本周五（6月28日），美国农业部将公布种植面积报告和季度库存报告，虽然有可能市场会迎来一份预期中的利多玉米报告，但很难想象会发布一份满足市场期望的美豆报告，虽然报告本身可能不一定会真实反映产区状况，这意味着在没有完全印证面积和单产之前，空头也有着十足的理由，尤其是季度库存仍然面临较大的偏空概率，这意味着美豆的种植面积和产量需要大幅下降，才能从繁重的资产负债表转向乐观的前景，当然这之后美国中西部产区夏季和秋季的天气形势、中美贸易磋商结果以及中国市场未来的大豆采购需求方向都将是今年秋收之前，市场难以摆脱的关注重点。

美豆种植窗口已经关闭，而自5月中旬以来持续降雨和墒情过重，也在近阶段每一期作物生长报告中有所体现，播种进度和优良率均处于近十年来最低水平，而在天气题材持续发酵的背景下，基金在美豆上的净空持仓也一度降至近两个月来最低，但随着美国中西部迎来短暂播种窗口，基金净空持仓量又再度回升，根据经纪商统计，截至6月27日投机基金在美豆上净空持仓为8.2万手，而6月18日一度低达3.2万手。

较之于已经确定牛市的美玉米而言，美豆仍然具有更多的不确定性，由于晚播收益可能高于弃耕，所以玉米转种大豆以及努力完成大豆播种的可能性，会使得最终美豆面积损失低于预期；根据路透调研显示美豆面积的平均预估为8435.5万英亩，较3月意向面积偏低26.2万英亩。对于农民而言，只要价格合适、补贴到位、单产损失可控，能如期收获的情况下，还是会选择收益最大的方案，毕竟封顶25%的晚播单产保险还是能抵消一部分产量和收益损失。

根据美国农业部截至6月23日当周播种进度，我们可以推算出美豆未播种面积约为1300万英亩，当然最终未播播种面积数据会远低于此，目前市场认为最终弃耕面积集中在300-400万英亩。很多农民很快就会考虑是否在弃耕土地上种植肥田作物。一般而言，种植肥田作物会增加维持弃耕土地的成本，并可能带来明年的收益。而如果少数弃耕面积用来种植肥田作物目的的大豆，那么这部分面积如果计入最终播种面积，那么终产的确认就会具有更大的不确定性。

当然这也就引出另一个问题，种植肥田作物的MFP支付如何获得，见下面文字部分。

2019年的政策创新

今年已经进行了若干政策修改，包括因潮湿天气和晚播而弃耕和种植肥田作物：

1.The Risk Management Agency（RMA）通常允许在11月1日或之后，在种植了肥田作物的土地上收割或放牧。而目前11月1日的日期已经前移至9月1日。此外，肥田作物可以在9月1日之后制成青贮饲料和草坪。而通常以这些方式收割肥田作物是不被允许的。

2.正如最初宣布的那样，市场促进计划（MFP）计划将不会在2019年向弃耕面积支付。但在最近发布的政策中，美国农业部表示，会对可能被收获的肥田作物进行最低限度的MFP支付。

3.最近通过的临时灾害援助立法，可能会根据具体情况在一些郡县向弃耕土地提供额外付款，不过这些付款的范围和规模尚不清楚。

4.美国农业部宣布，由国家资源保护局（NRCS）管理的环境质量激励计划（EQIP）计划将对某些州的弃耕土地上的肥田作物进行特殊注册。

弃耕土地上的肥田作物：作物保险问题

有关弃耕土地上的肥田作物的作物保险法规主要围绕物种选择，种植方法和肥田作物的使用。如果肥田作物不会用作牧草或以其他方式收获，那么有关弃耕土地上的肥田作物种植就不会被很关注。如果草料将被取走 - 无论是通过放牧，焚烧，青贮饲料还是吃水 - 放牧或收获的日期变得非常重要。以下小节介绍了物种规定，种植肥田作物的实践和使用。

肥田作物的种类：风险管理机构（RMA）没有一个特定的肥田作物清单。如果当地专家认为该物种适合用作肥田作物，则可以将特定物种用作肥田作物。谷类黑麦，三叶草和萝卜已被用作肥田作物，从作物保险的角度来看，通常是可接受的物种。此外，传统上收获谷物作物可被用作肥田作物包括大豆，玉米，小麦和燕麦。

农民可能会考虑使用大豆作为肥田作物，特别是那些购买不可回收的处理过的大豆种子。从作物保险的角度来看，大豆可以作为肥田作物。同样，玉米也可以作为肥田作物。

然而，如果将大豆或玉米用作肥田作物，则存在特殊的损失调整问题。作为肥田作物种植的大豆和玉米看起来非常像种植玉米和大豆，但与作为谷物收获的作物相比，当玉米和大豆作为肥田作物种植时，生产实践可能会有所不同。如果种植玉米和大豆作为与粮食生产不同的肥田作物，保险公司可能会有要求。

今年美国农业部将首份基于实地调研的单产报告推迟到9月份，也给予市场更多对于美豆单产炒作的空间。当然单产的构成是一个非常复杂的过程，除了晚播因素之外，夏季生长阶段的气温降水、虫害早霜都会对产量产生影响，根据伊利诺伊大学研究数据显示，4月中下旬的种植均可使其单产损失最小化。5月中旬之后，单产的损失随时间的推移变得越来越大。例如，在5月30日之后种植将令大豆单产损失15.8%，6月10日之后的产损则将达到21.5%，6月20日之后降幅将达到28.1%（见下图）。

而对于单产而言，夏季天气通常更为重要，谚语说7月玉米8月豆，2013年的美豆晚播面积远高于平均水平，但由于夏季阴凉潮湿，大豆单产反而创下了每44蒲式耳/英亩的记录；相反，2012年的美豆晚播面积较低，但夏季的严重干旱却导致了其低于趋势的单产。

所以庞大的期初库存背景下，如果美豆趋势单产大概率提升，则会奠定19/20年度的供应较为宽松格局，可能这也是基金处于持续摇摆观望的主要原因之一。

美豆调研之旅：伊利诺伊州、印第安纳州和俄亥俄州产区

上周末和周末我们在伊利诺伊州，印第安纳州北部、中北部以及俄亥俄州西北部进行了一次旅行。

伊利诺伊州 - 在伊利诺伊州，我们从芝加哥西部一直到四城，南到林肯，东到香槟，然后北到芝加哥，所以我们看到了该州的北部和中部。我以为伊利诺伊州北部的庄稼比我预期的要糟糕得多，而伊利诺伊州中部的种植则非常延后，但差不多正如我所料。该州更北部的情况更加糟糕。相反该州南部（但仍然非常延迟）相对干燥，播种及作物则相对较好。

伊利诺伊州只有有限的田地看起来像在一年的此时，许多地区看起来像正常年份的5月第二周所期望的状态。伊利诺伊州玉米 - 北伊利诺伊州拥有最多的降水，最多的未植田地，以及最延迟的作物生长。伊利诺斯州北部最高的玉米可能仅是我膝盖的一半，最矮的玉米刚刚出苗或3-4英寸高。最高的大豆高3-4英寸，而最矮的大豆刚刚出苗，甚至尚未出苗。

在伊利诺伊州中部，最高的玉米可能是腰高，但这些地块很少且较偏。有些玉米低于膝盖高，很多玉米高3-4英寸。最高的大豆是3-4英寸，而大量的大豆刚刚出苗或1-3英寸高。

显而易见的是，玉米已分阶段种植，最高的玉米作物种植于4月下旬，最矮的玉米种植于过去两周内。在我们于伊利诺伊州看到的所有玉米中，我估计腰部高的玉米作物不到总量的1％。大约40％的玉米是膝盖高或半膝高，其余60％的玉米约为3-4英寸高。

大多数较高的玉米具有良好的深绿色，植物种群看起来正常。较矮的玉米具有较浅的绿色，这是该阶段玉米的典型特征。较矮的玉米中有一些质量跳跃，与较高的玉米作物相比，植物种群不太好。我们看到很多玉米种植面积目前处于水中，一旦土壤变干燥，重新种植玉米将为时已晚。

伊利诺伊州大豆 - 大豆的高度范围从脚踝高（量少且位置较偏），到2-3英寸高的刚刚出现。我们看到了许多已种植的田地，大豆尚未出苗。大豆是如此延迟，你不能称之为作物，因为植物是如此之小。

如果天气保持温暖和干燥约3-4-5天那么一些未播种的大豆田仍可以种植。在伊利诺伊州北部的弃耕日期是10天前（6月15日），我不认为在该州北部会有许多大豆种植。伊利诺斯州南部2/3的弃耕日期是5天前（6月20日），如果天气保持温暖干燥3-4-5天，一些未种植的大豆仍然可以种植。我的猜测是，许多未种植的大豆可能会被宣称为弃耕植物。而本周或下周被补种的任何大豆产量潜力都会降低。

印第安纳州东北部和俄亥俄州西北部 - 印第安纳州东部地区的作物情况则更糟。在印第安纳州东北部和俄亥俄州西北部，情况非常糟糕。事实上，每个地方都有积水，这个春天还有许多从未触及的田地。种植和未种植的田地混合在一起，因此很难说出没有种植多少田地。这比我想象的要糟糕，我记不起往年6月下旬会如此糟糕。

印第安纳州东北部和俄亥俄州西北部最高的玉米可能仅脚踝高，比例很少而且很远。大多数玉米刚刚出苗或3-4英寸高。很难说大豆的种植面积有多少，但大豆的高度范围从刚刚出苗到大约2-3英寸高。有些农作物在有积水的地方会被淹死，但如果干涸就重新补种玉米又为时已晚。

如果大豆及时变干，农民仍可能会尝试重新种植大豆，但会很麻烦，因为田间真的很潮湿，面积很大，土壤很重，所以摆在农民面前的就是需要长时间的干燥天气才可以重返田间。

我们在印第安纳州看到的最高的玉米作物是在该州西部，大约到膝盖的一半。即使在印第安纳州最好的产区，作物生长也极度延迟。总的来说，目前作物的生长状态应该是往年5月中旬的样子，而不是6月底！一些晚种植的玉米直到8月中旬才会授粉，而要让它们在第一次霜冻之前就达到成熟将是一场紧张的赛跑，我的观点是一些晚种植的玉米在霜冻之前不会成熟。

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