本报记者 翁榕涛 童海华 广州报道

2019年6月28日下午，万科企业股份有限公司（000002.SZ、02202.HK，以下简称“万科”）2018年度股东大会在深圳举行，包括万科董事会主席郁亮、总裁兼首席执行官祝九胜和独立董事刘姝威在内的10位高管出席。

在此次股东大会上，万科高管针对股东提出的分红比例逐渐下降、多元化业务营收情况以及财务费用为何大幅增加等问题进行了解答。

就目前万科集团的多元化业务情况而言，万科总裁兼首席执行官祝九胜坦诚地表示，这些业务的回报水平不尽如人意。此外他还指出，面对不确定性，万科要认清时代、行业和自我，摒弃一切投机、侥幸心理，地产行业要跳出路径依赖和牛市思维。

回应增发H股

今年3月28日，万科完成了今年以来香港资本市场规模最大的一笔新股增发融资。据公告显示，公司完成了2.63亿股H股的私募增发，占增发后A+H总股本的2.33%，融资总额预计为78.1亿港元，此次融资将全部用于归还境外债务，不会用于住宅开发业务。

由于增发股份可能摊薄原股东利益，此次股东大会上，有股东就增发H股的事情向万科管理层提出疑问。

万科董事会秘书朱旭回应称，发行H股是香港市场比较通行的做法，因为万科当年是B转H上市的，在最开始的时候H股占总股本比例只有11.9%，而港交所要求上市公司原则上流通股不能少于25%，万科H股远低于这个比例，这导致万科H股长期处于较低的市值，只有300亿港元左右，为了确保港交所的要求，提高流动性，万科才进行增发，增发H股对股东的摊薄是有限的，后续可以通过利润增长来弥补股东。

祝九胜表示，H股的增发满足国际机构投资者的需求，满足港交所的要求，也有战略层面的考虑，海外业务需要适当地提高H股比例，因为发展海外业务需要运用资金，有时候监管层面也有一定限制，海外所有融资都用于海外业务，会把汇率风险进行对冲。

此外，万科在股东大会文件提出的分红派息方案显示，2018年拟派发现金股息118.11亿元，占公司合并报表中归属母公司股东的净利润比例为34.97%。相比2016年的分红比例41%而言，近两年的分红比例均有所下降。

朱旭指出，万科是A股连续分红时间最长的公司之一，累计分红已达573.6亿元，远远超过二级市场股权融资金额的260亿元，现金派息比为31.4%，分红政策比较稳定，在2018年分红118亿元，比2017年的99亿元增长将近19%，目前基本保持在35%的稳定比例。

祝九胜认为，分红平衡要做到有足够的现金，分红118亿元和138亿元对万科运营层面来说是不构成压力的。另外万科留下未分红现金的ROE（净资产收益率）也在18%到20%之间，虽然不是特别理想的回报率，但还算可以。

值得注意的是，在增发H股加速融资以及分红比例下降的情况下，万科在2018年的财务费用同比增加189.05%，从2017年度的20.75亿元增长至59.98亿元，在公告中解释为“融资规模增加”。

祝九胜表示，针对财务费用大幅增加的问题，公司进行了详细的分析。一是投资方式的变化，比如上海区域的投资是全额保证金存三个月，在这过程中政府是不给任何回报的；二是经营性业务占用了部分资金，部分业务的回报还不理想等。

多元化业务回报不尽如人意

在此次股东大会上，郁亮表示，我们是“三活”：“活下去、活得好、活得久”。

万科对于房地产行业来到白银时代的判断未改变过。此前郁亮曾在2018年业绩会上表示：“白银时代虽然没有黄金时代那么贵，但仍然是贵金属，会维持很长的时间，但转型和变革同样需要很长的时间，等行业到青铜时代的时候再转型就来不及了。”

据了解，万科为了转型，目前公布的业务除了传统的物业开发以外，还包括租赁住宅、商业开发与运营、物流仓储服务、产业办公、冰雪和其他业务。

万科2018年年报显示，报告期内万科物业实现营业收入98亿元，同比增长33%；长租公寓业务以青年公寓(“泊寓”)为主要产品线，累计开业6万间；商业地产平台印力集团运营项目逾120个，管理面积近1000万平方米；旗下万纬物流已获取124个项目，可租赁物业的建筑面积约971万平方米。

针对此前备受关注的多元化业务之一“万村计划”，万科相关负责人告诉《中国经营报》记者：“目前‘万村计划’只是暂缓推进新房源的拓展，但是该项目本身已经拿了很多房源，现有的这些房源需要加快推进，让其运营成为可出租状态。”

祝九胜在大会上坦诚地表示，目前多元化业务的回报水平不尽如人意。具体到业务而言，物业板块作为独立的业务是盈利的，回报水平也不错；物流板块布局接近4年时间，也达到了合理的水平，可以覆盖成本；商业板块也基本上达到了同样的水平；但养老、教育等业务还有些差强人意，万科将不断提升相关业务水平。

祝九胜指出，当前经济下行压力并未消除，人口形势面临“少子化”；住宅全面短缺时代已经结束，行业增速放缓；行业集中度上升，头部企业竞争将更加激烈。

未来万科将基于战略，明确发展方向，聚焦主航道，巩固提升基本盘。开发业务是万科的基本盘，2019年开工面积达到3609万平方米，物业服务、住宅租赁的目标是提高经营质量，提高回报水平，商业、物流、冰雪业务都将会有序推进。

（编辑：赵毅 校对：颜京宁）