近日，证监会官网披露了浙江李子园食品股份有限公司（以下简称“李子园”）首次公开发行股票的招股说明书。

甜牛奶畅销 20 余年，李子园登陆资本市场

公开资料显示，李子园成立于 1994 年，自成立以来，一直致力于甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售，主要产品包括配制型含乳饮料、发酵型含乳饮料、复合蛋白饮料、乳味风味饮料等，其中甜牛奶乳饮料系列是公司畅销 20 余年的经典产品｡

目前，李子园拥有浙江金华、江西上高和浙江龙游三大生产基地和多个委托加工生产基地，通过以深耕重点核心市场并逐步辐射带动周边区域市场的“区域经销模式”，建立起了立体、稳定、通畅的销售网络和服务体系，从生产到销售已初步实现全国性布局，公司在长期的市场竞争中逐步形成了自身特有的产品口味及销售渠道，李子园品牌为广大消费者所熟知。

李子园于 2018 年 10 月提交了辅导备案申请报告，接受辅导持续到今年 5 月。

单一产品依赖度高，募集资金将主要用于扩产

招股说明书显示，李子园 2016-2018 年度营业收入分别为 4.53 亿元、6.02 亿元、7.87 亿元，对应的净利润分别为 1.02 亿元、0.90 亿元和 1.24 亿元。其中，含乳饮料的销售收入分别为 4.26 亿元、5.78 亿元和 7.60 亿元，占公司主营业务收入的比例分别为 94.29%、96.12% 和 96.71%，为公司主要收入及利润来源。

招股说明书提示，李子园存在单一产品依赖程度较高的风险，主要是实施大单品销售拓展策略所致。从中短期看，大单品销售策略将有助于公司树立品牌形象，快速拓展新市场，提高市场占有率；然而从长期看，如消费者偏好、市场竞争环境、法律法规等市场因素发生重大变化，将对公司的经营业绩产生较大影响。

同时，李子园存在销售区域较为集中的风险，销售收入来源主要集中分布于华东地区，2016-2018 年度，华东地区主营业务收入分别占当期主营业务收入总额的 74.95%、68.71% 和 64.89% ，依赖程度较高，该区域的市场容量、市场开拓情况，将在一定程度上影响公司盈利水平。

李子园方面表示，本次发行新股募集资金在扣除发行费用后拟主要用于河南鹤壁“年产 10.4 万吨含乳饮料生产项目”和云南曲靖“年产 7 万吨含乳饮料生产项目”两个扩产项目，分别位于华中和西南地区，是公司实现全国布局的重要举措之一。上述项目建成达产后，公司将新增产能 17.40 万吨 / 年。

整理：新乳业

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