二季度增加动能削弱，经济增速能够放缓。1-5月全社会用电量同比增加4.9%，比一季度放缓0.6个百分点。此中第二财产用电量增加2.7%，放缓0.3个百分点；第三财产用电量增加9.6%，为2017年8月以来初次降到10%之内。产业消费放缓，二季度延续两个月产业添加值增速低于6%，5月为5%，产业产出程度降低将间接影响到当季经济产出才能。三年夜需要都有放缓，1-5月投资、花费、进口增速辨别为5.6%、8.1%、0.4%，比一季度辨别降低0.七、0.二、0.9个百分点。因而，不管从消费端仍是需要端来看，二季度经济增速均可能放缓。一季度GDP同比增加6.4%，二季度增速能够低于6.4%，比及7月15日看国度统计局发布后果。

牢固资产投资小幅降低，增加势头较弱。基建投资走稳，房地产开辟投资高位回落，制作业投资增加较缓。从周频的中钢协钢材价钱指数来看，6月持续小幅降低趋向，第周围钢材综合价钱指数为107.8点，一切种类的钢材价钱指数都有差别水平的降低。从高频的次要钢材价钱来看，6月价钱呈先降后升趋向，6月上旬次要钢材价钱降低，到了下旬呈现分明反弹。罗纹钢价钱从6月中旬3970元/吨回升到6月尾4060元/吨，镀锌板卷、热轧板卷、盘螺等价钱都有分明反弹上升。6月天下水泥综合价钱指数小幅降低，月末为1147.5点。分地区看，水泥价钱走势差别很年夜。华东地域水泥价钱继续降低，华北、东南地域水泥价钱继续回升，东北、中南地域水泥价先降后升。从钢材价钱以及水泥价钱走势来看，全体投资情况全体偏偏弱，但下旬呈现转好迹象。受基数较年夜的影响，少量基建名目对于拉动基建投资增速的后果仿佛其实不分明，以后基建投资增速依然较低。中央专项债政策放宽，答应将专项债券作为契合前提的严重名目本钱金，将来基建投资增速无望逐步上升。1-5月房地产开辟投资增加11.2%，以后房地产开辟投资增速无望坚持高位。1-5月房地产开辟企业地盘置办面积同比-33.2%，将来房产开辟投资增势将高位回落。受表里需要削弱影响，制作业投资预期较弱，仍将处于低位。年夜范围减税有助于制作企业运营改进，5月产业企业利润增加放慢，能够增进将来制作业投资企稳。估计6月牢固资产投资比上个月略有降低。

花费增速小幅动摇，近期汽车批发有所改进。6月以来汽车批发同比由跌转正，第二周汽车批发量增速同比上升 25%，一方面与客岁低基数无关，另外一方面标明汽车发卖抵消费的连累要素削弱，汽车类花费无望完成正增加。6 月以来 30 年夜中都会商品房发卖面积同比小幅下跌，累计下跌1.9%，此中1、2、三线都会同比涨幅辨别为6.4%、-5.7%、11.7%。以后与房地产相干的家具、家电、装璜等花费增加势头较弱，出格是修建装璜类花费能够持续负增加。6月义乌中国小商品指数降低，月末正在101.33点，略低于上月末程度。临沂商城价钱指小幅降低，月末99.9点，与一季度持平。客岁6月花费增速回升0.5个百分点，基数走高将限制本月增速。5月加长版休息节抵消费起到拉举措用，正在6月将削弱。估计6月CPI小幅上行，也将影响名义花费增速。综合来看，影响6月花费运转的正反两方要素都存正在，估计花费增加根本运转颠簸。

产业添加值增速低位反弹，产业消费短时间改进。6月以来重点企业钢企产量增加，粗钢产量为200万吨/日，铁精粉产量正在40万吨/日以上。六年夜发电团体日均耗煤量回升，月均62.5%万吨/日，发电耗煤量明显高于上月，同比降幅明显收窄。天下综合煤炭价钱指数小幅降低到160点，但6月下旬环渤海能源煤、焦肥精煤、配焦精煤价钱指数有所回升。高频的南华产业品指数全体回升，6月下旬下跌到2317点，高于客岁同期270点摆布。柯桥纺织价钱指数以及中国棉纺织行业景气指数小幅降低，轻纺产业收到外需削弱影响有所放缓。整体上看，6月产业消费改进，重产业好过轻产业。上个月产业添加值增速明显降低，本月反弹的能够性较年夜。因为客岁6月产业添加值增速降低0.8个百分点，基数明显降低，往年同期增速能够低位上升。与一季度类似，二季度产业产值能够呈季末上翘特色。

制作业PMI低位持稳，标明制作业仍然偏偏弱。1—5月天下范围以上产业企业完成利润总额同比-2.3%，降幅收窄，此中5月利润增加1.1%，有所改进。二季度以后减税政策落地，对于制作业减税力度较年夜，有助于提振市场决心。制作业PMI为49.4%，延续两个月低于兴废线。制作业PMI五年夜分项指数四降一升，此中消费指数以及供给商配送工夫指数降幅较年夜，标明以后制作业消费放缓，经济增加动能削弱。

非制作业PMI小幅降低，效劳业运转略有放缓。6月非制作业PMI为54.2%，比上个月小幅降低0.1个百分点。修建业PMI为58.7%，比上月略升0.1个百分点，坚持正在较高的扩大程度。6月华南修建钢材价钱指数降低，正在66.8点摆布，比上个月低1个点。房地产开辟投资增速能够高位回落，基建投资增势较弱，5月基建投资增速回落，对于修建业预期带来影响。6月次要钢厂修建钢材库存回升，第三周升到292万吨，比5月回升了20多万吨，修建耗材预期较好。放宽中央专项债政策，放慢专项刊行进度，基建无望改进，将增进将来修建业景气宇向好。6月中国公路物流运价指数小幅回升，下旬正在981点，但涨势较弱，同比依然负增加。近期天下公路货运量小幅增加，涨势较为颠簸。公路重货运价指数回升，轻货运价指数降低。铁路客运量坚持小幅增加，但公路客运量继续负增加。

CPI以及PPI涨幅收窄，物价程度略有回落。6月份以来商务部发布的食用农产物价钱周环比回落，蔬菜价钱继续降低，估计蔬菜价钱同比年夜幅下跌势头削弱。猪肉价钱由于供应增加，下跌势头持续，处于价钱回升周期。6月国际废品油价颠末两轮小幅下调，燃油类价钱有所上行。终端需要缺乏，中心通胀缺少下跌能源。从6月已经发布的周频消费材料价钱走势看，次要产物价钱下跌势头分明削弱，动力类、金属类价钱降低分明。正在畅通流畅范畴，次要消费材料价钱中有80%的产物价钱降低，16%回升，4%根本持平，消费材料价钱降低的品种增加。从9年夜类消费材料价钱看，煤油自然气、玄色金属、林产物价钱跌幅较年夜，环比低于-2%；化工产物、非金属建材、农产物价钱小幅降低；农业消费材料、有色金属、煤炭价钱走势绝对颠簸。估计2019年6月PPI环比涨势分明放缓，能够呈现负增加。客岁6月PPI环比下跌0.3%，环比涨幅能够明显高于往年同期，构成较高基数效应。PPI翘尾要素为0.29%，比上个月降低0.3个百分点。综合判别，消费材料价钱降低，翘尾要素削弱，估计6月PPI同比涨幅持续收窄，没有扫除负增加的能够。

（交银研讨中间）