央行继续大举购买黄金，成为支撑全球黄金需求的一个重要因素。据世界黄金协会统计，截至2019年4月，全球官方黄金储备共34023.87吨。其中，欧元区共计10778.5吨，占其外汇总储备的53.6%；央行售金协议签约国共计11942.6吨，占其外汇总储备的28.9%。这是自2010年各国央行成为净买家以来，最高的年初至今央行黄金需求水平。

全球前15官方黄金储备数据表明，美国、德国、意大利、法国、瑞士、日本、荷兰的官方储量没有变化，新兴市场央行则继续保持稳健速度积累黄金储备。俄罗斯、中国、哈萨克斯坦和印度在今年迄今的购买量中处于领先地位。

就国内情况而言，中国人民银行最新公布的数据显示，今年5月末，我国黄金储备达6161万盎司，约合798.25亿美元，为连续第6个月增加，在全球前10大黄金储备国中目前排名第六位。

市场建设持续迈步

近年来，我国黄金行业总体保持着稳定、有序、健康发展势态，黄金产量连续12年保持世界第一，黄金消费量连续6年保持世界第一，黄金市场体系日益完善。

“我国黄金行业正处在机遇与挑战并存、机遇大于挑战的发展环境中。黄金行业通过多年不断努力，发展质量不断提升，可持续发展能力日益增强，但仍存在一些问题，比如转型升级压力较大，行业的利润空间大幅收窄等。”中国黄金协会会长宋鑫日前在“2019年重点黄金企业集团共享发展座谈会”上表示。

他强调，在此情况下，黄金行业要积极贯彻落实新发展理念，大力推进供给侧结构性改革，加快产业结构调整步伐，开展新一轮资源整合和企业并购重组，尽快进入优胜劣汰、创新驱动、转型升级的新阶段。

在黄金产业持续向高质量迈步的同时，黄金市场建设也在稳步推进。上海黄金交易所总经理王振营此前在亚太区贵金属峰会上表示，上海黄金交易所作为一个新兴市场，并没有简单照搬和模仿国际市场成熟经验，而是利用后发优势，积极探索自身市场化和国际化的发展路径，通过场内外市场的协同发展，不断提升内生动力和市场活力。

自上海黄金交易所2016年4月成功推出“上海金”定价交易业务和“上海金”人民币基准价以来，“上海金”交易、交割和清算各环节规范有序，价格形成机制公允透明，交易规模稳步增长。截至2019年6月，“上海金”累计成交量3882.44吨，累计成交金额超过1万亿元人民币；日均成交量近5吨，日均成交额近14亿元。

近段时间以来，“上海金”更是动作频频，不仅新增了4个“上海金”ETF及其联接基金，还计划分两步延长交易时段。近日，上海黄金交易所宣布将与芝加哥商品交易所合作推出“上海金”衍生品合约，在跨市场合作上迈出崭新步伐。