作者：三尺寒（肖磊看市特约作者）

在过去的一周里，黄金和原油价格出现连续上涨。国际现货黄金价格上涨接近8%，一度触及1438美元，而纽约原油期货价格更是上涨超过14.5%，一度接近60美元关口。

黄金和原油终于在上周实现了同步上涨，主要得益于美元的同期大跌，这在过去的一个月里是非常少见的。美元指数在过去一周里下跌幅度高达1.7%，最低触及95.82，目前稳定在96.18附近。美元下跌，也使得各类资产价格出现短期普涨。

市场普遍预期美联储将在下半年开启新一轮降息周期，这就好比“世界央行”主动降息一样，主要目的是刺激美国以及全球经济，但直接的效果，就是立刻引发市场资金对各类非货币资产的追捧。

但这一轮黄金和原油价格的快速上涨，已经实现了资产价格高企的短期目标，消化掉了一部分追涨黄金和原油的市场动能，因此，技术性的价格回调还是要防范的。投资者应该警惕黄金和原油价格所面临的短期调整压力。

这一轮美元下跌的同时，还伴随着美国10年期国债收益率的再度走低。因为美联储将开启新一轮降息周期，因此国债利率走低并不意外，但是在非货币资产受到资金追捧的大环境下，美国长期国债收益率与短期国债收益率出现倒挂，10美期美债收益率再度回到历史低点2%附近，显然这是对美联储降息操作效果的不信任。

同时，德国国债，日本国债等具有典型避险属性的准货币类资产，也受到大量国际资金追捧，并扩大了负收益率区间，这表明投资者对未来全球经济的信心不足。

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这一市场现象让我担忧，是否会再度出现如同2008年金融危机的一样的资本市场短期下探。虽然这种担忧不会真的如同上次金融危机一样的猛烈，但当前全求市场的投资信心不足，对美联储降息和各国货币竞争性贬值操作的效果存在质疑，这都很难让更多资金继续追高买入各类非货币资产，黄金和原油就是典型代表。

因此，在持续一轮短期上涨之后的黄金和原油价格，很难在当前位置再获得太多资金推升，需要技术性回落修整，等待下一次市场看多能量的重新聚集。

但是，从中长期来看，“世界央行”主动降息，各国货币竞争性贬值还在继续，避嫌类中长期国债受到更多国际资本青睐，这些都表明全球已经进入超低利率时代。在这一大环境下，资产价格泡沫长期存在将是一种必然，因此，黄金和原油价格还有进一步上涨空间，只是这个价格泡沫的形成，应该是缓慢和持续的。

文/三尺寒

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